추가 적립 안내

90년대 후반 이후 미국에 도래한 이른바 "신경제" 현상에 대해 날카롭게 분석한 책.과거의 공황과는 차원과 양상이 다른 인터넷 공황을 체계있게 준비할 것과 그 대비책을 시사하고 있다.아울러 구경제의 경기 순환 business cycle은 이제 신경제의 기술 순환 tech cycle(더 장기적인 호황과 그 이후의 더 깊고 심각한 불황)으로 대체되었다고 피력했다. 저자는 경제학자이자 <비즈니스위크>의 경제 수석 편집자이다.

그는 단지 다가올 공황의 징후와 양태를 예측하고 전망하는 것만이 아니다. 도대체 신경제가 무엇인지 ― 그 속성과 원리, 기원과 이력, 전개와 전망까지 정확하게 드러내준다. 그렇게 신경제의 메커니즘을 정확하게 이해하도록 도움으로써, 바로 공황을 타개해나갈 수 있는 방법들을 모든 경제 주체가 스스로 고민하도록 만들어준다. 이것이 다른 책들과 다른, 이 책만이 가진 진정한 가치이다.

악몽은 끝난 것일까?
지난 3월 12일, 첨단 기술주들의 집합소인 미국 나스닥 증시의 주가지수가 2,000선 아래로 추락하면서 도쿄, 런던, 프랑크푸르트 등을 동시에 끌어내리는 이른바 "3월 광풍"을 불러일으켰었다. 이어 3월 14일 다우존스 지수마저 1만 선이 무너지면서 전세계 경제 전문가들은 앞다퉈 어두운 전망을 쏟아냈다.

국내의 언론도 3월 중순과 말 사이에 긴급한 기사들이 지면과 화면을 위협적으로 채워나갔다. "미 주식시장, 잔치 끝났나" "나스닥 악몽, 세계 증시 강타" "첨단주 환상 걷히며 미 경제와 동반 추락"…

실제 나스닥은 지난해 3월부터 단 1년 사이, 역대 유례 없이 62%나 폭락했고 다우존스 역시 단 하루 만에 317.34(역대 10위) 포인트나 폭락, 이러한 불안과 공포가 근거 없는 것이 아님을 증명해주고 있다. 앨런 그린스펀 미 연방준비제도이사회(FRB) 의장은 올 들어서만 금리 인하를 네 차례나 단행, 증시 부양을 위해 애쓰고 있지만, '깜짝 효과'를 넘어서는 기대는 좀처럼 일어나지 않고 있다. {뉴욕타임스}는 "연준의 처방으로는 이 중병을 다스릴 수 없다"고 꼬집고 있으며, 영국 {파이낸셜 타임스}는 "긴 호황 끝에 아주 짧은 경기 둔화만 겪을 것이라는 기대는 현실화되기에 지나치게 낙관적"이라고 지적했다.

지난 대공황 때도, 당시의 그린스펀이었던 앤드루 멜런 재무장관도 1929년 10월부터 1930년 3월까지 네 차례나 금리를 인하했고, 그 뒤 조정 국면이 온 것 같았지만, 그러나 1932년 다우지수는 1929년 최고치 대비 90%나 폭락하는 악몽을 겪어야 했고 다시 회복하는 데 무려 22년이나 걸려야 했다.

이 책의 개요
이 책은 90년대 후반 이후 미국에 도래한 이른바 "신경제" 현상에 대해서 날카롭게 분석하고 있으며, 최근 나타나고 있는 나스닥의 폭락 등 신경제의 몰락에 대해서 뛰어난 통찰을 제공한다. 저자에 따르면, 고성장, 고생산성, 저인플레 등 뛰어난 경제적 성과를 보여준 미국의 신경제는 급속한 기술 혁신과 이를 뒷받침해 준 벤처캐피털 등 금융시스템의 결합으로 인해서 가능하였다.

