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『마이너스 금리시대』는 세계 경제가 지난 20년부터 마이너스 금리를 적용하기까지 흐름이 어떻게 변해왔는가를 진단하고 있다. 그리고 그 시야를 국내로까지 돌리고 있다. 돈을 맡겼는데 이자를 내야 하는 어처구니없는 현실, 아직은 강 건너 불구경하듯 바라보지만 이제 곧 눈앞에 닥칠 우리의 현실에 대해 저자는 최대한 객관적인 자료와 인터뷰를 근거로 전방하고 있다.

내 예금, 내 보험, 내 연금이 위험하다!
은행에 돈을 맡겼는데 이자를 내야 하는,
상상할 수 없는 시대를 진단해본다!

은행에 맡긴 예금, 평생 부은 국민연금, 노후를 대비하기 위해 가입한 각종 보험……. 이 돈들이 어느 날 갑자기 줄어든다면 당신은 어떻게 할 것인가?
2016년 1월 29일 바로 이웃 국가인 일본이 마이너스 금리를 선언했다. 1995년 제로금리를 시행한 지 20년 만의 일이다. 유로존과 일본에 이어 대만까지 마이너스 금리를 적용하는 지금, 이제 우리나라의 마이너스 금리 도입도 시간문제다.
은행에 돈을 맡기면 이자를 받기는커녕 오히려 이자를 내야 하는 시대. 현금 보유가 불법화될지도 모르는 시대. 그 상상할 수 없는 시대가 우리 앞으로 성큼 다가온 것이다.
이 책은 곧 다가올 마이너스 금리시대에 따른 세계 금융 시장의 변화에 대해 예측해본다. 또한 마이너스 금리가 적용되면 우리나라의 예금·보험·연금·부동산·금 등은 어떻게 바뀔지, 우리나라에만 있는 제도인 전세제도는 어떻게 바뀔지, 실제 피부로 와 닿는 전망까지 해본다.

세계는 이미 마이너스 금리와 전쟁 중!
전 세계 경기를 움직이는 미국과 일본, 유로존 등 강대국은 자국의 경기를 부양시키기 위해 자국의 화폐를 무제한적으로 찍어냈다. 그러나 돈을 찍어 자국 통화가치를 하락시키는, 일명 ‘화폐전쟁’으로 불리던 양적완화로도 세계는 경기 부양은커녕 나락으로 추락하고 있는 형편이다.
경기 부양의 최후의 수단처럼 생각되었던 양적완화의 약발이 떨어질 때 즈음, 유로존, 덴마크, 스위스, 스웨덴 등 유럽 지역에 이어 아시아의 일본도 본격적으로 마이너스 금리를 도입했다. 그로부터 두 달이 지나 대만까지 마이너스 금리를 적용하는 등 마이너스 금리를 적용하는 지역은 유럽을 넘어 아시아로까지 점점 확대되고 있다.
이와는 반대로 미국은 금리 인상을 검토 중이지만 그마저도 여의치 않다. “마이너스 금리 적용 가능성을 다시 검토하고 있다”고 발언한 재닛 옐런 미국 연준 의장의 말처럼 미국은 재차 금리 인상 속도를 늦추며 다시 통화완화 기조로 돌아서거나 심지어 마이너스 금리를 취할 가능성도 내비쳤다. 이처럼 전 세계는 이제 돈을 찍어내는 양적완화에 이어 금리를 마이너스로 낮추는 극단의 조치까지 취하고 있다. 향후 더 많은 국가가 마이너스 금리 대열에 합류할지도 모른다. 문제는 한국도 예외는 아니라는 것이다.
이 책에서는 세계 경제가 지난 20년부터 마이너스 금리를 적용하기까지 흐름이 어떻게 변해왔는가를 진단하고 있다. 그리고 그 시야를 국내로까지 돌리고 있다. 돈을 맡겼는데 이자를 내야 하는 어처구니없는 현실, 아직은 강 건너 불구경하듯 바라보지만 이제 곧 눈앞에 닥칠 우리의 현실에 대해 저자는 최대한 객관적인 자료와 인터뷰를 근거로 전방하고 있다.


예금·연금·보험이 줄어드는 마이너스 금리시대,
우리는 어떻게 될 것인가?
10년 이상 현장에서 종사하며 경제에 대해 다양하게 조사했던 저자는 마이너스 금리가 몰고 올 파장을 누구보다 실감했다. 그리고 경제 전문 기자라는 저자의 장점을 살려 마이너스 금리가 몰고 올 파장을 가상 세계 인터뷰 형식으로 그려냈다.

