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체계적 투자를 위한 ‘생각의 틀’

바야흐로 복잡하고 불확실한 세상에서 투자에 대한 공부가 필수인 시대가 되었다. 특히 코로나19 팬데믹 상황으로 저금리와 유동성의 홍수 속에서 금융투자가 새로운 화두로 떠올랐다. 경제위기 극복을 위한 양적완화정책으로 저금리 기조가 형성되면서 주식, 채권, 부동산 등 자산 가격이 빠르게 상승했다. 이러한 극적인 변화는 재테크에 대한 관심을 이끌었다. 하지만 경제를 전공하지 않은 개인투자자가 거시경제, 채권, 주가, 환율, 금리, 각종 금융상품 등을 공부하며 투자하기란 굉장히 어렵다.
《투자를 위한 생각의 틀》은 개인투자자가 투자전략을 세우는 데 도움을 주는 책이다. 이 책의 저자인 임경 전 한국은행 경남본부장은 2015년부터 최근 5판 개정판까지 꾸준히 독자의 사랑을 받은 《돈은 어떻게 움직이는가?》와 《환율은 어떻게 움직이는가?》(2020 세종도서 교양부문 선정도서)로 독자들과 소통했다. 또 다른 저자인 하혁진 한국은행 금융결제국 팀장은 주OECD 한국대표부 경제정책위원회와 경제검토위원회에서 활동한 전력이 있다. 한국은행에서 수십 년간 실물경제와 금융시장을 분석한 이들이 투자와 관련하여 다양하고 복잡한 생각을 체계적으로 정리하는 ‘생각의 틀’을 담은 투자 입문서를 펴냈다.

성공하는 투자를 위한 금융ㆍ경제 내비게이터

경제를 잘 모르는 이들이라도 GDP 성장률, 인플레이션, 통화량, 고용, 경상수지, 글로벌 공급망 등 거시경제 용어나 중앙은행의 국채 매입, 테이퍼링 실시, 기준금리 인상, 선제적 안내 등과 같은 용어를 자주 접하는 시대다. 투자에 조금이라도 관심이 있는 이들이라면 주가, 환율, 금리와 같은 가격변수의 등락과 연관된 이야기를 각종 모임에서 주요한 주제로 거론한다. 하지만 이러한 용어의 개념을 명확히 이해하고 투자에 임하는 사람은 많지 않다. 특히 투자 입문자들에게는 MMF, ETF, ELS, CB, BW, ABS, CDO 같은 금융상품이나 구조화채권, 결합금융상품, 주가지수선물 같은 용어는 일종의 거대한 장벽과도 같다.
불확실한 투자 환경 속에서 개인투자자들은 신문과 뉴스, 각종 서적, 인터넷 등을 통해 실시간으로 쏟아지는 투자 정보와 금융상품의 동향을 습득하며 투자 공부를 해나간다. 그러나 거시경제 여건과 금융시장 구조에 대한 심층적 이해를 바탕으로 금융시장 간 또는 금융상품 간 연계되는 시장의 생리를 이해하고 체계적인 투자전략을 수립하는 일은 녹록지 않다. 최근에는 인구구조 변화, 제4차 산업혁명, 디지털전환, 암호자산 등 미래의 금융투자 환경을 급격히 변화시킬 수 있는 거대한 흐름까지도 개인투자자들이 이해해야 하는 상황에 도달했다.
누구든 투자를 결심하면 불확실한 금융·경제 환경과 마주할 수밖에 없다. 이 때문에 《투자를 위한 생각의 틀》의 저자들은 점점 복잡해지는 세상을 헤쳐 나가기 위해 경제와 금융의 ‘이론ㆍ전략’-‘시장ㆍ상품’-‘정책ㆍ제도’를 종합적으로 이해하는 ‘생각의 틀’을 갖춰야 한다고 강조한다. 투자 환경은 언제나 유동적이다. 수요와 공급으로 균형을 이루던 금융시장이 급등하거나 급락하면서 균형 가격에서 벗어나기 일쑤다. 순간순간 변화하는 시장가격에 비해 각종 정책은 시차를 두고 움직이므로 성공을 위한 투자는 예측하기가 쉽지 않다. 복잡한 투자 환경에서 모든 투자자는 성공과 실패의 갈림길에 서 있다.
《투자를 위한 생각의 틀》은 투자자가 중심을 잡고 자신의 투자전략을 세울 수 있도록 도와주는 금융ㆍ경제의 내비게이터다. 투자에 대한 공부가 필수인 시대, 쏟아지는 정보와 지식을 체계화하는 ‘생각의 틀’을 갖추도록 친절히 안내한다. 개인투자자들이 체계적인 투자전략을 세울 수 있도록 9개의 PART와 34개의 TOPIC, 부록으로 구성되어 있다. 교과서에 나오는 수학과 통계학의 복잡함을 배제하면서 재미있는 사례를 통해 성공적인 투자의 기본 원리에 쉽게 다가갈 수 있도록 배려했다.

