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Essentials of Corporate Finance

본서는 투자의사결정 측면에서의 이론과 자금조달의사결정 측면에서의 이론에 대해서 살펴보고 이를 통하여 기업의 가치가 어떻게 극대화되는지를 학습하는 것에 초점을 맞춰 집필하였다. 일반적으로 기업재무이론은 복잡하고 어려운 것으로 인식되고 있기 때문에 기업재무이론을 처음 접하는 독자들에게 쉽게 다가갈 수 있도록 본서는 수식을 가급적 줄이고 알기 쉬운 문장과 사례들을 통해 쉽고 간단하게 직관적으로 설명하는 것에 역점을 두었다.

▶ 이 책은 재무관리를 다룬 이론서입니다. 재무관리의 기초적이고 전반적인 내용을 학습할 수 있도록 구성했습니다.

PART 1 재무관리의 기초개념

Chapter 01 재무관리의 개요
제1절 주식회사
1. 소유와 경영의 분리
2. 출자자의 유한책임
3. 자본의 증권화
제2절 재무관리자 및 재무관리의 목표
1. 재무관리자
2. 재무관리의 목표
요점정리
연습문제

Chapter 02 화폐의 시간가치
제1절 현재가치와 미래가치
1. 화폐의 시간가치
2. 미래가치
3. 현재가치
제2절 영구연금
제3절 연금의 현재가치와 연금의 미래가치
1. 연금의 현재가치
2. 연금의 미래가치
제4절 복리기간과 연실효이자율
요점정리
연습문제

Chapter 03 재무제표 및 재무분석
제1절 재무제표
제2절 재무분석
1. 수익성분석
(1) 총자산순이익률
(2) 자기자본순이익률
(3) 매출액순이익률
2. 성장성분석
(1) 매출액증가율
(2) 총자산증가율
(3) 순이익증가율
3. 활동성분석
(1) 매출채권회전율
(2) 재고자산회전율
(3) 유형자산회전율
(4) 총자산회전율
4. 유동성분석
(1) 유동비율
(2) 당좌비율
(3) 순운전자본구성비율
5. 레버리지분석
(1) 부채비율
(2) 자기자본비율
(3) 이자보상비율
(4) 비유동비율
(5) 비유동장기적합률
6. 시장가치분석
(1) 주가수익비율
(2) 주가장부가비율
요점정리
연습문제

PART 2 가치평가와 투자결정

Chapter 04 자본예산: 투자결정기준
제1절 자본예산의 개요
제2절 투자결정기준
1. 순현가법
(1) 순현가법의 의의
(2) 순현가법의 평가기준
(3) 순현가법의 특징
2. 내부수익률법
(1) 내부수익률의 의의
(2) 내부수익률의 평가기준
(3) 내부수익률의 장점
(4) 내부수익률의 단점
3. 수익성지수법
(1) 수익성지수의 의의
(2) 수익성지수의 평가기준
(3) 수익성지수의 장점
(4) 수익성지수의 단점
4. 회수기간법
(1) 회수기간법의 의의
(2) 회수기간법의 평가기준
(3) 회수기간법의 장점
(4) 회수기간법의 단점
5. 평균회계이익률법
(1) 평균회계이익률법의 의의
(2) 평균회계이익률법의 평가기준
(3) 평균회계이익률법의 장점
(4) 평균회계이익률법의 단점
요점정리
연습문제

Chapter 05 자본예산: 투자의사결정
제1절 현금흐름
1. 현금흐름
2. 현금흐름의 추정
(1) 최초투자시의 현금흐름
(2) 투자기간중의 현금흐름
(3) 투자종료시점의 현금흐름
제2절 투자기간이 다른 경우의 자본예산
1. 반복투자가 불가능한 투자안
2. 반복투자가 가능한 투자안
제3절 자본제약하의 자본예산
요점정리
연습문제

Chapter 06 불확실성하의 투자결정
제1절 기대수익률과 위험
1 개별자산의 기대수익률과 위험
(1) 개별자산의 기대수익률
(2) 개별자산의 위험
2. 포트폴리오의 기대수익률과 위험
(1) 포트폴리오의 기대수익률
(2) 포트폴리오의 위험
3. 체계적 위험의 측정
(1) 개별자산의 체계적 위험
(2) 포트폴리오의 체계적 위험
제2절 포트폴리오 이론
제3절 자본자산가격결정모형(CAPM)
제4절 위험투자안평가
1. 균형기대수익률
2. 위험투자안 평가
3. 실물옵션을 이용한 투자안 분석
요점정리
연습문제