“이해도 되지 않았어요. 마이너스 금리라니……. 마이너스 금리를 처음 도입했을 때 중앙은행은 시중은행에만 마이너스 금리를 적용하니 예금자는 괜찮다고 했죠. 그런데 점점 고액 예금자들에게도 마이너스 금리를 물리더니, 결국 나 같은 소액 예금자에게도 마이너스 금리를 물린다는 거예요. 그래서 내가 은행원에게 ‘그럼 제가 이자를 은행에 줘야 한다는 말입니까’ 했죠. 그런데 내가 이자를 은행에 주는 건 아니고 내 원금을 차곡차곡 빼먹더라고요.”
- 가까운 미래 봉급 생활자 스벤슨 씨와의 인터뷰

“평생 열심히 일했습니다. 정말 열심히요. 국가를 위해, 가족을 위해 몸 받쳤어요. 그렇게 살아왔건만 이제는 저축해왔던 돈들이 계속 줄어만 갑니다. 예금금리가 마이너스다 보니 돈을 맡길 곳이 없어요. 그렇다고 나 같은 늙은이가 이제 와서 주식이나 부동산을 하기에는 너무 불안하죠. 얼마 전에 대형 연금보험 회사가 파산했었는데 제 친구가 그 회사 연금을 가지고 있었죠. 원금이 날아간 건 아니지만 연금 수령액이 확 깎여버렸다더군요.”
-가상의 미래 연금 생활자 개츠비 씨 인터뷰

2016년 2월 14일, 일본이 마이너스 금리를 적용한다고 발표했다. 그로부터 두 달이 지나자 대만까지 마이너스 금리를 적용했다. 이제 곧 우리나라에도 마이너스 금리가 적용될지도 모른다는 불안심리는 곳곳에서 나타나고 있다.
아직까지 일본이나 유럽에서 적용하는 마이너스 금리는 시중은행에서 중앙은행으로 돈을 맡길 때만 적용하고 있다. 그러나 생각해보자. 은행이 과연 손해 볼 장사를 할까? 중앙은행으로 돈을 맡기면서 이자를 낸다면 그 손해를 만회하고자 일반 서민의 돈에도 마이너스 금리를 적용할지도 모른다.
이 책은 우리나라에 마이너스 금리가 적용되면 예금·보험·연금·부동산·금 등은 어떻게 바뀔지, 전세제도는 어떻게 바뀔지, 실제 피부로 와 닿는 전망까지 다양한 예측하고 있다. 또한 마이너스 금리시대 도입하면 벌어지는 풍경에 대한 좀 더 정확하게 담아내기 위해 책의 말미에 금융계 종사자들의 인터뷰도 담았다. 독자들은 이 책을 통해 마이너스 금리가 적용될 미래 경제를 예측하고, 내 돈을 안전하게 지킬 수 있는 시야를 키울 수 있을 것이다.

마이너스 금리가 시장의 기대수익률을 확 낮추게 되면 오히려 사람들은 아무것도 안 하는 게 돈 버는 거라고 생각할 수도 있어요. 은행에 수수료를 주고서라도 돈을 맡겨 놓는 게 가장 이익이라는 생각이 기본으로 깔려 있는 사회를 상상해보세요. 마이너스 금리가 결국 마이너스 성장률을 만드는 악순환이 될 겁니다.
? 오종현 대우증권 채권운용본부장

대출을 있는 대로 받아서 흥청망청 살다가 죽을 때는 자녀들에게 빚 갚지 말라고 유언하는 게 마이너스 금리를 가장 잘 활용하는 삶이 되지 않을까요? 연금이나 보험사요? 답이 안 나올 것 같아요. 결국 연금이 아니라 대출로 노후를 설계해야 하는 사회가 되겠죠
? 한수일 NHCA 자산운용 LDI 본부장

돈을 주면서 이자까지 물어야 하는 상황에 누가 익숙해질 수 있겠습니까? 1조 원을 빌려주면서 0.4%씩 이자를 물어야 한다면 차라리 물류 센터를 지어 놓고 거기에 현찰을 쌓아 놓는 게 옳은 선택 아닐까요?
? 이동희 스탠다드차타드은행 자금팀 상무보

