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안전한 투자법 : 적립식 투자의 진화, 밸류애버리징[양장]

원제 : VALUE AVERAGING:THE SAFE AND EASY STRATEGY FOR HIGHER INVESTMENT RETURNS
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출판사 서평

안전한 수익 창출을 위한 성공투자 메시지!
초보 주식투자자도 돈 버는 적립식 투자의 비밀!

[현명한 자산 분배자 The Intelligent Asset Allocator]와 [투자를 받쳐주는 네 가지 기둥 The Four Pillars of Investing]의 저자 윌리엄 베른스타인(William J. Bernstein)이 추천한 과학적 투자법.

높은 투자수익률을 보장하는 안전하고 적용하기 쉬운 투자전략
매일 거액의 외환매매를 수행하는 미국의 외환딜러들은 수익창출의 방법으로 달러코스트애버리징(Dollar Cost Averaging)이라는 투자전략을 오래전부터 활용했다. 밸류애버리징(Value Averaging)은 달러코스트애버리징을 주식시장에 맞게 변형, 응용한 투자기법이다. 논리를 강화하고 정확성을 기하기 위해 이 책에는 꽤 까다로운 수식이 나오지만, 사실 밸류애버리징은 누구나 충분히 따라 할 수 있는 단순하고 간단한 투자기법이다. 자본주의의 속성은 끊임없는 성장에 있다. 장기적인 관점에서 주식시장의 성장을 가정한다면 밸류애버리징은 정기적금을 대체할 수 있는 안정적인 투자전략이다.

이 책은 주식시장의 특징을 개관하고 주식투자의 기본 공식 전략을 소개하는 책이다. 1장은 독자들이 투자라는 새로운 영역에 익숙하도록 주식시장 리스크와 수익률에 대해 자세히 설명한다. 2장과 3장은 두 가지 공식 전략인 코스트애버리징(Dollar Cost Averaging)과 밸류애버리징(Value Averaging)에 대해 설명한다. 4장과 5장은 투자목표를 달성하기 위해 여러 기간에 걸쳐 투자금액을 조정하는 방법과 실례를 보여 준다. 그리고 인플레이션, 주식시장 성장, 시간 경과에 따라 투자목표와 투자금액을 변경해 불확실성에 대응하는 공식 전략과 투자방법도 설명한다. 6장에서는 이러한 공식 전략을 응용한 사례를 분석하고 세금과 거래비용 문제를 다룬다. 6장까지는 지난 60년에 걸친 과거 주식시장 자료를 가지고 분석한다.

7장은 시장 시뮬레이션에 대해 설명한다. 여기서는 미래 주식시장에서 발생 가능한 다양한 상황에 따른 공식 전략의 성과에 대해 분석한다. 8장에서는 시장 시뮬레이션 결과와 과거 자료의 결과를 가지고 DCA전략과 VA전략 그리고 이러한 전략을 변형한 여러 전략의 성과를 비교 분석한다. 9장에서는 주식가격이 지나치게 움직이는 시장 과민반응에 대해 설명한다. 시장 과민반응은 공식 전략의 필요성을 뒷받침하는 또 하나의 근거가 되고 지나친 주가변동에 투자자가 이용당하기 전에 투자자 스스로 이것을 잘 이용하면 더 많은 수익을 낼 수 있는 이유를 설명한다. 10장에서는 투자자와 파이낸셜플래너들이 개별적인 목표를 달성하기 위해 공식 전략을 최대한 활용할 수 있도록 유용한 가이드라인과 핵심내용을 설명한다. 11장은 10년간 두 전략을 적용해서 투자한 사례를 다루고 있다. 인플레이션, 세금, 예상치 못한 시장상황, 수익률 변화 등과 같은 실질적인 문제를 어떻게 처리하는가에 대해 자세히 설명한다. 마지막으로 12장은 책의 전반적인 내용을 요약한다.