머리말

PART 1 투자를 준비하기 위한 생각의 정리
TOPIC 01 작은 투자, 어떻게 준비할 것인가?
1. 나를 찾아 줘!
2. 어떻게 전장에 접근할 것인가?
3. 별도로 제공되는 무기들
TOPIC 02 금융·경제를 바라보는 여러 가지 시각
1. 다른 사람들의 고민
2. 기업의 의사결정
3. 정부와 중앙은행의 정책 집행
TOPIC 03 앞으로의 행로와 생각의 틀
1. 이론, 정책, 시장을 둘러싼 생각의 틀
2. 한 걸음, 대장정의 시작

PART 2 먹고살기 위한 경제의 기초
TOPIC 04 우리나라가 생산한 모든 것: 성장과 일자리
1. 성장이 중요하다
2. 저성장이 드러내는 문제들
3. 성장을 어떻게 측정하는가?
4. 무엇이 경제를 성장시키는가?
TOPIC 05 먹고살기 좋아지는가?: 경기순환과 판단
1. 경기는 순환한다
2. 경기순환의 특징과 요인
3. 지표를 이용한 경기 판단
4. 경기 판단과 예측
TOPIC 06 물가의 급변동과 통제: 인플레이션과 디플레이션
1. 물가 변동을 어떻게 볼 것인가?
2. 인플레이션의 여러 얼굴
3. 디플레이션의 여러 얼굴
Q&A

PART 3 금융과 투자의 기본 원리
TOPIC 07 현금흐름과 위험: 재무제표 읽기와 현재가치 계산
1. 회계정보와 현금흐름
2. 조삼모사와 화폐의 시간가치
3. 불확실성과 위험
TOPIC 08 기대수익과 투자위험: 포트폴리오이론과 그 이후
1. 포트폴리오의 구성과 위험 줄이기
2. 시장 포트폴리오의 구성과 따라하기
3. 객관적 선택과 주관적 선택
4. 개인투자자에게 주는 시사점
TOPIC 09 모든 정보가 즉시 반영되는가?: 효율적 시장가설 논쟁
1. 금융시장이 잘 움직이고 있는가?
2. 모든 정보가 가격에 즉시 반영되는가?
Q&A

PART 4 적정가격을 찾아 움직이는 금융시장
TOPIC 10 시장의 다양한 모습: 금융시장의 구조와 연계
1. 금융시장이란 무엇인가?
2. 금융시장은 우리에게 어떤 도움을 주는가?
3. 여러 가지 기준에 따른 금융시장의 구분
4. 금융시장 간의 연계
5. 시장을 키우는 증권화
TOPIC 11 금융회사들이 움직이는 이유: 거래의 목적과 특징
1. 나를 믿는다: 전망에 의한 투자
2. 틈새를 노린다: 차익거래
3. 위험을 회피한다: 위험의 이전, 분산, 상쇄
4. 일단 챙겨야 한다: 유동성 확보
5. 친구 따라 강남 간다: 군집행동
TOPIC 12 기업의 가치를 평가하다: 주식시장
1. 주식이란 무엇이며 어떠한 종류가 있는가?
2. 주식이 태어나는 발행시장
3. 주식이 돌아다니는 유통시장
TOPIC 13 금리가 알려 주는 시그널: 채권시장
1. 채권이란 무엇이며 어떤 종류가 있는가?
2. 채권이 태어나는 발행시장
3. 채권이 돌아다니는 유통시장
TOPIC 14 반복되는 역사: 거품 붕괴와 금융 위기
1. 우리는 금융위기를 예측할 수 있을까?
2. 수시로 찾아온 금융위기의 사례
3. 글로벌 금융위기는 검은 백조처럼 날아왔는가?
4. 소를 잃은 후에도 외양간은 고쳐야 한다
Q&A

PART 5 금리와 돈의 방향을 제시하는 통화정책
TOPIC 15 보이지 않는 손과 보이는 손: 시장과 정책의 대화
1. 시장과 정책의 대화
2. 목표를 지향하는 통화정책
TOPIC 16 작은 것이 모두에게 주는 영향: 기준금리 결정과 파급경로
1. 닻을 내리다
2. 기준금리 조정 바라보기
TOPIC 17 정책을 위한 오래된 무기들: 전통적 통화정책수단
1. 통화정책을 위한 수단들
2. 공개적으로 시장을 운영하다: 공개시장운영
3. 위기 시 동원되는 최종대부자 기능
TOPIC 18 새로운 무기들의 고군분투: 비전통적 통화정책수단
1. 비상대책을 가동하다
2. 돈을 무제한으로 푸는 양적완화
3. 장단기금리를 비트는 오퍼레이션 트위스트
4. 미래를 약속하는 선제적 안내
5. 두 얼굴의 영향과 새로운 기준
Q&A

