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워런 버핏부터 페리 코프먼까지, 대가들의 투자 모델을 분석하다!

승률 높은 실전 매매기법을 구축하는 법 『자신만의 방식으로 투자하라』. 이 책은 성공한 트레이더들의 공통 비결들을 집약한 것으로, 실전에 활용할 수 있는 성공 거래의 핵심 요소들을 알려주고 직접 자신에게 꼭 맞는 시스템을 설계하도록 이끌어주는 투자지침서이다. R의 배수 분포와 포지션 규모의 조절, 그리고 손실제한주문과 청산 전략을 중점적으로 다루었다. 이익 거래를 하기 위해서 어떤 태도를 기르고, 어떤 식으로 접근해야 하는지 가르쳐줄 뿐만 아니라 정확도가 아닌 예측치를 보고 거래하는 법과 포지션 규모를 조절하는 방법도 자세히 알려준다.

25년간 시장과 수백 명의 위대한 투자자들을 연구하여 집대성한
세계적인 투자코치 반 타프 박사의 베스트셀러

이 책은 1999년 초판 출간 이후 수많은 투자자들의 거래, 투자, 그리고 시장 접근 방법에 대한 생각을 완전히 바꾸면서 열광적인 반향을 불러일으킨 베스트셀러 『Trade Your Way to Financial Freedom』의 개정판이다. 저자인 반 타프 박사는 세계적으로 유명한 컨설턴트이자 투자코치이면서 동시에 『재정적 자유를 위한 안전한 전략Safe Strategies for Financial Freedom』, 『전자 데이트레이딩으로 재정적 자유를 얻는 법Financial Freedom through Electronic Day Trading』, 『슈퍼 트레이더Super Trader』등 거래와 투자에 관한 베스트셀러 작가이기도 하다. 세계 각지의 은행과 거래회사를 대상으로 강연과 세미나를 개최하는 것 외에도 반 타프는 유수한 전 세계 투자 대가들의 컨설턴트로 맹활약 중이다. 전문 투자자 에드 세이코타는 ‘전문적인 거래의 핵심을 찌르는 책’이라고 극찬하면서, 모든 투자자들에게 반드시 이 책을 읽도록 권유하고 있다. 그렇다면 저자에게 직접 투자 컨설팅을 받는 이들이 중요한 정보가 너무 많이 공개된다면서 항의했던 바로 그 책, 『자신만의 방식으로 투자하라』가 우리에게 전달하고자 하는 바는 무엇일까?

경제적 자유를 꿈꾸는 트레이더들이 부딪히는 모든 난제에 대한 해결책!
워런 버핏부터 페리 코프먼까지, 대가들의 투자 모델을 분석하다.
투자서로서 이 책이 갖는 실용 가치를 요약하면, 실전에 활용할 수 있는 성공 거래의 핵심 요소들을 배우고, 직접 자신에게 꼭 맞는 시스템을 설계하도록 이끌어주는 것이다. 그리고 일반 투자자들이 거래에서 돈을 잃게 되는 근본적인 원인들을 체계적으로 분석한다. 투자자들은 언제 시장에 들어가고 나가야 하는지, 얼마나 많은 주식(선물)을 매수(매도)해야 하는지와 함께 거래에 포함된 심리적 요소들을 이해하는 것에만 온 신경을 집중한다. 그러나 이 경우 실제 거래에 들어갔을 때 예상하지 못했던 다양한 상황에 부딪혀 곤란을 겪기 십상이다. 이에 저자는 복잡하고 변화무쌍한 시장에서 오래 살아남는 투자자의 생존 전략에 대한 깊이 있고 유용한 통찰을 제공한다. 즉, ‘정말 훌륭한 시스템이 있습니다’가 아니라, ‘훌륭한 거래 시스템을 만드는 방법이 있습니다’라고 말한다. 이것은 다른 투자서가 따라올 수 없는 유일한 강점이며, 세계적인 투자 코치로 활약 중인 저자가 일류 트레이더들의 성공 비결에 대한 오랜 실험과 연구를 통해 집약한 노하우이다. 따라서 이 책을 읽은 후 독자들은 성공 거래에 필수적인 개념들을 완전히 이해하고, 투자자로서의 문제점을 스스로 진단, 평가 후 자신만의 실전 매매기법을 구축할 수 있다. 그렇다면 대다수가 인식조차 하지 못하고 있는 문제에는 어떤 것들이 있을까?