[내 돈을 지키는 안전한 투자법 : 밸류애버리징]에 대한 찬사
“이제 코스트애버리징이 다시 등장했다. 마이클 에들슨 박사가 쓴 밸류애버리징 전략은 코스트애버리징 전략의 강화제가 된다. 원칙을 지켜 투자하려는 독자들은 이 책에 나오는 전략을 반드시 읽어보기를 권한다.”
- 윌리엄 크리스티William G. Christie, 밴더빌트 대학교 재무학 교수

“마이클 에들슨 박사의 책은 불멸의 고전이 될 것이다. 나는 밸류애버리징 전략을 연구하는 데 엄청난 시간을 보냈다. 성공이란 말로는 부족하다. 나는 이제 신봉자가 되었다.”
- 폴 마셜Paul S. Marshall, 와이드너 대학교 재무학 교수

“오늘날 최고의 투자방법이다!”
- 머니 매거진Money Magazine

“밸류애버리징은 코스트애버리징을 한 단계 더 끌어올렸다. 주식가격이 낮을 때 사들이고 주식시장이 상승하면 팔도록 이끌어 준다.”
- 뉴욕 타임즈New York Times

목차

추천사 (윌리엄 베른스타인)
2006년판 서문
초판 서문
머리말

1장 시장 리스크, 타이밍, 공식 전략
리스크와 수익
시간의 흐름에 따른 주식수익
시장 수익률 분포
리스크와 기대수익률
시장 타이밍과 공식 전략
시장 타이밍
공식을 활용한 타이밍 자동 계산
2006년 노트

2장 코스트애버리징(Dollar Cost Averaging)전략
코스트애버리징 전략: 실례
단기 효과 계산1년 단위 비교
5년 단위 비교
투자기간이 길면 DCA전략은 어떤 문제점을 갖나?
주식시장의 성장을 반영
요약

3장 밸류애버리징전략
VA전략이란?
단기 효과 계산
투자기간을 길게 봤을 때 VA전략은?
선형 또는 고정 전략
주식시장의 성장을 반영
요약
2006년 노트

4장 DCA전략의 투자목표
배경 지식
정액 투자
공식 활용
적립식 투자
DCA전략과 적립식 투자
투자계획 조정
조정 과정
유연성(flexibility)
리스크를 줄여라
성장을 반영한 DCA전략
DCA전략 공식
근사공식
DCA전략의 조정
요약
부록
스프레드쉬트를 활용한 DCA전략 조정
2006년 노트

5장 가치경로 설정
VA전략 가치경로
가치경로 공식
가치경로 공식의 변형
VA전략의 조정
주의 사항
대안이 될 방법
요약
부록
스프레드쉬트를 활용한 VA전략 조정

6장 세금 및 거래비용 절약
VA전략과 세금
자본소득실현을 늦추도록 하라.
실례
절충전략 : VA전략을 따르되 주식을 판매하지 않는다.
거래비용 절약
세금에 관한 전략
비용 절약
요약

7장 시장 시뮬레이션
왜 시뮬레이션이 필요한가?
무엇을 어떻게 해야 하나?
매개변수
기대수익률
기대변동성
임의성
시뮬레이션 모형 설정
시뮬레이션 실례
부록
시뮬레이션 모형 설정
정규분포 확률변수의 생성 (다른 방법)
2006년 노트

8장 공식 전략 비교
기간이 5년일 때 시뮬레이션 결과
성장을 반영한 전략 비교
무판매 전략
변동성
기간이 20년일 때 시뮬레이션 결과
요약

9장 시장 과민반응
랜덤워크 모델에 대한 반론
평균회귀와 시장 과민반응
주식시장자료 개관
왜 시장 과민반응과 평균회귀성향이 중요한가?
투자 타이밍
2006년 노트

10장 실전에 들어가기 전에 알아 둘 내용
뮤추얼 펀드투자
펀드에 투자할 것인가? 주식에 투자할 것인가?
지수펀드
어떤 펀드들이 있나?
투자자의 자세
사이드펀드 활용
퇴직계좌 운영
가치경로 설정
VA 가치경로 설정 사례
기타 중요사항
가이드라인/한계 설정
파이낸셜 플래너가 알아 둘 사항
선진화된 방법
요약
2006년 노트

11장 사례 : 공식 전략 적용
투자목표와 투자환경
투자방법 선택
목표설정(인플레이션을 고려)
래리는 얼마를 투자해야 하나?
수익률&세금
기대수익률
세금
DCA전략 실행
DCA전략 설정
1982년~1983년 투자결과
1983년 : 투자계획 재평가 및 조정
1985년 투자계획 재조정
기타사항
1991년 결과
VA전략 계획과 실천
가치경로설정
1983: VA전략의 재조정
VA전략의 재조정
VA투자
요약
주요 공식
맺음말