Chapter 07 채권과 주식의 가치평가
제1절 채권의 가치평가
1. 채권평가모형
(1) 가치평가의 개요
(2) 채권가치평가모형
2. 채권수익률
제2절 주식의 가치평가
1. 배당할인모형
(1) 항상성장모형
(2) 제로성장모형
(3) 2단계배당할인모형
(4) 주가와 성장기회
2. EVA모형
요점정리
연습문제

PART 3 자본구조와 배당정책

Chapter 08 자본비용
제1절 자기자본비용
1. 증권시장선(SML)
2. 배당할인모형
3. 우선주의 자기자본비용
제2절 타인자본비용
제3절 가중평균자본비용
1. 가중평균자본비용의 개념
2. 가중평균자본비용과 투자안의 자본비용
제4절 발행비용
1. 자본비용에서 조정하는 방법
2. 현금흐름에서 조정하는 방법
APPENDIX 1 레버리지효과
APPENDIX 2 비상장기업의 베타
요점정리
연습문제

Chapter 09 자본구조이론
제1절 전통적 접근법
제2절 MM(1958)의 자본구조이론: 무관련이론
1. 명제 I
2. 명제 Ⅱ
3. 명제 Ⅲ
제3절 MM(1963)의 자본구조이론: 수정이론
1. 명제 Ⅰ
2. 명제 Ⅱ
3. 명제 Ⅲ
제4절 MM(1958, 1963)과 CAPM(1964)의 결합
요점정리
연습문제

Chapter 10 MM 이후의 자본구조이론
제1절 Miller(1977)의 자본구조이론
1. 법인세와 개인소득세가 존재할 경우의 기업가치
2. Miller모형: 채권시장균형과 최적자본구조
제2절 최적자본구조 가능성에 대한 이론
1. 파산비용과 최적자본구조
2. 대리인비용과 최적자본구조
(1) 자기자본 대리인비용
(2) 타인자본 대리인비용
(3) 대리인비용과 최적자본구조
3. 자본조달순위이론
요점정리
연습문제

Chapter 11 배당정책
제1절 배당정책의 의의
1. 배당정책의 의의 및 배당측정지표
2. 배당절차
제2절 배당정책과 기업가치
1. 배당정책의 무관련성: MM이론(1961)
2 고배당정책
(1) 현재소득에 대한 선호
(2) 대리인 비용의 감소
3. 저배당정책
(1) 세금
(2) 발행비용
제3절 배당정책의 고객효과 및 정보효과
1. 고객효과 및 자가배당
2. 정보효과
제4절 유사배당
1. 자사주매입
2. 주식배당
3. 주식분할
4. 주식병합
요점정리
연습문제

PART 4 재무관리의 기타 주제

Chapter 12 인수합병
제1절 인수합병의 개념
제2절 인수합병의 이득과 비용
1. 인수합병의 이득
2. 현금으로 지불한 인수합병의 비용
3. 주식으로 지불한 인수합병의 비용
제3절 인수합병의 공격전략과 방어전략
1. 인수합병의 공격전략
(1) 주식매집전략
(2) 위임장경쟁전략
(3) 주식공개매수전략(tender offer)
(4) 주식공개매수전략(takeover bid)
2. 인수합병의 방어전략
(1) 정관개정을 통한 방어전략
(2) 재무구조조정을 통한 방어전략
(3) 사업구조조정을 통한 방어전략
(4) 기타 인수합병 방어전략
요점정리
연습문제