성공 투자를 위한 최고의 진단, 평가, 처방 시스템을 만나다!
무엇보다 투자자들은 자신의 거래를 실패로 이끄는 편향이 무엇인지 찾아내어 이를 제거해야 한다. 특히, 각종 시장 관련 정보를 수시로 수집하고 분석해야 하므로 이러한 편향이 남들보다 강하게 작용함을 알아야 한다. 예컨대, 시장을 지배하고 싶어 하는 로또 편향으로 진입에만 몰두하다가 청산 시기를 놓쳐 큰 손실을 보거나, 어떤 패턴을 발견하여 몇 번 경험하게 되면, 예외 상황에 대하여 철저히 무시해버리는 보수주의 편향을 들 수 있다. 또, 오랫동안 거래에서 손해를 보고 나면, 앞으로는 분명히 수익을 낼 확률이 더 높아질 거라고 믿는 도박사의 오류는 아주 일반적이면서도 매우 위험하다. 이 외에도 수익 거래를 가로막는 수많은 편향들이 투자자들을 실패로 이끈다고 강조한다.
이러한 장벽들을 제거한 다음에는, 각자의 믿음에 따라 시장에서 거래할 때 이용할 개념들을 선택해야 한다. 이 책에서는 추세 추종, 펀더멘털 분석, 가치 투자, 밴드 트레이딩, 스프레드 거래, 재정거래에 대하여 각 분야의 전문가가 직접 설명하고 있다. 따라서 보다 정확한 이해를 바탕으로 자신만의 개념을 수립하기에 편리하다. 단, 이러한 개념이 효과를 발휘하기 위해 고려되어야 할 중요한 전제조건이 있는데, 바로 R의 배수 분포와 포지션 규모의 조절, 그리고 손실제한주문과 청산 전략이다. 이에 대한 지식이나 이해가 부족한 독자라면, 반드시 이 책을 통해 그 본질과 거래에서의 영향력을 정확하게 간파하기 바란다.

워런 버핏의 투자 제1원칙을 R의 배수로 해석하라
전 세계 투자자들의 우상 워런 버핏은 투자의 제1원칙을 ‘돈을 잃지 않는 것’으로 꼽는다. 그리고 그의 투자 원칙을 반 타프의 언어로 바꾸면 ‘손실을 1R 이하로 유지하는 것’이 된다. 투자에서 일련의 이익과 손실을 보상위험비율로 표현하면 R의 배수 분포라는 것이 만들어지는데, R의 배수란 각 거래 결과를 초기 리스크(R)로 나타내기 위한 일종의 공식이다. 따라서 모든 거래 시스템은 R의 배수 분포로 나타낼 수 있으며, 이를 통해 자신이 사용할 거래 시스템을 완전하게 이해하는 동시에 이 시스템이 미래에 어떤 결과를 낳을지에 대한 정확한 예측이 가능하다.
한편, 거래에서는 누구나 승률을 따지기 마련인데, 거래 시스템을 갖춘 후에는 예측치를 계산하는 것이 필수다. 예측치는 승률과 다른 개념으로, 승률만 따르고 거래에 뛰어든다면 큰 손해를 보고 시장에서 나와야 할 가능성이 높다고 저자는 지적한다. 그리고 이러한 예측치는 바로 R의 배수에 대한 평균으로 구한다. 실전 거래에서 예측치는 수많은 개별 거래에 대해 리스크 1달러당 기대할 수 있는 순수익 또는 순손실을 알려주므로, 플러스 예측치의 관점으로 거래를 설계하는 것이 반드시 필요하다.
이와 같은 두 가지 핵심 개념과 함께 반드시 논의되어야 할 것이 바로 손실제한주문의 중요성이다. 손실제한주문은 두 가지 주요 기능을 가진다. 거래에서 받아들일 수 있는 최대 손실을 결정하며, 최후의 이익을 평가하기 위한 기준이 된다. 저자는 각 개인이 자신에게 맞는 손실제한주문을 고를 수 있도록 여러 가지를 설명하면서, 전설적인 투자자 윌리엄 오닐과 제시 리버모어의 정의를 인용하여 그 필요성을 역설한다.
“주식 시장에서 돈을 버는 모든 비결은 옳지 못한 판단을 했을 때,
가능한 한 최소의 금액만을 잃는 것이다.” -윌리엄 오닐
“투자자는 큰 도박꾼이다. 그들은 베팅을 하고 그것을 보유하다가,
잘못된 길로 들어서면 모든 것을 잃는다.” -제시 리버모어