마이너스 금리라는 건 논리적으로 모순 아닌가요? 내가 돈을 빌리면서 당당하게 프리미엄을 요구하는 거잖아요. 신용이 나쁜 사람이 신용 좋은 사람한테 돈을 요구하면서 이자를 달라고 하는 겁니다. 이렇게 신용을 기반으로 한 관계가 역전됐을 때 가장 큰 타격을 받는 곳은 은행일 수밖에 없겠죠. 마이너스 금리 때문에 은행 시스템에 문제가 생기면 더 큰일이 생길 수 있다고 봅니다.
?임한규 현대증권 트레이딩본부장

프롤로그│마이너스 금리라는 회전목마에 올라타라

Chapter 1 멋진 신세계
현찰이 불법화된 날
일본식 불황이라는 공포 세상을 훔치다
칼럼> 플라자 합의는 왜 나왔을까?
성장 엔진을 잃어버린 세계경제
더 크고 더 강하게라는 함정에 빠진 일본의 마이너스 금리 도입
미국이 금리를 올렸는데 왜 전 세계 금리는 하락했을까?
우리가 완전히 사기인 시스템 안에 있는 것일 수도 있어

Chapter 2 새로운 경제 질서, NEW NORMAL
마이너스 금리는 어떻게 가능한가?
마이너스 금리는 왜 등장했나?
칼럼> 마이너스 금리가 자본을 심판할까?
마이너스 금리를 이미 도입한 나라들
유럽 국가들의 마이너스 금리 적응기
마이너스 금리가 정말 경제를 살릴까?
마이너스 금리 도입이 가져온 혼란과 고민
마이너스 금리에 누가 예금을 하나

Chapter 3 한국은 마이너스 금리 사각지대인가
한국은행도 믿을 수 없다
가계대출 때문에 추가 금리 인하가 어려울까?
칼럼> 마이너스 금리와 안심전환대출
중국발 난기류가 몰려온다
중국판 뉴노멀 신창타이와 한국경제
한국은 자본 유출에 얼마나 취약할까?
칼럼> 저금리가 불러온 나비효과, ELS 사태
마이너스 금리가 비상식적? 본드 스왑 스프레드 역전과 함께한 한국 시장

Chapter 4 마이너스 금리시대, 내 돈은 안전한가?
국민연금이 내 돈을 지킬 수 있을까?
내 보험금이 사라졌다! 일본 보험 계약자의 피눈물
일본 보험사가 해외투자를 늘리는 이유
칼럼> 해외투자, 금리만 보면 안 된다

Chapter 5 멋지지 않은 신세계
현찰을 불법화하라
빅 브러더가 당신의 일거수일투족을 보고 있다
마이너스 금리 시대, 부동산과 전세 제도의 운명은
마이너스 금리로 범죄가 사라진다
마이너스 금리의 최고 수혜자는 정부

에필로그│마이너스 금리 시대의 그림자
인터뷰│금융을 업으로 삼는 사람들에게 마이너스 금리란?

