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세계 경제 속에서 우리 경제의 해답을 찾다!

우리금융그룹 이팔성 회장이 들려주는 가장 기본적이고 상식적인 경제 이야기『대한민국 경제학 토크쇼』. 저자가 40년 가까이 금융업계에 종사하면서 겪은 경험을 바탕으로 투자에 앞서 금리, 주식, 환율, 부동산 상호 간에 얽혀 있는 가격 형성의 원리를 다루고 있다. 무엇보다 상식과 기본에 충실해야 한다고 이야기하면서, 투자에 대한 특별한 전략보다는 먼저 정확하게 알고, 상식적으로 판단하며, 그 과정의 절차 이상을 넘지 말아야 한다고 강조한다. 또한 우리 경제의 흐름을 알기 위해서는 세계 경제의 흐름을 알고 있어야 한다고 강조한다.

경제원론을 알아야 투자에 성공할 수 있다!
모든 일이 그렇지만 특히 자산운용에서 첫 단추를 잘못 꿰면 오랫동안 곤경을 치른다. 무엇보다 남들이 한다고 해서 아무 준비 없이 ‘덩달아’ 투자할 때의 위험은 매우 크다. 예기치 않은 어려움에 봉착하면 허둥대기 마련이고 그러다 보면 불안감에 휩싸여 돌출 행동을 하기 때문이다.
대한민국 국민 치고 투자를 생각해보지 않은 사람이 없을 것이다. 아등바등하면서 열심히 일해도 팍팍해져만 가는 현실에서 그나마 있는 종잣돈으로 투자에 뛰어들어 크게 한몫 챙기고 싶은 욕심에 여기저기 기웃거린다. 그래서 주식, 펀드 등에 투자했다가 알거지가 된 사람도 한둘이 아니다. 이는 투자에 앞서 충분한 경제 지식을 갖추지 못했기 때문이다.
자산운용과 관련해서는 무엇보다 본인 나름대로 경제에 대한 기본 지식을 정확하게 파악하고 있어야 한다. 바둑을 두려면 정석을 배워야 하고 수학문제를 풀려면 기본공식을 잘 이해해야 하듯이, 각 경제 변수와 자산 가격 간 인과관계인 기본원리를 제대로 습득해야 상황에 적절하게 대처할 수 있다. 이에 우리금융그룹 이팔성 회장이 가장 기본적이고 상식적인 경제 이야기 《대한민국 경제학 토크쇼》를 출간했다.

세계 경제 속에 우리 경제의 답이 있다!
이팔성 회장은 이 책을 통해 30년 넘게 금융업계에 종사하면서 겪은 경험을 바탕으로 투자에 앞서 금리, 주식, 환율, 부동산 상호 간에 얽혀 있는 가격 형성의 원리에 대한 이야기를 하고 있다. 무엇보다 ‘상식과 기본에 충실하자’라는 모토 아래 투자와 관련한 비범한 ‘무엇’을 소개하기보다 정확하게 알고, 상식적으로 판단하며, 그 과정의 절차 이상 뛰어넘지 말아야 함을 강조하고 있다.
또한 우리 경제의 흐름을 알기 위해서는 세계 경제의 흐름을 알고 있어야 함을 강조하고 있다. 주식은 물론, 환율, 부동산에 이르기까지 경제 전반에 걸쳐 세계 동조화가 이루어진 지금은 세계 경제 흐름을 이해하고 파악해야 투자의 맥을 짚을 수 있다. 즉, 세계 경제 속에 우리 경제의 답이 있는 것이다.

지난 35년간 주식, 부동산, 채권 중 가장 수익률이 높았던 투자 대상은?
‘부동산’이라고 생각하는 당신, 이 책을 읽어라!
외환위기, 국제금융위기 등 여러 변수가 있었지만 세 가지 대상의 수익률 순위는 채권, 부동산, 주식 순이다. ‘통념적으로 그럴 것이다’, 두루뭉술하게 알고 있는 지식을 가지고 투자에 뛰어들었다가는 백전백패다. 무엇보다 자산운용을 하는 데 있어서 대략 또는 선입견적 지식에 의존했다가는 실수를 범하기 때문에 정확하게 파악하고 있어야 한다. 본인은 정확하게 파악하고 있다고 여겼지만 그렇지 않은 결과를 종종 낳는 곳이 자산운용과 관련된 시장이다.
그 전에도 많은 위기와 어려움이 있었지만, 특히 2008년 세계 금융위기를 기점으로 앞으로 우리 경제가 어떻게 변할지, 또 얼마나 더 큰 위기에 봉착해 우리를 힘들게 할지 예측도 장담도 할 수 없는 현실이다. 그나마 소소한 경제 부침에 흔들리지 않고 소신껏 투자를 하고 싶다면, 이 책을 통해 먼저 기본 경제 원리를 익혀라. 그러고 나서 당신만의 투자를 시작하라.