Chapter 13 파생상품과 위험관리
제1절 선물
1. 선물의 개념
2. 선물의 기능 및 종류
(1) 선물의 기능
(2) 선물의 종류
3. KOSPI200선물의 개요
4. KOSPI200선물의 가격결정
(1) 이론가격
(2) 차익거래전략
5. 헷지전략
(1) 헷지계약수
(2) 매도헷지
(3) 매수헷지
(4) 베타조정헷지: 시장타이밍전략
제2절 옵션
1. 옵션의 개념
(1) 콜옵션과 풋옵션
(2) 유럽형옵션과 미국형옵션
(3) 내가격옵션, 외가격옵션, 등가격옵션
(4) 상품옵션과 금융옵션
2. KOSPI200옵션
3. 단순거래전략
(1) 콜옵션 매수
(2) 콜옵션 매도
(3) 풋옵션 매수
(4) 풋옵션 매도
4. 헷지전략
(1) 풋-콜등가정리
(2) 방어적 풋
5. 옵션가격결정모형
(1) 이항옵션가격결정모형(BOPM)
(2) 블랙-숄즈옵션가격결정모형(BSOPM)
제3절 스왑
1. 이자율스왑
2. 통화스왑
3. 스왑의 거래동기: 비교우위
4. 헷지전략
(1) 고정금리자산을 변동금리자산으로 전환
(2) 변동금리부채를 고정금리부채로 전환
(3) 상품스왑을 통한 가격변동위험 헷지
요점정리
연습문제

Chapter 14 국제재무관리
제1절 환율, 물가, 이자율간의 평형관계
1. 구매력평가이론
(1) 절대적 구매력평가이론
(2) 상대적 구매력평가이론
2. 이자율과 환율
(1) 피셔효과
(2) 국제피셔효과
3. 이자율평가이론
제2절 선물환 및 단기금융시장을 이용한 헷지전략
1. 선물환시장을 이용한 헷지
2. 단기금융시장을 이용한 헷지
요점정리
연습문제 <

part1 재무관리의 기초개념
Chapter
01 재무관리의 개요 ............................................................................ 2
제1절 주식회사 ................................................................................... 2
1. 소유와 경영의 분리 / 3
2. 출자자의 유한책임 / 4
3. 자본의 증권화 / 4
제2절 재무관리자 및 재무관리의 목표 ............................................... 4
1. 재무관리자 / 4
2. 재무관리의 목표 / 5
요점정리 7
연습문제 8
Chapter
02 화폐의 시간가치 ........................................................................... 10
제1절 현재가치와 미래가치 ...............................................................10
1. 화폐의 시간가치 / 10
2. 미래가치 / 11
3. 현재가치 / 13
제2절 영구연금 ..................................................................................14
제3절 연금의 현재가치와 연금의 미래가치 ......................................15
1. 연금의 현재가치 / 15
2. 연금의 미래가치 / 17
제4절 복리기간과 연실효이자율 .......................................................19
요점정리 23
연습문제 25
Chapter
03 재무제표 및 재무분석 ................................................................... 29
제1절 재무제표 ..................................................................................29
제2절 재무분석 ..................................................................................33
1. 수익성분석 / 34
(1) 총자산순이익률 34
(2) 자기자본순이익률 35
(3) 매출액순이익률 36
2. 성장성분석 / 36
(1) 매출액증가율 36
(2) 총자산증가율 37
(3) 순이익증가율 37
3. 활동성분석 / 38
(1) 매출채권회전율 38
(2) 재고자산회전율 39
(3) 유형자산회전율 40
(4) 총자산회전율 41
4. 유동성분석 / 42
(1) 유동비율 42
(2) 당좌비율 42
(3) 순운전자본구성비율 43
5. 레버리지분석 / 44
(1) 부채비율 44
(2) 자기자본비율 44
(3) 이자보상비율 45
(4) 비유동비율 45
(5) 비유동장기적합률 46
6. 시장가치분석 / 46
(1) 주가수익비율 46
(2) 주가장부가비율 47
요점정리 48
연습문제 51