가까운 미래, 봉급생활자 스벤슨 씨와의 인터뷰
“이해도 되지 않았어요. 마이너스 금리라니……. 마이너스 금리를 처음 도입했을 때 중앙은행은 시중은행에만 마이너스 금리를 적용하니 예금자는 괜찮다고 했죠. 그런데 점점 고액 예금자들에게도 마이너스 금리를 물리더니, 결국 나 같은 소액 예금자에게도 마이너스 금리를 물린다는 거예요. 그래서 내가 은행원에게 ‘그럼 제가 이자를 은행에 줘야 한다는 말입니까?’ 했죠. 그런데 내가 이자를 은행에 주는 건 아니고 내 원금을 차곡차곡 빼먹더라고요. 100만 원을 입금했는데 1년 후에 계좌에 찍힌 돈을 보니 98만 원이었습니다. 허탈하더군요. 국채 입찰이나 MMF(머니마켓펀드)에도 이런 방식으로 마이너스 금리를 적용한다고 하더군요.”
“현찰로 인출해서 금고 속에 넣어둘까도 생각했죠. 실제로 처음에는 많지 않은 돈을 그렇게 했습니다. 그랬더니 금고값이 치솟았어요. 게다가 집안에 금고가 있으니 불안하더군요. 뉴스에는 연일 금전을 노린 강도사건이 보도됐어요. 도둑이 바보가 아니라면 당연히 금고털이나 강도를 하겠죠. 사람들이 대부분 현찰을 집안에 보관할 거잖아요? 금고털이 기술도 기가 막혀요. 가벼운 금고는 금고째 떼어 가져가버리지 않나……. 금고 제작 기술자가 포함된 전문 금고털이 조직까지 나왔죠. 고양이에게 생선을 맡긴 꼴이었어요. 금고값이나 보안장치 설치, 유지비, 게다가 현찰을 보관하면서 마음을 졸일 생각까지 다 따져보니 그냥 마이너스 금리를 물고 은행에 넣는 게 더 낫겠더라고요.”
“그런데 더 큰 문제는 그다음에 벌어졌죠. 중앙은행이 마이너스 금리 폭을 더 내린 겁니다. 이제 예금하는 것보다 금고에 돈을 넣고 보안 용역비를 무는 게 더 싸게 먹일 판이었어요. 뱅크 런(bank run, 대량 예금 인출 사태)이 일어났을 것 같죠? 아니에요. 이런 일이 벌어질 줄 알고 정부가 미리 현찰보유를 불법으로 하겠다고 발표했어요. 처음에는 테러, 돈세탁, 불법정치자금, 탈세를 막기 위해서라고 시민을 설득했죠. 또 고액권에만 적용했어요. 그러다가 차츰 소액권으로까지 확대했죠. 급기야 계도 기간을 만들어서 개인이 가진 현찰을 모두 전자 화폐나 예금으로 전환하라고 강제했어요. 그 기간을 넘어서까지 현찰을 가지고 있으면 몰수당하고 벌금을 물어요. 참 똑똑해요. 아마 이러한 조치 없이 사람들이 현찰을 인출하면 은행은 예금하잖아요? 그럼 다 망하는 거죠. 이런 금융 시스템 경색을 막기 위해서 사전에 도망갈 구멍을 완전히 차단해 놓은 거죠”
“그럼 이제 어찌해야 하나요……. 금리가 더 높은 위험한 채권이나 아니면 주식이라도 사야 하는 수밖에 없죠. 하지만 왜 마이너스 시대겠습니까? 경기가 나쁘기 때문이죠. 투자 수익이 낮은 건 둘째 치고 불황이니 회사채도 부도날까 봐 걱정되죠. 주식도 저처럼 문외한이 건드릴 분야는 아니잖아요? 그나마 안전한 채권이나 유동성이 높은 자산들은 모두 마이너스 금리기 때문에 도망갈 곳도 없어요. 월세도 부담스러워서 부동산이나 해볼까 생각 중이긴 합니다만 그래도 나 같은 사람은 예금밖에는 할 게 없죠.”
- Chapter 1 멋진 신세계, <현찰이 불법화된 날> 중에서

경기가 나빠지면 정부나 중앙은행은 경기를 부양하기 위해 노력한다. 정부 입장에서는 재정정책이다. 국채를 발행해서 지출을 늘려 경기를 부양하는 것이다. 그런데 나랏빚이 이미 너무 많다면 재정정책을 쓰기 어렵다. 일부를 제외하고는 대부분의 나라가 많은 빚에 허덕이고 있다. 유로존 위기는 국가의 빚이 너무 많아서 벌어졌으며, 미국도 나랏빚 때문에 연일 시끄럽지 않은가? 그렇다면 정부는 중앙은행의 통화정책에 의지하게 된다. 중앙은행은 발권(發券), 즉 돈을 인쇄할 수 있으므로 보다 쉽게 경기를 부양할 수 있고 부채가 늘어나지도 않는다. 이렇게 얘기하니 중앙은행 통화정책이 만능 같다. 사실 그러한 착각 때문에 지금까지 통화정책이 남발되기도 했던 것이 사실이다.
중앙은행은 기준금리를 낮춰서 경기 부진에 대응한다. 시중은행은 예금 인출과 전국망의 결제 서비스를 제공하기 위해서 중앙은행에 지급결제금을 예치한다. 시중은행이 가진 예금의 일정액을 중앙은행에 넣는 것은 법으로 정해져 있다. 이를 ‘요구되는 지급준비금’, 줄여서 ‘요구지준’이라고 한다. 그런데 은행에 따라서는 요구지준이 부족할 수도, 남을 수도 있다. 그러면 다른 은행이나 중앙은행으로부터 돈을 빌리든지 빌려주는데 이때 적용되는 금리가 하루짜리 기준금리다.
기준금리는 말 그대로 국가에 속한 모든 금리의 기준점 역할을 한다. 기준금리를 낮추면 다른 금리도 영향을 받는다. 이 경로를 통해 기준금리 인하가 시장금리의 하락을 유도할 수 있다.
- Chapter 2 새로운 경제 질서, NEW NORMAL, <마이너스 금리는 왜 등장했나?> 중에서

한국은