추가 적립 안내

이번 8판 개정판에서는 저자들은 본서가 기업가치의 극대화라는 재무관리의 목표를 달성하는 데 필요한 재무관리의 제반 지식을 더욱 체계적이고 일관되로록 구성하였다. 기존의 장별 내용을 수정 및 보완을 하였다. 또한 최근에 관심을 끌고 있는 실물옵셥,CMA의 대안적 모형,행동재무 등을 간단하게 소개하여 독자들이 새로운 재무이론을 이해 하도록 하였다. 본서에서 다룬 재무이론이 실제 자본시장 및 실무와 어떻게 연결될 수 있는지에 관한 이해를 도울 수 있도록 기존의 ‘재무산책’과 ‘뉴스 속 재무’를 대폭 수정·보완하였다. 최근에 출제된 공인회계사 시험문제 등 연습문제를 교체 및 추가하고 기본판에서도 지향하는 바와 같이 삽화를 추가함과 동시에 화려한 디자인 기법을 도입함으로써 딱딱한 재무이론을 쉽게 이해할 수 있도록 더욱 많은 정성을 기울였다..

PART 1 재무관리의 기초개념
01장 재무관리란 무엇인가?
1. 재무관리자의 역할 4
2. 재무관리의 목표 6
2.1 이익의 극대화 6
2.2 기업가치의 극대화 8
2.2 주주 부의 극대화와 대리인 문제 9
3. 본서의 구성 16
주요용어 1
연습문제 19

02장 화폐의 시간적 가치
1. 화폐의 시간적 가치와 이자율 24
2. 미래가치와 현재가치 28
2.1 미래가치와 복리계산과정 28
2.2 현재가치와 할인계산과정 32
3. 화폐의 시간적 가치의 응용 34
3.1 영구연금 34
3.2 연금 36
주요용어 47
연습문제 48
|보론| 복리계산기간 54

PART 2 투자결정
03장 자본예산 62
1.자본예산의 의의 64
2.현금흐름의 추정 65
2.1현금흐름의 추정시 유의사항 66
2.2 현금흐름의 추정 70
3.투자안의 경제적 가치평가 73
3.1 합리적인 투자안의 평가기준:순현가법 73
3.2 회수기간법과 평균회계이익률법 76
3.3 내부수익률과 수익성지수법 82
주요용어 93
연습문제 95
|보론1| 대체투자안의 현금흐름 추정 106
|보론2|실물옵션을 이용한 투자안 평가 110

04장 불확실성하의 투자결정 114
1. 기대수익률과 위험의 측정 116
1.1 개별자산의 기대수익률과 위험 116
1.2 포트폴리오의 기대수익률과 위험119
2. 위험과 기대수익률의 관계: CAPM 128
2.1 포트폴리오의 선택 128
2.2 자본시장선 132
2.3 자본자산가격결정모형: 증권시장선 136
3. CAPM과 위험투자안의 평가 140
3.1 균형기대수익률 140
3.2 CAPM에 의한 자산의 평가 141
3.3 위험과 투자안 평가 142
3.4 가치의 가산원리:
포트폴리오의 베타 144
주요용어 148
연습문제 151
|보론| CAPM의 대체적 모형: 164

05장 가치평가 168
1. 가치평가의 의의와 중요성 170
1.1 가치평가의 의의 170
1.2 가치평가의 중요성 170
2. 채권의 가치평가 171
3. 주식의 가치평가 177
3.1 기본적인 주식평가모형 177
3.2 단순화된 배당평가모형 178
3.3 성장기회와 주식평가모형 181
4. EVA와 기업가치 183
4.1 EVA의 개념 및 측정 183
4.2 EVA모형에 의한 기업가치평가 184
4.3 가치창조경영과 EVA 185
주요용어 193
연습문제 195
|보론1| 채권의 현물이자율과 만기수익률 202
|보론2| 채권등급평가 206

PART 3 자본조달과정
06장 레버리지와 자본비용 210
1. 레버리지분석 212
1.1 레버리지의 의의 212
1.2 영업레버리지분석 214
1.3 재무레버리지분석 216
1.4 결합레버리지분석 217
1.5 레버리지와 기업위험 219
2. 자본비용 221
2.1 자본비용의 의의 221
2.2 원천별 자본비용 222
2.3 가중평균자본비용 225
2.4 기업의 자본비용과 투자안의 자본비용 227
주요용어 229
연습문제 231