PART 6 글로벌 자본이동과 외환시장
TOPIC 19 글로벌 자금은 어떻게 움직이는가?: 거래의 성격과 자금이동 요인
1. 복잡한 글로벌 자금의 이동
2. 복잡한 거래를 간단하게 구분하기
3. 무엇이 글로벌 자금을 이동시키는가?: 국경을 넘나드는 자금의 성격
4. 글로벌 자본이동의 순기능과 역기능
TOPIC 20 국경을 넘나드는 돈의 흐름: 국제수지
1. 국제수지표는 대외거래를 체계적으로 기록
2. 경상수지는 중요하다
3. 결국 남거나 모자라는 돈
TOPIC 21 모든 것은 환율에 영향을 미친다: 환율 변동과 외환정책
1. 환율은 원화와 외화의 교환비율
2. 무엇이 환율을 움직이는가?
3. 환율 변동은 우리 경제에 어떠한 영향을 미치는가?
4. 환율정책과 외환정책
TOPIC 22 불가능한 삼각형: 자본유출입 규제와 외환건전성정책
1. 삼각형의 구조 읽기
2. 자본규제는 필요하다
3. 외환건전성정책
Q&A

PART 7 이익을 만드는 투자상품의 이해와 선택
TOPIC 23 맡기기와 빌리기: 저축과 차입
1. 금리가 낮은데 저축을 왜 하는가?
2. 어떻게 저축할 것인가?
3. 부채는 나쁜 것인가?
4. 자금을 어떻게 조달할 것인가?
TOPIC 24 주식과 채권 그리고 박쥐들: 주식, 채권, CB, EB, BW
1. 주식
2. 채권
3. 주식으로 변신을 노리는 채권의 친구들
TOPIC 25 짧은 돈과 변환: MMF, CD, CP, CMA, 대고객 RP
1. 단기자금의 운용과 조달
2. 장기자금으로 변신하는 단기자금
3. 다양한 단기금융상품
TOPIC 26 모아서 나누기: Fund, ETF, ETN, REITs
1. 펀드fund: 모아서 운용한다
2. 조금 다른 펀드들
TOPIC 27 파생되거나 결합된 친구들: 선물, 옵션, 스왑, ELS, DLS
1. 꼬리가 몸통을 흔든다?
2. 미래 가격을 거래하다: 선물
3. 권리와 의무: 옵션
4. 조건의 거래: 스왑
5. 복잡한 조건: 구조화 상품
Q&A

PART 8 소극적이거나 적극적인 투자전략
TOPIC 28 과연 초과이익을 얻을 수 있는가?: 투자전략 논쟁
1. 초과이익을 얻을 수 있는가?
2. 모든 정보가 시장에 반영되어 있는가?
3. 대립하는 주장들
TOPIC 29 평균만 해도 잘하는 것이다: 소극적 투자전략
1. 소극적 투자전략을 왜 취하는가?
2. 소극적 투자를 뒷받침하는 이론: CAPM, APT, 다요인이론
3. 소극적 투자전략의 방법
TOPIC 30 남들보다 나의 판단을 믿는다: 적극적 투자전략
1. 적극적 투자전략을 왜 취하는가?
2. 적극적 투자를 지지하는 이론: 행동재무학
3. 적극적 투자전략의 방법
Q&A

PART 9 경제와 금융의 미래
TOPIC 31 코로나19 이후 거시경제의 미래
1. 코로나19에 따른 경제구조 변화와 부정적 영향
2. 미래 성장과 글로벌 교역의 불확실성을 바라보는 우려
3. 일자리의 미래와 인구구조의 변화
TOPIC 32 제4차 산업혁명과 경제산업구조 변화
1. 제3차 산업혁명과 어떻게 다른가?
2. 이로 인해 나의 일자리가 위협받을 것인가?
3. 디지털전환이 우리 경제와 사회에 미칠 영향
4. 디지털전환, 어떻게 대응해야 하는가?
TOPIC 33 디지털전환과 핀테크 금융플랫폼의 진화
1. 모바일혁명과 신산업의 등장
2. 디지털전환과 핀테크의 태동
3. 지급결제 핀테크의 탄생에서 종합금융플랫폼으로의 확장
TOPIC 34 암호자산, 탈중앙금융 그리고 금융의 미래
1. 암호자산이 급속도로 확산된 배경은 무엇인가?
2. 비트코인에 대한 상반된 견해, 과연 살아남을 것인가?
3. 탈중앙금융의 미래, 현실화될 것인가?

맺음말
부록
참고문헌
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