part2 가치평가와 투자결정
Chapter
04 자본예산: 투자결정기준 ............................................................... 58
제1절 자본예산의 개요 ......................................................................58
제2절 투자결정기준 ...........................................................................59
1. 순현가법 / 59
(1) 순현가법의 의의 59
(2) 순현가법의 평가기준 60
(3
) 순현가법의 특징 61
2. 내부수익률법 / 63
(1) 내부수익률의 의의 63
(2) 내부수익률의 평가기준 65
(3) 내부수익률의 장점 66
(4) 내부수익률의 단점 66
3. 수익성지수법 / 70
(1) 수익성지수의 의의 70
(2) 수익성지수의 평가기준 70
(3) 수익성지수의 장점 70
(4) 수익성지수의 단점 71
4. 회수기간법 / 72
(1) 회수기간법의 의의 72
(2) 회수기간법의 평가기준 73
(3) 회수기간법의 장점 74
(4) 회수기간법의 단점 74
5. 평균회계이익률법 / 74
(1) 평균회계이익률법의 의의 74
(2) 평균회계이익률법의 평가기준 75
(3) 평균회계이익률법의 장점 76
(4) 평균회계이익률법의 단점 76
요점정리 77
연습문제 80
Chapter
05 자본예산: 투자의사결정 ............................................................... 86
제1절 현금흐름 추정 ..........................................................................86
1. 현금흐름 추정시 고려사항 / 87
2. 현금흐름의 추정 / 89
(1) 최초투자시의 현금흐름 89
(2) 투자기간중의 현금흐름 89
(3) 투자종료시점의 현금흐름 91
제2절 투자기간이 다른 경우의 자본예산 ..........................................93
1. 반복투자가 불가능한 투자안 / 93
2. 반복투자가 가능한 투자안 / 94
제3절 자본제약하의 자본예산 ...........................................................96
요점정리 98
연습문제 100
Chapter
06 불확실성하의 투자결정 ..............................................................104
제1절 기대수익률과 위험 .................................................................104
1 개별자산의 기대수익률과 위험 / 105
(1) 개별자산의 기대수익률 105
(2) 개별자산의 위험 105
2. 포트폴리오의 기대수익률과 위험 / 106
(1) 포트폴리오의 기대수익률 106
(2) 포트폴리오의 위험 106
3. 체계적 위험의 측정 / 110
(1) 개별자산의 체계적 위험 110
(2) 포트폴리오의 체계적 위험 111
제2절 포트폴리오 이론 ....................................................................112
제3절 자본자산가격결정모형(CAPM) ...........................................115
제4절 위험투자안평가 .....................................................................117
1. 균형기대수익률 / 117
2. 위험투자안 평가 / 119
3. 실물옵션을 이용한 투자안 분석 / 120
요점정리 125
연습문제 127
Chapter
07 채권과 주식의 가치평가 .............................................................132
제1절 채권의 가치평가 ....................................................................132
1. 채권평가모형 / 132
(1) 가치평가의 개요 132
(2) 채권가치평가모형 133
2. 채권수익률 / 133
제2절 주식의 가치평가 ....................................................................136
1. 배당할인모형 / 136 BR>APPENDIX 이자요소

색인

(1) 항상성장모형 137
(2) 제로성장모형 138
(3) 2단계배당할인모형 139
(4) 주가와 성장기회 140
2. EVA모형 / 142
요점정리 145
연습문제 147

part3 자본구조와 배당정책
Chapter
08 자본비용 ......................................................................................152
제1절 자기자본비용 .........................................................................152
1. 증권시장선(SML) / 153
2. 배당할인모형 / 154
3. 우선주의 자기자본비용 / 155
제2절 타인자본비용 .........................................................................156
제3절 가중평균자본비용 ..................................................................156
1. 가중평균자본비용의 개념 / 156
2. 가중평균자본비용과 투자안의 자본비용 / 158
제4절 발행비용 ................................................................................159
1. 자본비용에서 조정하는 방법 / 160
2. 현금흐름에서 조정하는 방법 / 160
APPENDIX 1 레버리지효과 162
APPENDIX 2 비상장기업의 베타 168
요점정리 171
연습문제 173
Chapter
09 자본구조이론 ..............................................................................176
제1절 전통적 접근법 ........................................................................176
제2절 MM(1958)의 자본구조이론: 무관련이론 ...........................178
1. 명제 I / 179
2. 명제 Ⅱ / 182
3. 명제 Ⅲ / 183
제3절 MM(1963)의 자본구조이론: 수정이론 ...............................185
1. 명제 Ⅰ / 185
2. 명제 Ⅱ / 187
3. 명제 Ⅲ / 188
제4절 MM(1958, 1963)과 CAPM(1964)의 결합 ......................191
요점정리 196
연습문제 197
Chapter
10 MM 이후의 자본구조이론 .........................................................202
제1절 Miller(1977)의 자본구조이론 .............................................202
1. 법인세와 개인소득세가 존재할 경우의 기업가치 / 202
2. Miller모형: 채권시장균형과 최적자본구조 / 204
제2절 최적자본구조 가능성에 대한 이론 ........................................207
1. 파산비용과 최적자본구조 / 207
2. 대리인비용과 최적자본구조 / 209
(1) 자기자본 대리인비용 209
(2) 타인자본 대리인비용 210
(3) 대리인비용과 최적자본구조 210
3. 자본조달순위이론 / 211
요점정리 213
연습문제 215
Chapter
11 배당정책 ......................................................................................218
제1절 배당정책의 의의 및 배당절차 ................................................218
1. 배당정책의 의의
및 배당측정지표 / 218
2. 배당절차 / 219
제2절 배당정책과 기업가치 .............................................................222
1. 배당정책의 무관련성: MM이론(1961) / 222
2 고배당정책 / 224
(1) 현재소득에 대한 선호 224
(2) 대리인 비용의 감소 224
3. 저배당정책 / 224
(1) 세금 224
(2) 발행비용 225