포지션 규모 조절과 청산 전략이 없다면 큰돈은 꿈도 꾸지 마라!
이 책의 또 다른 핵심 주제인 포지션 규모 조절과 청산 전략을 살펴보자. 투자자들은 각 거래에 얼마의 금액을 투자할지 항상 고민한다. 그리고 이것이 ‘자금 관리’또는 ‘자산 분배’라고 알고 있다. 그러나 실제로 이 용어들은 거래에서‘얼마나’를 설명하기에 불충분한 단어이다. 그 대신 포지션 규모 조절이 가장 정확하게 이를 설명하며, 거래 과정에서 발생할 수 있는 잠재 이익을 극대화할 수 있다. 그리고 기본 자산 규모에 대한 중요성 역시 바로 포지션 규모 조절을 통해 드러난다.
또한, 일반 투자자들은 좋은 청산 기법에 대하여 전혀 관심을 두지 않는다. 청산 기법이 시장 제어 능력을 갖고 있는지 모르기 때문이다. 그러나 거래에서 이익이 날지, 아니면 손해를 볼지, 그 규모가 얼마인지를 결정하는 것은 바로 청산이다. 한 마디로, 시장에 들어가는 방법이 아닌 빠져나가는 방법에 큰돈을 버는 비결이 숨겨져 있다. 반 타프는 청산이 거래에서 갖는 가치를 언급하면서, 독자들에게 목표 달성을 위해 다중 청산 기법을 적용해 볼 것을 권유한다. 그리고 이 책을 통해 최고의 투자자들이 청산 기법을 통해 자신의 수익을 얼마나 현명하게 관리하고 있는지 알고 나면 놀라움을 감추지 못할 것이다.

나만의 거래 시스템으로 진정한‘시장의 마법사’가 되라
이 책은 트레이더가 높은 예측치를 가진 자신만의 매매기법을 개발하도록 하는 데 초점을 맞추고 있다. 다시 강조하지만, 성공한 트레이더들의 공통 비결들을 집약한 것이 바로 이 책이라고 해도 과언이 아니다. 그리고 워런 버핏, 윌리엄 오닐의 주식 거래 시스템은 물론, 페리 코프먼의 시장 효율성 모델, 윌리엄 갈라커의 펀더멘털 모델, 세계적으로 인기가 높은 켄 로버츠의 모델 등 선물 거래 시스템까지 광범위한 사례를 총망라하고 있다. 반 타프가 투자자들에게 전달하고자 하는 바는 간단명료하다. 일반 투자자들이 갖고 있는 잘못된 심리와 편견, 자신에게 맞지 않는 매매원칙과 시스템, 거래 방식 등에서 벗어나 성공의 열쇠가 무엇인지 깨닫기를 바라는 것이다. 마지막으로, 자신만의 성공 거래 시스템 개발과 동시에 갖추어야 할 중요한 하나를 덧붙인다면, ‘거래를 스스로 책임지려는 마음가짐’이다. 투자자가 얻게 될 모든 결과는 바로 자신으로부터 기인함을 이해한다면, 수익을 내는 플러스 예측치의 완벽한 시스템을 갖춘 시장의 지배자로서 달콤한 재정적 자유를 맛보게 될 것이다.