고위험의 신생 벤처기업에 인내심을 가지고 투자하고 이들을 주식시장에 공개하여 당당한 기업으로 키워낸 벤처캐피털 시스템과 스톡옵션의 인센티브에 기초하여 혁신을 추구하며 새로운 기술분야를 개척했던 벤처기업의 경영자와 노동자들의 결합이 신경제의 기초였던 것이다. 이러한 혁신적인 기업의 등장은 기존 기업들과의 치열한 경쟁을 낳았고 이는 다시 경제 전반의 효율성 향상과 저인플레로 이어졌던 것이다. 이렇게 신경제의 도래와 그 메커니즘을 저자는 여러 사례들을 들며 정밀하게 분석한다.

그러나 2000년에 이르면, 나스닥 주식시장의 거품이 빠지게 되고 무려 60%나 주가가 떨어져, 신경제에 암운이 드리워지게 된다. 저자는, 주식시장의 거품붕괴와 주가하락은 신생 벤처기업에 대한 투자를 줄이게 되고 혁신을 가로막게 되어, 이전의 대공황에 비견되는 길고 고통스러운 불황의 시기에 접어들게 될지도 모른다고 예견한다. 물론 미국 경제와 같은 강력한 경제가 한 주일이나 몇 달 혹은 1년 만에 붕괴되지는 않는다. 그것은 2년이 걸릴 수도 있는 오랜 과정이 될 것이고, 저자는 그것을 "오랜 그리고 느린 하강"이라고 말한다.

특히 기존의 정책결정자들은 신경제의 특수성을 잘 이해하고 있지 못하기 때문에, 금리 인상 등의 실수로 인해서 이러한 불황을 더욱 가속화시킬 수도 있다고 경고하고 있다.

특히 지난 1929년의 대공황과 1990년대의 일본의 사례를 들면서, 공황이 얼마나 심각할 것인가를 보여준다. 이 과정에서 역사적으로 언제나 존재해왔던 정책결정자들의 실수가 상황을 악화시키는 역할을 했음을 날카롭게 지적하고 있다. 전반적으로 그는 확장적인 거시 정책(그의 표현대로라면, "케인즈주의적 협약의 21세기적 버전"), 그리고 혁신에 대한 정부의 적극적인 지원과 소득재분배 등이 전개될 때에, 긴 공황의 위험을 벗어날 수 있을 것이라 주장한다.

각 장별 개요
머리말
이 책의 목적 세 가지: (1) 인터넷 공황이 전개되고 있음에도 아무 일도 하지 못하고 있는 두 그룹(신경제에 회의주의적인 그룹과 신경제 예찬론자 그룹) 모두를 비판하는 것. (2) 일반 투자자, 경영자 그리고 노동자들이 앞으로 경제가 하강하면서 어떤 일이 일어날 것인지 이해하도록 돕는 것. (3) 미래에 대한 희망을 제시하는 것.

1장. 위험과 약속
서론 격으로 전반적인 책 내용을 소개한다. 인터넷 공황을 예측하면서도 전반적으로는 미래에 대한 희망을 제시하고 있다.

2장. 신경제에서 새로운 것
1990년 후반 이후 등장한 미국 신경제의 작동 메커니즘을 벤처캐피털 등 독특한 금융시스템과 벤처기업의 기술혁신과의 결합을 축으로 날카롭게 분석하고 있다. 특히 왜 다른 나라가 아닌 미국에서 이러한 경제가 등장하였는지 논의한다.

3장. 지난 번 공황
지난 1929년의 대공황이 얼마나 끔찍했는가를 보여주며, 지금의 상태가 대공황 직전과 유사한 면이 많음을 논증한다. 주가의 폭등(당시는 자동차산업, 지금은 IT 산업 위주) 그리고 기술에 기초한 많은 신생기업들의 등장 등은 호황의 일면이지만 일단 불황기에 접어들고 정책의 실수가 나타나면 공황으로 이어질 수도 있다는 것이다.

4장. 기술 순환
급속한 기술혁신이 가져다준 이른바 "기술 순환 tech cycle"이 기존의 "경기 순환 business cycle"과 어떻게 다른가를 논의한다. 신경제는 바로 이 기술 순환의 상승기이며, 급속한 기술혁신이 생산성을 높이고 경쟁을 격화시켜 저인플레와 고성장이 가능하였다고 주장한다.