본문중에서

“쌀 때 사고 비쌀 때 팔라.” 독자 여러분은 이런 말을 들어 본 적이 있을 것이다. 반면, 많은 투자자는 쌀 때 팔고 비쌀 때 사는 도저히 믿기 어려운 행동을 하면서 본인 자신은 항상 이런 사실을 부정한다. 언론에 의해 그리고 시장 자체에 내재한 시장 심리에 휘둘리는 것은 많은 투자자에게 아주 흔한 일이다. 사람들이 시장이 바닥에 이르렀다고 말하지만 정말 바닥이 어디인지 알 수 없는 것이 주식시장의 현실이다. 그래서 절망과 파멸로 가득한 약세시장에서 주식을 사들이는 사람은 본능적인 감각이 아주 뛰어난 사람들이다. 반면에 사람들의 마음을 들뜨게 하지만 곧 약세시장으로 돌아설 운명인 상승시장의 마지막 순간을 영원한 것처럼 착각하고 이때를 주식을 사들이기에 가장 적합한(사실은 최악의) 시점으로 보고 주식을 사들이다 낭패를 본 사람들도 많을 것이다.

주식시장 타이밍과 펀드멘털을 분석하는 애널리스트들은 이런 “쌀 때 사고 비쌀 때 팔라!”라는 투자원칙을 실현하는 자기만의 독자적인 방법을 가지고 있다. 하지만 많은 사람은 이런저런 이유로 시장국면이 바뀌는 타이밍을 놓쳐 썰물처럼 빠져버린 주식시장에 외로이 남아 어쩔 줄 모르게 된다. 우리는 애널리스트들이 가진 독자적인 방법을 따라갈 수는 있지만 한편으로는 이 사람들에 비하면 경험도 없고 정보와 자금력도 부족하다. 그리고 애널리스트의 컨설팅을 받을 순 있지만 어떨 때는 도움에 비해 상담료가 많이 들어간다. 가끔은 냉철하지 못하고 감정의 언덕과 골짜기에 사로잡혀 다소 미숙하지만 그래도 직접 투자타이밍을 우리 스스로 분석하면 어떨까? 이 책에서 소개할 공식 전략은 투자자들의 멀고도 험한 사막 길에 짐을 실어주는 낙타와도 같은 존재가 될 것이다.
(/ 머리말 중에서)

저자소개

마이클 에들슨(Michael E. Edleson) [저] 신작알림 SMS신청 작가DB보기
생년월일 -
출생지 -
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MIT에서 박사학위를 받은 후 나스닥(NASDAQ) 수석 경제연구원, 하버드경영대학원 재무학 교수를 역임했다. 모건스탠리(Morgan Stanley)의 전무로 일하면서 세계시장을 상대로 회사자산을 관리하며 명성을 쌓았다. 현재 인피니티 파이낸셜 테크놀러지(Infinity Financial Technology Inc.)에서 투자리스크 관리 책임자로 있다. 1988년에 집필한 논문을 통해 밸류애버리징의 개념을 처음 선보인 그는 밸류애버리징 전략을 지속적으로 소개하며 투자자들의 이해를 돕고 있다.

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고려대학교 경제학과를 졸업하고 동 대학원에서 석사학위를 받았으며, 미국 캔자스주립대학에서 경제학 박사과정을 수학했다. 대외경제정책연구원, 에너지관리공단, 현대자동차 등을 거쳐 현재는 전문 번역가로 활동하고 있다. 옮긴 책으로는 《패권경쟁》 《카툰 길라잡이 경제학》 《자본주의 사용설명서》 《잭 웰치 성공의 진실을 말하다》 《왜 내 월급은 항상 평균보다 적은 걸까?》 《혼돈을 넘어 위대한 기업으로》 《회색 쇼크》 《중국이 세계를 지배하면》 《경쟁의 종 말》 《인스턴트 경제학》 《새로운 경제 사회의 경영》 《10대를 위한 슈독》 《블루오션 시프트》 《스타트업 멘토

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