제3절 배당정책의 고객효과 및 정보효과 ........................................225
1. 고객효과 및 자가배당 / 225
2. 정보효과 / 226
제4절 유사배당 ................................................................................227
1. 자사주매입 / 227
2. 주식배당 / 227
3. 주식분할 / 227
4. 주식병합 / 228
요점정리 229
연습문제 231

part4 재무관리의 기타 주제
Chapter
12 인수합병 ......................................................................................236
제1절 인수합병의 개념 ....................................................................236
제2절 인수합병의 이득과 비용 ........................................................237
1. 인수합병의 이득 / 237
2. 현금으로 지불한 인수합병의 비용 / 238
3. 주식으로 지불한 인수합병의 비용 / 239
제3절 인수합병의 공격전략과 방어전략 .........................................240
1. 인수합병의 공격전략 / 240
(1) 주식매집전략 240
(2) 위임장경쟁전략 240
(3) 주식공개매수전략(tender offer) 241
(4) 주식공개매수전략(takeover bid) 241
2. 인수합병의 방어전략 / 241
(1) 정관개정을 통한 방어전략 241
(2) 재무구조조정을 통한 방어전략 242
(3) 사업구조조정을 통한 방어전략 243
(4) 기타 인수합병 방어전략 244
요점정리 245
연습문제 247
Chapter
13 파생상품과 위험관리 ..................................................................251
제1절 선물 ........................................................................................251
1. 선물의 개념 / 251
2. 선물의 기능 및 종류 / 253
(1) 선물의 기능 253
(2) 선물의 종류 255
3. KOSPI200선물의 개요 / 256
4. KOSPI200선물의 가격결정 / 259
(1) 이론가격 259
(2) 차익거래전략 261
5. 헷지전략 / 262
(1) 헷지계약수 262
(2) 매도헷지 264
(3) 매수헷지 264
(4) 베타조정헷지: 시장타이밍전략 265
제2절 옵션 ........................................................................................266
1. 옵션의 개념 / 266
(1) 콜옵션과 풋옵션 266
(2) 유럽형옵션과 미국형옵션 267
(3) 내가격옵션, 외가격옵션, 등가격옵션 268
(4) 상품옵션과 금융옵션 268
2. KOSPI200옵션 / 268
3. 단순거래전략 / 270
(1) 콜옵션 매수 271
(2) 콜옵션 매도 272
(3) 풋옵션 매수 273
(4) 풋옵션 매도 274

4. 헷지전략 / 274
(1) 풋-콜등가정리 274
(2) 방어적 풋 276
5. 옵션가격결정모형 / 278
(1) 이항옵션가격결정모형(BOPM) 278
(2) 블랙-숄즈옵션가격결정모형(BSOPM) 280
제3절 스왑 ........................................................................................285
1. 이자율스왑 / 285
2. 통화스왑 / 286
3. 스왑의 거래동기: 비교우위 / 287
4. 헷지전략 / 289
(1) 고정금리자산을 변동금리자산으로 전환 289
(2) 변동금리부채를 고정금리부채로 전환 290
(3) 상품스왑을 통한 가격변동위험 헷지 290
요점정리 292
연습문제 295
Chapter
14 국제재무관리 ..............................................................................302
제1절 환율, 물가, 이자율간의 평형관계 ..........................................302
1. 구매력평가이론 / 302
(1) 절대적 구매력평가이론 302
(2) 상대적 구매력평가이론 303
2. 이자율과 환율 / 304
(1) 피셔효과 304
(2) 국제피셔효과 305
3. 이자율평가이론 / 307
제2절 선물환 및 단기금융시장을 이용한 헷지전략 ........................309
1. 선물환시장을 이용한 헷지 / 309
2. 단기금융시장을 이용한 헷지 / 310
요점정리 312
연습문제 314
APPENDIX 이자요소 317
■ 색인 ................................................................................................325