07장 자본구조 238
1. 기업의 장기자본조달 240
1.1 보통주 240
1.2 사채 241
1.3 우선주 242
2. 자본조달결정과 가치창출 243
2.1 어리석은 투자자 243
2.2 비용 감소 또는 보조금 획득 245
2.3 새로운 증권 창출 245
3. MM의 자본구조이론 246
3.1 MM의 무관련이론: 법인세가 없는 경우 246
3.2 MM의 수정이론: 법인세가 있는 경우 252
4. 자본구조의 현실 260
4.1 파산비용 260
4.2 대리인비용 262
4.3 우리나라 기업의 자본구조 264
주요용어 268
연습문제 270
|보론1| MM의 무관련이론(1958): 재무레버리지와 기업의 가치 279
|보론2| 정보의 비대칭가 자본구조 283

08장 배당정책 286
1. 현금배당과 배당의 지급절차 288
1.1 현금배당의 유형 288
1.2 현금배당의 지급절차 289
2. 배당과 기업가치 294
2.1 완전자본시장과 배당무관련이론 294
2.2 저배당정책의 선호에 대한 현실적 요인 298
2.3 고배당정책의 선호에 대한 현실적 요인 299
2.4 배당정책에 대한 현실적 설명 300
3. 배당정책의 실제 302
3.1 잔여배당정책 302
3.2 배당의 안정성 303
3.3 기타의 고려사항 304
3.4 우리나라 상장기업의 배당현황 395
4. 배당의 특수형태 307
4.1 주식배당 308
4.2 주식분할 310
4.3 자사주 매입 311
주요용어 316
연습문제 318

PART 4 재무분석과 운전자본관리
09장 재무분석 328
1. 재무제표 328
1.1 재무상태표 330
1.2 손익계산서 333
1.3 혀금흐름표 335
2. 재무비율분석 339
2.1 재무비율분석의 의의 339
2.2 재무비율의 분류와 표준비율 341
2.3 주요 재무비율의 경제적 의미 344
2.4 비율분석의 한계점 371
주요용어 375
연습문제 376
|보론|재무비율의 종합적 평가방법 382

10장 운전자본관리 388
1.운전자본정책 390
1.1 단기적 재무의사결정과 순운전자본 390
1.2 영업주기와 현금주기 391
1.3 단기재무정책 397
1.4 현금예산과 단기재무계획 398
2. 현금관리 402
2.1 현금보유수준의 결정 402
2.2 현금흐름의 효율적 관리 404
3. 신용관리 410
3.1 매출조건 411
3.2 신용분석 413
3.3 회수정책 415
주요용어 420
연습문제 422

PART 5 재무관리의 특수분야
11장 기업의 합병과 매수 430
1. M&A의 의의와 유형 432
1.1 M&A의 의의 432
1.2 M&A의 유형 433
2. M&A의 시너지효과 438
2.1 M&A의 시너지효과 438
2.2 시너지효과의 원천 439
3. M&A의 평가 446
3.1 현금에 의한 M&A 447
3.2 보통주에 의한 M&A 448
4. M&A의 방어전략 454
4.1 정관수정 454
4.2 재매입정지협정 454
4.3 비공개기업화와 차입매수 455
4.4 기타 방어전략 455
주요용어 460
연습문제 462

12장 파생상품과 위험관리 470
1. 옵션과 위험관리 472
1.1 옵션의 기초개념 472
1.2 옵션의 결합: 풋－콜 패리티 481
1.3 옵션가치의 결정요인 484
1.4 옵션가치의 결정모형 487
2. 선물과 위험관리 492
2.1 선물거래의 기초개념 493
2.2 선물거래자의 유형과 선물시장의 경제적 기능 500
2.3 선물의 가격결정 504
2.4 선물거래에 의한 위험의 헤징 506
주요용어 510
연습문제 512
|보론| 보유비용모형의 증명 520

13장 국제재무관리 524
1. 외환시장과 환율 526
1.1 외환시장 529
1.2 일물일가의 법칙과 구매력평가 529
1.3 이자율과 환율: 이자율평가이론 533
1.4 피셔효과와 국제피셔효과 535
2. 환위험관리 539
2.1 환위험의 의의 및 측정 539
2.2 환위험의 관리 541
3. 국제자본예산 550
3.1 해외투자안의 평가 550
3.2 국제기업의 자본비용 552
4. 국제자금조달 554
4.1 현지금융시장 555
4.2 현지자본시장 555
4.3 유로금융시장 556
4.4 유로자본시장 557
주요용어 560
연습문제 563