5장. 오랜 그리고 느린 하강
이제 주식시장 거품의 붕괴와 함께 나타나는 기술 순환의 하강기에서 어떻게 심각한 경기 침체가 나타나고 그 특징은 어떠할 것인가 살펴본다. 급속한 기술혁신은 주로 호황이던 주식시장으로부터의 높은 투자로 가능했는데, 일단 주가가 폭락하면, 투자와 기술혁신이 감소하여 저생산성과 고인플레 등 악순환이 전개된다는 것이다.

6장. 다음 번 공황
본격적으로 신경제 대호황 이후 나타날 인터넷 공황의 가능성을 진단한다. 이미 상당히 하락한 나스닥의 주가와 악화된 기술기업들의 실적을 볼 때 이는 매우 가능성이 크다.

7장. 푹풍을 헤쳐나가기
이러한 대불황 상태에 어떻게 대응하고 헤쳐나갈 것인가를 논의한다. 특히 일반 투자자들에게 어떠한 대응이 필요한가를 제시한다.

8장. 인터넷 공황은 전세계로 파급될 것인가?
미국 외에 일본, 유럽 등 전세계적으로 파급되는 공황의 효과와 세계적인 붕괴의 가능성에 대해 살펴본다. 미국 외에 다른 지역이 성장의 동력이 되기는 어려우며, 따라서 세계적인 경제 악화의 가능성이 크다.

9장. 인터넷 공황에서 벗어나기
다양한 정책 제언 등 인터넷 공황의 극복을 위한 여러 조치들의 제시한다. 특히 정부의 금리 인하 등 확장적인 거시정책과 혁신에 대한 적극적인 지원 그리고 소득재분배 등을 논의한다.

10장. 미래에 대한 믿음의 회복
이러한 공황을 잘 넘기면 다시 더 나은 호황기가 올 것을 예측하고 미래에 대한 희망을 잃을 필요는 없다고 주장한다.

신경제는 어떤 것인가
1. "신경제 New Economy"란?
이 단어의 기원은 1980년대 초까지 거슬러 올라간다. 이 당시에는 지금과 달리 "제조업보다 서비스에 의해 주도되는 경제"를 일컬었다. 그러나 1990년대 초반 이후 {비즈니스위크}를 선두로 신경제라는 단어를 "기술 주도의 고성장 저인플레 경제"라는 의미로 사용하기 시작해 지금까지 조금씩 그 의미를 더해가면서 오고 있다.

2. 신경제의 시작은 언제일까?
이 책의 저자 마이클 만델에 의하면 이렇다.
"신경제의 새벽이 밝은 날을 정확하게 규정하는 것은 거의 불가능한 일이다. 그러나 우리는 1995년 8월 9일 신경제가 태어났다고 주장할 수 있다. 그날은, 지금은 아메리카 온라인 America Online의 일부가 된 인터넷 브라우저 회사, 넷스케이프가 주식시장에 공개된 날이다. 많은 환호 속에서 넷스케이프 주식의 가격은 주당 28달러에서 시작해서 그날이 끝날 즈음에는 두 배 이상으로 상승했다. 넷스케이프의 주가는 계속 올라 초기 투자자들에게 거대한 부를 가져다주었고, 지난 5년 동안 계속된 인터넷 열광의 도화선이 되었다. 그 순간 이후로, 미국 경제는 완전히 다른 것으로 변화한 것처럼 보인다. 클라크 켄트가 공중전화 부스조차 필요 없이 슈퍼맨으로 변신한 것이다. 성장률과 생산성은 크게 상승했고, 인플레이션과 실업률은 떨어졌다. 거의 모든 경제지표가 향상되었다.

그는 왜 넷스케이프의 기업공개가 전환점이었다고 말하고 있을까?
"인터넷이 현실이 되었다는 이유 때문만은 아니다. 또한 주식시장에서 큰돈을 벌 수 있다는 이유 때문만도 아니다. 대신, 2년 전에는 존재하지도 않던 회사가 세계에서 가장 거대하고 강력한 소프트웨어 회사인 마이크로소프트와 빌 게이츠에 도전하게 되었다는 것이 중요하다."