금융시스템은 자금을 공급하는 가계부문, 자금을 조달하여 실물자산에 투자하는 기업부문, 금융환경을 규제하는 정부부문의 세 축으로 구성된다. 본서는 세 축을 이루는 경제활동주체 중에서 기업에 대한 기업재무이론을 다루고 있다. 현대의기업들은 전 세계적으로 대부분 주식회사 형태를 취하고 있으며, 주식회사는 기업가치의 극대화를 목표로 삼고 있다. 기업의 재무담당자는 투자의사결정과 자금조달의사결정을 통하여 기업가치의 극대화를 이루고자 한다.
이에 본서는 투자의사결정 측면에서의 이론과 자금조달의사결정 측면에서의 이론에 대해서 살펴보고 이를 통하여 기업의 가치가 어떻게 극대화되는지를 학습하는 것에 초점을 맞춰 집필하였다. 일반적으로 기업재무이론은 복잡하고 어려운 것으로 인식되고 있기 때문에 기업재무이론을 처음 접하는 독자들에게 쉽게 다가갈 수 있도록 본서는 수식을 가급적 줄이고 알기 쉬운 문장과 사례들을 통해 쉽고 간단하게 직관적으로 설명하는 것에 역점을 두었다.
본서는 크게 네 개의 주제를 순차적으로 다룬다. 제1편은 재무관리의 기초개념으로서 기업재무이론의 가장 기본적 개념인 화폐의 시간가치를 다루고 재무제표를 이용한 재무분석에 대해 살펴본다. 제2편은 투자의사결정과 관련된 이론으로 기업재무의 핵심부분에 해당된다. 기업가치 극대화에 적합한 투자안 평가방법인 순현가법(NPV)을 중심으로 다양한 투자평가기준들을 알아보고, 확실성하의 투자의사결정과 불확실성하의 투자의사결정에 대해서 설명한다. 나아가 기업의 자금조달수단인 채권 및 주식의 가치평가에 대해서 살펴본다.
제3편은 자금조달의사결정과 관련된 이론으로 자본구조이론과 배당정책에 대한 이해를 도모한다. 기업운영자금 공급자인 주주와 채권자의 자금을 사용하는 대가에 해당되는 자본비용에 대해서 알아보고, 자금을 조달할 때 과연 기업가치를 극대화시킬 수 있는 최적자본구조가 존재하는지에 대해서 살펴본다. 또한 배당정책이 기업가치에 어떠한 영향을 주는지에 대해서도 다룬다.
제4편은 재무관리와 관련된 기타 중요한 이슈들인 인수합병, 파생상품, 국제재무관리에 대해서 학습한다. 인수합병의 이득과 비용에 대한 분석과 함께 인수합병전략들을 다루고, 원자재 및 상품 등의 가격변동위험, 이자율위험, 외환위험 등에 대처하기 위해 필요한 위험관리수단인 선물, 옵션, 스왑을 다룬다. 또한 환율이 물가 및 이자율과 어떠한 평형관계를 이루는지 살펴보고, 선물환 및 단기금융시장을 이용한 환위험관리전략에 대해서 알아본다.
본서는 대학의 재무관리 강의교재로 적합하며, 대학의 학부수준에서 반드시 다루어야 하는 기업재무이론 및 모형을 쉬운 예를 들어 설명하고 독자들의 이해를 돕기 위해 예제들과 함께 각 장마다 요점정리를 준비하였다. 또한 다소 중요도가 떨어지는 내용은 과감히 삭제하여 기업재무이론을 처음 수강하는 대학생들의 눈높이에 맞추고자 하였다.
본서가 비록 기업재무이론을 간략하게 설명하고 있어도 기업재무이론에 대한 깊이가 낮은 것은 아니다. 본문의 내용을 차분히 이해하고 예제를 통해 실력을 다지면 각장마다 마련된 CPA 기출문제를 포함한 연습문제들을 쉽게 풀 수 있을 것이다.
끝으로 사랑하는 가족들의 성원에 항상 감사하며, 박영사의 안종만 회장, 조성호 이사, 전채린 대리 및 임직원 여러분에게 감사의 뜻을 표한다.

