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패자의 게임에서 승자가 되는 법 : 내 돈을 지키는 성공 투자 전략

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책소개

피터 드러커가 격찬한
'월스트리트의 현자' 찰스 엘리스의
주식 투자의 고전古典 전격 개정 출간!


찰스 엘리스의 역작 [패자의 게임에서 승자가 되는 법] 초판은 1985년에 처음 출간된 이후 전 세계 투자자들의 필독서로 자리 잡은 명저이다. 기관 투자자와 개인 투자자 모두에게 꼭 필요한 투자의 본질과 역설을 탐구하는 이번 최신 개정판은 경제 전문 기자 출신인 이혜경 번역자가 번역해 더욱 알차고 이해하기 쉬워졌다.
엘리스의 말에 따르면 투자 게임은 아마추어 테니스 게임과 같다. 플레이어의 실력이 아니라, 상대의 실수 때문에 점수를 얻는다. 그래서 투자는 이기는 선수를 뽑는 게임이 아니라, 지는 선수를 걸러내는 냉혹한 '패자 게임Loser's Game'이다. 특히 저자가 강조하는 것은 절대 투자금을 잃어버리면 안 된다는 것이다. 잃어버린 투자금을 다시 되찾으려면 그 두 배의 수익을 올려야 하기 때문이다. 혼란한 투자 시장에서 내 돈을 꼭 지키고 싶은 투자자라면 이 책을 반드시 읽기를 권한다.

출판사 서평

이기려 들면 필패必敗하는 투자 게임에서
유일하게 필승必勝할 수 있는 방법을 말한다!

코로나19 사태로 전 세계 경제가 크게 흔들렸고 투자 시장 역시 더욱 앞을 예측할 수 없는 혼란 속에 빠져들었다. 투자자들도 과거와 달라진 패러다임 속에서 투자 방향을 어떻게 잡아야 할지 고민에 휩싸였다. 바로 지금 이 순간, 주식 투자의 고전 [패자의 게임에서 승자가 되는 법]을 읽어야 하는 이유다.
엘리스는 현대의 투자 시장은 더 이상 승자의 게임이 아닌 패자의 게임이라고 말한다. 너무 많은 똑똑한 투자자들, 정보기술의 발달 등으로 이제 투자 시장은 예전과 완전히 달라졌다. 그렇다면 이 달라진 투자 게임에서 어떻게 해야 최후의 승자가 될 수 있을까? 엘리스는 성공 투자 비법을 스포츠 게임에 비유해 설명한다. 테니스나 골프에서 프로는 실수를 거의 하지 않으며 승점을 얻어 승리한다. 하지만 아마추어는 상대를 이겨서 승점을 얻는 게 아니라 상대의 실수 때문에 승점을 얻는다. 결국 자기 자신을 이기지 못해서 패하고 만다. 그렇기 때문에 엘리스는 '투자 성공의 비결은 시장을 이기는 게 아니다'라고 말하며, 무엇보다 자기 자신을 이겨내야 한다고 강조한다.
이 책은 찰스 엘리스의 대표작으로서, 1985년 [Winning The Loser's Game]이란 이름으로 처음 출간된 이래 전 세계 투자자들의 필독서로 자리 잡았다. 재치와 유머가 번뜩이면서도, 투자자들에게 변치 않는 투자 교훈을 전해주는 찰스 엘리스의 명저는 금방 달아올랐다가 금방 식어버리는 한국의 투자자들에게 남다른 통찰력을 선물할 것이다.