■ 추천평

“거래와 관련된 건전한 조언과 수많은 아이디어들로 가득하여 자신만의 거래 기법을 개발하는 데 유용하다. 만약 그 정도로는 충분하지 않다고 생각하는 사람이 있다면, 그 사람에게 정말로 필요한 것 역시 바로 이 책이다.”
-잭 슈웨거, 『시장의 마법사들』과 『새로운 시장의 마법사들』의 저자

“전문적인 거래의 핵심을 찌르는 책이다. 이익 거래를 하기 위해서는 어떤 태도를 기르고, 어떤 식으로 접근해야 하는지 가르쳐줄 뿐만 아니라 정확도가 아닌 예측치를 보고 거래하는 법과 포지션 규모를 조절하는 방법도 알려준다. 거래하기 원한다면, 이 책에 있는 내용을 반드시 알아야 한다.”
-에드 세이코타, 전문 트레이더

소개의 글
개정판 서문
초판 서문
감사의 말

1부 자기 자신이야말로 성공의 가장 중요한 요소이다
1장 성배의 전설
성배의 메타포
트레이딩에서 진정으로 중요한 것
시장의 천재들 모델링하기
2장 판단적 편향: 왜 대부분의 사람들에게는 시장을 마스터하는 일이 어려울까?
거래 시스템 개발에 영향을 미치는 편향
거래 시스템을 테스트할 때 영향을 미치는 편향
시스템으로 거래할 때 영향을 미치는 편향
3장 목표설정
시스템의 주요 부분이 되는 목표 설계
목표 설정에 관한 톰 바소의 이야기
자기 자신의 목표 정하기

2부 시스템의 개념화
4장 시스템 개발을 위한 단계들 1. 자기 자신을 평가하라
2. 열린 마음을 기르고 시장 정보를 수집하라
3. 자신의 미션과 목표를 정하라
4. 거래에 이용하고 싶은 개념을 정하라
5. 큰 그림을 판단하라
6. 거래를 위한 시간의 틀을 결정하라
7. 거래의 본질과 거래를 객관적으로 평가할 방법을 결정하라
8. 초기 리스크 1R을 결정하라
9. 이익 실현을 위한 청산 시점을 정하고, 시스템의 R의 배수와 예측치를 결정하라
10. R의 배수의 분포가 얼마나 정확한지 판단하라
11. 시스템을 전체적으로 평가하라
12. 포지션 규모를 조절하여 목표를 달성하라
13. 시스템 개선 방법을 결정하라
14. 최악의 시나리오에 대해 정신적 계획을 수립하라
5장 유용한 개념의 선택
추세 추종
펀더멘털 분석
가치 거래
밴드 트레이딩
시기적 경향
스프레드 거래
재정거래
시장 간 분석
우주에는 질서가 있다
6장 큰 그림에 맞는 거래 전략
내가 보는 큰 그림
요소 1. 미국의 채무 상황
요소 2. 장기 약세장
요소 3. 경제 요인들의 세계화
요소 4. 뮤추얼 펀드의 영향
요소 5. 법률과 법규, 세제의 변경
요소 6. 경제라는 게임에서 지고 싶어 하는 인간의 본성
고려할만한 다른 영역들
큰 그림을 어떻게 관측할 것인가?
7장 뛰어난 시스템의 여섯 가지 열쇠
눈싸움의 비유
확대경으로 들여다본 예측치
기회와 예측치
예측: 치명적인 함정
실제 거래에 대한 적용
시스템이 어떻게 작동할지 판단하는 법

3부 시스템의 핵심 부분에 관한 이해
8장 셋업을 이용하여 시스템에 시동을 걸다
진입의 다섯 단계
시장을 추적하기 위한 셋업
필터와 셋업
유명한 시스템에서 이용되는 셋업
9장 진입 및 시장의 타이밍
무작위 진입보다 나은 결과를 얻기 위한 시도
통상적인 진입 기법
자기 자신만의 진입 신호를 고안하라
일부 보통 시스템에서 이용되는 진입 기법에 관한 평가
10장 접을 때를 알라: 자본을 보호하는 법
손실제한주문의 용도
합리적이고 타당한 손실제한주문
일반적인 시스템에서 사용하는 손절매 방법
11장 이익을 실현하는 법
이익 실현을 위한 청산
손실제한주문과 이익 목표를 이용하는 법
단순함과 다중 청산
피해야 할 청산 기법
일반적인 시스템에서 사용하는 청산 기법