2016년 2월
이재하·한덕희
(/ 머리말 중에서)

머리말

금융시스템은 자금을 공급하는 가계부문, 자금을 조달하여 실물자산에 투자하는 기업부문, 금융환경을 규제하는 정부부문의 세 축으로 구성된다. 본서는 세 축을 이루는 경제활동주체 중에서 기업에 대한 기업재무이론을 다루고 있다. 현대의기업들은 전 세계적으로 대부분 주식회사 형태를 취하고 있으며, 주식회사는 기업가치의 극대화를 목표로 삼고 있다. 기업의 재무담당자는 투자의사결정과 자금조달의사결정을 통하여 기업가치의 극대화를 이루고자 한다.
이에 본서는 투자의사결정 측면에서의 이론과 자금조달의사결정 측면에서의 이론에 대해서 살펴보고 이를 통하여 기업의 가치가 어떻게 극대화되는지를 학습하는 것에 초점을 맞춰 집필하였다. 일반적으로 기업재무이론은 복잡하고 어려운 것으로 인식되고 있기 때문에 기업재무이론을 처음 접하는 독자들에게 쉽게 다가갈 수 있도록 본서는 수식을 가급적 줄이고 알기 쉬운 문장과 사례들을 통해 쉽고 간단하게 직관적으로 설명하는 것에 역점을 두었다.
본서는 크게 네 개의 주제를 순차적으로 다룬다. 제1편은 재무관리의 기초개념으로서 기업재무이론의 가장 기본적 개념인 화폐의 시간가치를 다루고 재무제표를 이용한 재무분석에 대해 살펴본다. 제2편은 투자의사결정과 관련된 이론으로 기업재무의 핵심부분에 해당된다. 기업가치 극대화에 적합한 투자안 평가방법인 순현가법(NPV)을 중심으로 다양한 투자평가기준들을 알아보고, 확실성하의 투자의사결정과 불확실성하의 투자의사결정에 대해서 설명한다. 나아가 기업의 자금조달수단인 채권 및 주식의 가치평가에 대해서 살펴본다.
제3편은 자금조달의사결정과 관련된 이론으로 자본구조이론과 배당정책에 대한 이해를 도모한다. 기업운영자금 공급자인 주주와 채권자의 자금을 사용하는 대가에 해당되는 자본비용에 대해서 알아보고, 자금을 조달할 때 과연 기업가치를 극대화시킬 수 있는 최적자본구조가 존재하는지에 대해서 살펴본다. 또한 배당정책이 기업가치에 어떠한 영향을 주는지에 대해서도 다룬다.
제4편은 재무관리와 관련된 기타 중요한 이슈들인 인수합병, 파생상품, 국제재무관리에 대해서 학습한다. 인수합병의 이득과 비용에 대한 분석과 함께 인수합병전략들을 다루고, 원자재 및 상품 등의 가격변동위험, 이자율위험, 외환위험 등에 대처하기 위해 필요한 위험관리수단인 선물, 옵션, 스왑을 다룬다. 또한 환율이 물가 및 이자율과 어떠한 평형관계를 이루는지 살펴보고, 선물환 및 단기금융시장을 이용한 환위험관리전략에 대해서 알아본다.
본서는 대학의 재무관리 강의교재로 적합하며, 대학의 학부수준에서 반드시 다루어야 하는 기업재무이론 및 모형을 쉬운 예를 들어 설명하고 독자들의 이해를 돕기 위해 예제들과 함께 각 장마다 요점정리를 준비하였다. 또한 다소 중요도가 떨어지는 내용은 과감히 삭제하여 기업재무이론을 처음 수강하는 대학생들의 눈높이에 맞추고자 하였다.
본서가 비록 기업재무이론을 간략하게 설명하고 있어도 기업재무이론에 대한 깊이가 낮은 것은 아니다. 본문의 내용을 차분히 이해하고 예제를 통해 실력을 다지면 각장마다 마련된 CPA 기출문제를 포함한 연습문제들을 쉽게 풀 수 있을 것이다.
끝으로 사랑하는 가족들의 성원에 항상 감사하며, 박영사의 안종만 회장, 조성호 이사, 전채린 대리 및 임직원 여러분에게 감사의 뜻을 표한다.

2016년 2월
이재하ㆍ한덕희