투자자라면 반드시 읽어야 할 고전古典
[패자의 게임에서 승자가 되는 법]은 찰스 엘리스의 명저의 7번째 개정판을 충실히 옮긴 책이다. 지난 2010년 국내 출간된 기존 번역서 [나쁜 펀드매니저와 거래하라]는 원서의 4번째 개정판으로, 좋은 펀드매니저를 고르는 방법을 선별해 편집했다. 이번 최신 개정판은 원서의 7번째 개정판 내용을 보다 충실히 옮기는 데 중점을 두었다.
'PART 1 시장 곳곳에 도사린 위험들'은 투자 게임의 냉혹한 본질과 왜 시장이 '패자의 게임'인지를 명확한 데이터와 함께 설명하고 있다. 'PART 2 실패를 승리로 바꾸는 게임의 룰'에서는 투자 운용에서 중요한 것들과 함정들을 하나씩 짚으며 인덱스 투자의 장점을 이야기한다. 'PART 3 남다른 혜안이 남다른 성공으로 이끈다' 에서는 포트폴리오를 구성할 때 주의해야 할 점과 시장을 이기는 비결을 담았다. 'PART 4 도박이 아닌, 투자에 집중하라'는 투자를 계획할 때 반드시 고려해야 할 점과 특히 개인 투자자가 명심해야 하는 바를 말한다. 'PART 5 완벽한 성공을 위해 챙겨야 할 이야기'에서는 투자자로서 가져야 할 마음가짐과 최종적으로 이기는 경기를 만들기 위한 전략을 이야기한다.
찰스 엘리스는 우리가 투자를 해야 하는 이유가 행복하기 위해서라고 말한다. 원하는 것을 얻고, 얻은 것에 만족하는 것이 행복이라면, 올바른 자산 배분과 투자에 집중하고 몇 가지 단순한 진리와 더불어 살아갈 때 투자도 성공하고 행복도 얻을 수 있을 것이라는 메시지를 보낸다. 투자 방향, 가치관은 투자자마다 모두 다르겠지만 공통점이라면 좀 더 나은 내일을 꿈꾼다는 점이다. 찰스 엘리스의 이 역작은 보다 나은 내일을 만들려는 투자자를 위한 명확하면서 단순한 진리와 투자의 역설을 알려줄 것이다.

추천사

“이 책은 투자 전략과 운용에 대한 역대 최고의 책이다.”
- 피터 드러커 / 현대 경영학을 확립한 세계적인 경영학자

“1985년 초판이 나온 이후 이 명저는 필요한 시기마다 더욱 알찬 내용으로 개정판이 나왔다. 그중에서도 이번 개정판은 최고다.”
- 존 보글 / 뱅가드 그룹 및 최초의 인덱스 펀드 설립자

“최고의 투자서적? 답은 간단하다. [패자의 게임에서 승자가 되는 법]이다.”
- 윌리엄 맥냅 3세 / 뱅가드 그룹 전 회장 겸 사장, CEO

“이 대단히 통찰력이 있고 알기 쉽게 쓰인 투자 고전은 진지한 투자자들 모두의 필독서다.”
- 버턴 말킬 / 프린스턴대 경제학 명예교수이자 [랜덤워크 투자수업] 저자

“현대 금융계의 혼란스러운 미로를 헤쳐나가려면 이 책이 꼭 필요하다. 기관 투자자와 개인 투자자 모두를 위한 최고의 지침서다.”
- 윌리엄 사이먼 / 전 미국 재무장관

목차

| 추천의 글 | 투자자를 위한 최고의 필독서
| 옮긴이의 글 | 혼돈의 시대일수록 투자의 기본을 생각할 때
| 프롤로그 | 성공하는 투자의 원칙은 결코 변하지 않는다

PARTⅠ 시장 곳곳에 도사린 위험들
Chapter 01 투자 게임의 냉혹한 본질
Chapter 02 패자의 게임, 승자의 게임
Chapter 03 시장의 본질 꿰뚫어보기
Chapter 04 미스터 마켓과 미스터 밸류
Chapter 05 투자자의 드림팀

PARTⅡ 실패를 승리로 바꾸는 게임의 룰
Chapter 06 투자자 리스크와 행동주의 경제학
Chapter 07 ‘불공정하지만’ 경쟁력 있는 우위, 인덱스 투자
Chapter 08 투자운용의 역설
Chapter 09 신이 준 선물, 시간
Chapter 10 수익률의 함정과 진실
Chapter 11 리스크 관리

PARTⅢ 남다른 혜안이 남다른 성공으로 이끈다
Chapter 12 손해보지 않는 포트폴리오 구축
Chapter 13 자산을 큰 그림으로 파악하라
Chapter 14 왜 정책이 문제가 되는가
Chapter 15 시장을 이기는 비결
Chapter 16 눈에 보이는 실적은 믿을 만한가
Chapter 17 투자 세계에 드리운 어두운 힘

PARTⅣ 도박이 아닌, 투자에 집중하라
Chapter 18 대략적으로 시장 전망하기
Chapter 19 개인 투자자
Chapter 20 뮤추얼 펀드에 미련이 남은 투자자에게
Chapter 21 수수료에 헐!
Chapter 22 올바른 투자 계획
Chapter 23 반복되는 재앙들

PARTⅤ 완벽한 성공을 위해 챙겨야 할 이야기
Chapter 24 삶의 후반전
Chapter 25 자산가들을 위한 조언
Chapter 26 모든 준비가 끝났다, 비상하라!