3. 신경제의 양식이 무엇이길래 그렇게 말할까?
"넷스케이프의 기업공개는 신경제의 양식을 결정했다: 경쟁의 격화, 급속한 기술 변화, 그리고 낮은 인플레이션. 다음 4년 동안 각 산업들에서, 신생 기업들의 공격이 현존하는 기업을 더욱 신속하게 움직이고 새로운 기술을 채택하며 가격을 인하하도록 압박했다. 아마존닷컴이 등장하여 반스앤노블을 궁지에 몰아붙였고, 이토이즈 eToys가 토이즈아러스 Toys 'Я' Us를 압박했으며, 이트레이드 E*Trade가 메릴린치를 공격했다. 모든 사례에서 핵심은 이것이다. 바로, 최신의 인터넷 기술과 투자가 결합되어 벤처기업이 기존 기업에 강력하게 도전했다는 것."

"이 벤처캐피털이 넷스케이프가 공개되기까지 이 회사에 투자를 해주었고, 그리고 기업공개로부터의 수입은 넷스케이프를 마이크로소프트에 대한 경쟁자로 만들 수 있었다. 신생 벤처기업에 대한 훌륭한 투자가 마이크로소프트의 진지한 대응을 불러일으킬 정도로 중요한 요소였던 것이다. 이것은 다른 벤처기업들에게도 마찬가지이다. 기술은 엔진이었고 투자는 연료였던 것이다."

4. 신경제의 구성 요소 세 가지
저자의 논지를 정리해 보면, 신경제는 흔히 알려진 대로 "첨단 기술"과 "세계화"에 의해 이루어진 것이 아니다. "신경제가 기술과 세계화에 의해 도래했다는 통념은 불완전한 것이다. 사실 1990년대의 경제적 성과는 자본의 투자 없이는 결코 불가능했을 것이다. 특히 그냥 자본이 아니라 혁신적인 아이디어를 가진 새로운 사업에 대한 투자에 관심이 있는 그런 자본, 그러한 투자가 없었다면 인터넷 시대는 훨씬 늦게 도래했을 것이다. 또 온라인 비즈니스가 시작되었더라도 단지 소매 프랜차이즈를 지닌 기존 기업들의 보조적인 사업에 지나지 않았을 것이다. 전자상거래가 등장하고 경제가 성장했겠지만, 그 속도는 훨씬 느렸을 것이다. 그리고 미국 경제는 단지 반쪽의 신경제 시대를 맞이하는 데에 그쳤을지도 모른다."

그것은 다음의 세 가지에 의해 구성된다.
(1) 그 하나가 벤처캐피털 시스템이다. 이것은 벤처개피털 기업과 투자자, 그리고 기관투자가들로 구성된다.
(2) 다음으로 기업공개(IPO, 책 7쪽 참조) 체계이다. 원활한 초기자본 투자와 스톡옵션으로 연결되는 이 체계로 뛰어난 벤처기업이 시장으로 진입할 수 있게 된다.
(3) 마지막으로, 창의적이고 직업의식이 있는 노동자 풀이다. 우리 식대로 말하자면, 유연한 노동력인 셈인데, 그것이 위의 금융시스템과 결합되어 신경제의 동력이 되었다는 것이다.

5. 왜 신경제가 일본이나 유럽이 아니라 미국에서 시작되었는가?
그것은 바로 위의 세 구성요소가 미국에만 있었고 다른 나라에는 없었기 때문이다.
"다른 나라와 다르게 미국에는, 혁신적인 벤처기업에 단지 투자하는 것을 넘어서서 오랫동안 이 산업을 위해 복무했던 활기찬 벤처캐피털 산업이 있었다. 또한 다른 나라와는 달리 미국에는 그들의 자본을 벤처기업에 투자하는 데 대단한 열의를 지닌 연기금, 대학 기금 그리고 대규모의 기관투자가들이 존재했다. 그리고 미국에는, 다른 나라와는 달리 미래를 위해 주식을 열성적으로 구매하는 활기찬 기업공개 시장이 존재했다."