4부 종합
12장 누구나 벌 수 있는 돈
7명의 트레이더들이 거래하는 법
우리의 트레이더들은 5가지 핵심적인 시장 상황을 어떻게 보는가?
6주 뒤의 결과
R의 배수로 본 결과
13장 시스템의 평가
몇 가지 접근법
예측치: 기회라는 요소
거래 기회에 대한 비용
최대 자본 감소 폭
정보지의 추천을 샘플 시스템으로 이용하여 거래하기
14장 포지션 규모 조절: 이익 목표 달성을 위한 열쇠
기본적인 포지션 규모 조절 전략
모델 1: 고정된 금액당 한 단위
모델 2: 주식 트레이더를 위한 가치 단위 균등화
모델 3: 퍼센트 리스크 모델
모델 4: 퍼센트 변동폭 모델
모델 요약
다른 시스템에서 이용되는 포지션 규모 조절 기법
15장 결론
실수를 피하라
이제 해야 할 일: 반 타프 박사와의 인터뷰

용어 설명

효과가 있는 거래 시스템은 아마 수십만 개일 것이다. 그러나 대부분의 사람들은 이런 시스템이 제공된다 하더라도 그대로 따르지 않는다. 시스템이 그들에게 맞지 않기 때문이다. 성공적인 거래의 비밀 한 가지는 자신에게 맞는 거래 시스템을 찾는 데 있다. 잭 슈웨거는 많은 ‘시장의 마법사들’과 인터뷰를 하고 나서 두 권의 책을 쓴 뒤, 그들의 성공에서 가장 중요한 특징은 각자에게 딱 들어맞는 시스템이나 기법을 구축해놓고 있다는 점이라고 결론 내렸다.
- ‘1장 성배의 전설’ 중에서

중요한 점은 성공한 트레이더가 되고 싶으면 손실 거래에서 빠져 나오는 것이 결정적이라는 사실이다. 대다수가 진입이나 셋업에 관해 생각하지만, 이것은 성공에 도움이 되지 않는다. 청산 전략에 근거하여 거래하고 포지션 규모 조절 기법을 마스터해야 부자가 될 수 있는 것이다. 시장 진입 순간 여러분이 언제 포지션을 청산할지 정확히 알지 못한다면 거래 시스템은 없는 것이나 마찬가지다. 자본을 보호하기 위해 최악의 상황에서 어떻게 청산할지 미리 정해두어야 한다.
- ‘10장 접을 때를 알라’ 중에서

시장에서 손실제한주문을 하는 것은 두 가지 중요한 일을 하는 것이다. 첫째, 자신이 받아들일 최대 손실을 정하는 일이다. 우리는 이를 초기 리스크 R이라고 부른다. 모든 트레이더와 투자자는 R의 개념을 이해해야 한다. R은 자본 보호를 위해 시장에서 나와야 할 때, 거래에서의 손실 예상 액수다. 시장에서 취하는 모든 포지션에 대해 R을 미리 결정하지 않으면, 도박판에서처럼 돈을 모조리 잃고 말 것이다.
- ‘10장 접을 때를 알라’ 중에서

자금 관리나 자산 배분에서 중요한 것은 거래 과정 전체에서 ‘얼마나’라는 질문에 대답해줄 시스템의 일부분이다. ‘얼마나’는 기본적으로 거래 과정 전체에서 어떤 주어진 시간에 얼마나 큰 포지션을 취해야 하는가를 의미한다. 게다가 이것은 여러분이 트레이더로서 목표를 달성할 수 있느냐의 여부를 결정해주는 핵심 변수다. 혼동을 피하기 위해, 나는 이 책 전체에서 이를 ‘포지션 규모 조절’이라고 불렀다.
- ‘14장 포지션 규모 조절’ 중에서