| 에필로그 | 절대 변하지 않는 것

부록 A 투자위원회 관련 업무
부록 B 오리엔트 특급 살인
부록 C 더 많은 지식을 탐구하고 싶다면

본문중에서

저명한 군 역사학자 새뮤얼 엘리엇 모리슨(Samuel Eliot Morison) 제독은 깊이 있는 논문 〈전략과 타협(Strategy and Compromise)〉에서 위와 비슷한 핵심 요점을 다음처럼 지적했다. “전쟁에서 실수는 피할 수 없다. 군대의 결정은 일반적으로 적의 강점과 의도에 대한 잘못된 추정, 그리고 불완전하고 종종 오해의 소지가 있는 정보를 바탕으로 이루어진다. 다른 사안들이 엇비슷할 경우, 전략적 실수를 가장 덜 하는 쪽이 전쟁에서 승리한다.”
( '투자 게임의 냉혹한 본질' 중에서)

당신이 인덱스 투자를 한다면 당신을 위해 일하는 투자자 드림팀의 도움뿐 아니라, 또 다른 이익도 자연스럽게 얻을 수 있다. 다름 아닌 마음의 평화다. 대부분의 개인 투자자들은 과거에 범한 특정 실수를 후회하면서 미래에도 실수를 반복하고 또 후회할까 봐 걱정할 것이다. 인덱스 투자는 이 두 가지 걱정에서 자유롭다. 그리고 투자자의 드림팀과 인덱스 투자를 이용하는 사람들에게는 더 저렴한 수수료, 더 낮은 세금, 더 싼 ‘관리비’ 등 몇 가지 더욱 강력한 경쟁상 이점이 있다.
( '투자자의 드림팀' 중에서)

수백 년 전 선박에 물건을 실어 나르던 무역상들에 의해 보험과 적립 리스크 계좌가 고안된 이래로, 뮤추얼 펀드 매니저와 그 밖의 투자 전문가들의 기본 의무는 장기 투자 목표를 신중히 추종하면서 갑작스러운 상황을 방어하고, 포트폴리오 리스크를 확실히 통제하는 일이다. 대부분의 액티브 투자자가 자신의 업무를 적극적, 공격적으로 대한다. 그러나 오늘날 주식 투자와 채권 투자는 주로 방어적인 과정이며 방어적이어야 하는 것이 현실이다. 장기 투자의 위대한 성공 비결은 심각하고 영구적인 손실을 피하는 것이다.
( '손해보지 않는 포트폴리오 구축' 중에서)

투자 성공의 열쇠는 합리성이지만, 대부분의 투자자는 자신의 감정이 개입해도 어찌하지 못하고, 특정 시장 상황에서는 심지어 감정이 우위를 점하기도 한다. 개인 투자자의 돈은 종종 거대한 상징적 의미를 지니고 있어서 투자자의 감정과 강하게 연결되곤 한다. 그것도 너무 자주, 아주 강하게 말이다. 많은 투자자가 자신의 돈이 본인과 본인 인생의 가치를 나타낸다고 여긴다(기업가가 종종 자신이 세운 기업과 자신의 자존감을 동일시하는 것처럼). 이러한 ‘내 돈이 바로 나야’ 증후군은 노인들 사이에서 흔하고, 화를 내도록 만들거나 심지어 비열한 짓을 하도록 만들기도 한다.
( '개인 투자자' 중에서)

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저자소개

찰스 엘리스(Charles D. Ellis) [저] 신작알림 SMS신청 작가DB보기
생년월일 -
출생지 -
출간도서 2종
판매수 477권

전세계 주요 기관들이 '투자 스승'으로 모시는 투자 컨설팅 전문가이자, 혁신적 투자 이론인 '패자 게임(Loser's Game)' 개념의 주창자다. 연간 22조원을 운용하는 예일대 투자위원회 위원장으로서 최근 10여년 간 연평균 약 18%의 놀라운 수익률을 기록한 것으로 유명하다. 세계적 금융 연구기관 그리니치 협회 설립자이자, CFA 시험을 주관하는 미국투자관리연구협회(AIMR) 회장, 뮤추얼펀드 뱅가드 이사 등을 역임했다. 예일대와 하버드대 대학원에

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중앙일보 이코노미스트 산업팀 기자, 한경닷컴 증권팀 기자, 조선일보 이코노미플러스 금융팀 기자, 한국투자교육연구소 투자뉴스팀장, 아이뉴스24 경제금융팀장으로 17년간 경제·금융·증권 전문기자로 일했다.
17년간 경제·금융·증권 전문기자로 일하며 기자생활을 주로 돈이 흘러 다니는 길목에서 보냈다. 돈 문제를 두루 다루는 작가 겸 번역가로 인생 후반전을 열고 있다.

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