부록 569
|부표-1| 복리표 570
|부표-2| 연금의 복리표 572
|부표-3| 현 가 표 574
|부표-4| 연금의 현가표 576

연습문제 풀이 578
국문색인 613
영문색인 919

□ 제8판 머리말 □
본서가 세상에 나온 지 벌써 25년이 되었다. 사람에 비한다면 본서가 이제 20대 청년으로 자라난 셈이다. 현재까지 본서가 이렇게 멋진 청년으로 성장하도록 만든 원동력은 본서를 아끼고 사랑해 주신 독자 분들이 보내주신 격려와 지지가 절대적이다. 학계에서 강의와 연구로 동고동락하는 선후배 교수님들의 성원, 수많은 학생들이 보여 준 관심과 열정, 그리고 기업 현장에서 실무를 담당하고 계신 분들께서 보내 주신 발전적 제언 등은 이 책의 성장과 맥을 같이 한다. 이에 그동안 본서를 사랑해주신 독자 여러분께 다시 한번 깊은 감사를 드린다.
최근 4차 산업혁명과 더불어 핀테크(Fintech), 블록체인(Block Chain) 및 가상자산, 인공지능(Artificial Intelligence: AI) 및 ChatGPT 등 미래 산업구조에 큰 변화를 몰고 올 다양한 이슈들이 계속 제기되고 있다. 또한 국가 간 무역분쟁, 복잡한 세계 정치·경제적 이해관계 속에서 대내외적 경제·경영환경의 불확실성이 증가하고 있다. 이러한 상황에서 기업가치 극대화를 위한 재무관리자의 역할이 한층 더 강조될 것으로 평가된다.
이번 제8판 개정에서 저자들은 본서가 기업가치의 극대화라는 재무관리의 목표를 달성하는 데 필요한 재무관리의 제반 지식을 더욱 체계적이고 일관되도록 구성하였다. 이는 이번 개정이 그동안 본서가 추구해 온 가치를 앞으로도 더욱 공고히 하는 데에 기여할 것으로 기대한다. 이번 제8판 개정에서 나타난 중요한 변화는 다음과 같다.
첫째, 최근에 관심을 끌고 있는 실물옵션, CAPM의 대안적 모형, 행동재무 등을 간단하에 소개하여 독자들이 새로운 재무이론을 이해할 수 있도록 하였다.
둘째, 재무이론이 실제 자본시장 및 실무와 어떻게 연결될 수 있는지에 관한 이해를 돕는데 유용한 ‘재무산책’과 ‘뉴스 속 재무’의 내용을 수정·보완하였다. 기존에 소개된 내용 중 오래된 내용이라 최신 사례로서 적절하지 않거나, 새롭게 추가함으로써 독자의 이해를 구하는데 도움이 된다고 판단되는 사항에 대해선 관련 내용을 추가 및 보완하였다.
셋째, 연습문제를 교체 및 추가하였다. 저서의 본문 내용을 점검하기에 보다 적절한 문제를 엄선하여 추가·보완하였다. 특히 최근에 출제된 공인회계사(CPA) 시험문제 등도 반영하였다.
넷째, 기존 판에서도 지향한 바와 같이 삽화와 사진을 추가함과 동시에 화려한 디자인 기법을 도입함으로써 딱딱한 재무이론을 쉽게 이해할 수 있도록 더욱 많은 정성을 기울였다.
그러나 이와 같은 저자들의 노력과 열정에도 불구하고 독자의 시각에서 일부 미진한 부분이 여전이 남아 있을 것으로 염려된다. 그런 부분에 대해서는 독자들의 조언과 제안을 통해 향후 수정·보완할 수 있기를 기대한다. 본서는 국내·외 많은 문헌들을 참고하여 저술되었다. 이 자리를 빌려 국내외 학자들에게 양해를 구하며, 그들에게 감사의 말씀을 전한다.
본서가 출간되기까지 많은 이들의 시간과 노력이 투입되었다. 본서 출간에 적극적으로 도와 준 이구만 사장과 꼼꼼한 편집으로 본서의 수준을 한층 제고하는 데 수고하신 편집진여러분께도 감사를 전한다. 마지막으로 본서를 개정하는 과정에서 고통을 분담하면서 격려와 성원을 아끼지 않았던 가족들에게 고마움을 표한다.
2023년 7월
저자 일동