저자소개
마이클 J. 만델 Michael J. Mandel
미국의 경제학자이자 저널리스트로 지금은 {비즈니스위크}의 경제 수석 편집자로 있다. 하버드 대학에서 박사학위를 받은 뒤, {비즈니스위크}에 합류하기 전까지 뉴욕 대학의 스턴 비즈니스 스쿨에서 경제학을 가르쳤다.

특히 그가 신경제의 등장을 최초로 예고하고 분석한 {비즈니스위크}의 커버스토리는 세계적인 관심을 불러일으켜, 그에게 많은 찬사와 수상의 영예를 가져다주었다. 20세기의 100대 경제 저널리스트에 선정되었을 뿐 아니라, 미국 경제에서 가장 영향력 있는 칼럼니스트라는 평가를 받게 되었다. 이제 그는 이 {인터넷 공황}으로 다시 한번 월스트리트를 비롯한 세계의 경제계로부터 기립 박수를 받고 있다.

이밖에도 폴 새뮤얼슨과 같이 쓴 {경제학}(1995)과 {거시경제학}(1995)이 경영 대학 및 대학원의 주요 교재로 널리 읽히고 있으며, 1996년 출간된 {고위험 사회}가 하이테크 산업과 관련된 분석서로 주목을 받은 바 있다.

옮긴이 이강국
http://www-unix.oit.umass.edu/~kklee
서울대학교 경제학과를 졸업한 뒤 같은 대학원에서 석사 과정을 마쳤다.
헬싱키의 유엔 산하 WIDER 연구소에 인턴 연구원으로 근무한 뒤 미국으로 건너가 1999년부터 매사추세츠 대학 경제학과 박사 과정에 있다. 주요 논문으로 [세계화와 경제발전을 위한 국민국가의 역할], {사회경제평론}(12호, 1999); The Change of the Financial System and Developmental State of Korea, presented at WIDER (1998); [자본주의의 구조를 변화시킨 정보통신 혁명], {청년을 위한 경제학 강의}(1998) 등이 있다. * 옮긴이의 신경제에 관한 자세한 분석 및 전망은, [신경제의 종말: 미국 경제 어디로 가는가?](www-unix.oit.umass.edu/~kklee/study/newecon.hwp) 참조.

머리말 ...10
감사의 말 ...12

1 위험과 약속 ...14
신경제, 새로운 위험 / 기술 순환 / 공황의 위협 / 결단 그리고 결단 / 낙관 혹은 비관?

2 신경제에서 새로운 것 ...30
금융시장의 역할 / 벤처캐피털 경제의 등장 / 미국의 경쟁력 / 왜 위험자본은 특별한가 /
기술 변화의 가속화 / 경쟁과 투자 / 주식시장의 역할

3 지난 번 공황 ...60
기술과 금융의 결합 / 잘못된 믿음 / 재발의 두려움

4 기술 순환 ...76
기술 순환과 경기 순환 / 불안정을 야기하는 기술 / 다가오는 벤처의 붕괴 / 하이테크, 높은 불안정성

5 오랜 그리고 느린 하강 ...96
위험 신호 / 기술 가격과 혁신 / 비기술산업의 역할 / 자동차 폭락 / 폭풍전야의 고요함 / 정책 실패

6 다음 번 공황 ...114
다른 종류의 공황 / 두 번째 실수에 관한 이론 / 구경제의 운전 / 기술 회의주의자들 / 재정 실수 /
경제 예측의 대실수 / 안정적인 경제?

7 폭풍을 헤쳐나가기 ...138
구직시장의 항해 / 풍요로운 가정의 종말 / 투자 호황, 투자 불황 / 금융 혼란을 벗어나기 / 부채 위기

8 인터넷 공황은 전세계로 파급될 것인가? ...158
다양한 소식 / 전세계적인 두 번째 실수 / 최종 대부자의 부재

9 인터넷 공황에서 벗어나기 ...174
좋은 시절의 정치학 / 후퇴의 위험 / 갈등의 전선 / 합의점을 찾아서 / 새로운 연합

10장 미래에 대한 믿음의 회복 ...194
위험과 성장 / 위험과 수익

주 ...201
옮긴이 후기 ...211