프롤로그
- 자산운용의 첫걸음

제1장 자산관리 편
자산운용에서는 왜 근본원리를 강조할까?
부동산보다 높은 금융상품의 수익률
경제원론이 답이다 1 - 사례로 본 1929년 대공황
경제원론이 답이다 2 - 사례로 본 2008년 금융위기

자산 가격의 추세와 속성, 그리고 자금의 형태
추세적으로 낮아지는 자산 수익률
권불십년 화무십일홍의 자산시장
경기 추이에 따른 사잔 가격의 속성
바람에 날리는 갈대와 같은 자금
세계적으로 동조화되는 자산 가격

왜 미국은 세계 경제에서 절대적인 영향력을 발휘할까?
절대적인 미국의 영향력 1 - 실물경제 부문
절대적인 미국의 영향력 2 - 금융 부문
국제협력을 통한 세계 경제 난국 극복은 가능할까?
정기적으로 분권화될 세계 경제 구도

우리 경제, 자산관리 관점에서 안전한가?
잠재성장률 하향이 꼭 자산 수익률 하락은 아니다
젊은층일수록 더 필요한 노후준비
자산 가격의 동인, 국가경쟁력 강화로 가는 길
우리의 경제 주체별 자산구조는 안전한가?

투자에 앞서 개인적으로 고려할 사안
명확한 목적과 목표 설정하기
객관적으로 본인의 투자성향 평가하기
연령을 감안한 투자 대상 선정
수익성, 안전성, 환금성을 기초로 한 투자 대상 선정
자산운용 대상 균형 배분하기
시차를 두고 분할 투자하기

제2장 금리 편
금리 변동에 영향을 주는 요인
금리란 무엇인가?
경기와 금리의 관계
경기 확장기 후반의 금리 상승 이유
경기 침체기의 금리 하락 이유
물가와 성장률 대비 적정 금리 수준

금리상품 투자 전략
금리 변동기에 따른 금리상품 가입 요령
금리상품 투자, 이론과 현실은 다르다
효율적인 금리상품 운용법 1 - 경기 전환기 활용
효율적인 금리상품 운용법 2 - 미국 금리 추이 활용
효율적인 금리상품 운용법 3 - 한국은행 기준 금리 추이 활용

주목해야 할 금리 금융상품
비과세, 세금우대, 소득공제 대상 금융상품
저축 기간별 금융상품 금리

제3장 주식 편
기회이자 위험일 수 있는 주식 관련 상품
주식이란 무엇인가?
기회이자 위험, 선물과 옵션
널리 알려지고 다양해진 펀드
까다로운 ELS, 그러나 개선 중

주식, 이것만큼은 알고 시작하라
주식과 관련하여 꼭 알아둘 지표
주가에 영향을 끼치는 요인들
애널리스트의 리포트 어디까지 믿어야 하나
정보에 목매지 마라
왜 분산투자를 해야 하는가
루머에 대처하는 방법

톱다운 방식에 의한 접근은 어떻게 하나?
주식 투자, 초반부터 잘해야 한다
투자 판단에 유용한 지표 1 - 물가
투자 판단에 유용한 지표2 - 기업 이익
투자 판단에 유용한 지표 3 - 성장률 방향
투자 판단에 유용한 지표 4 - 금리와 PER 간 비교

바텀업 관련 종목 선정에서 감안할 사안은?
영원한 기업은 없다
우량주의 정의와 선정 기준
장기 투자에서 위력을 발휘하는 PER 투자
주식시장의 상황에 따라 바뀌는 투자 지표
적자에서 흑자로 전환한 업체를 주목하라
시장 선도주와 후발주 간 관계는?

우리 시장에서의 외국인 매매
우리 주식시장에서 외국인의 영향력
해외시장 동향과 함께 움직이는 우리 시장에서의 외국인 매매
금리 추이에 따라 매매하는 외국인
외국인이 선호하는 종목

제4장 환율 편
달러 가치는 어떻게 형성되나?
국제적 위기 상황에서의 달러 가치
환율 전망에까지 영향을 미치는 금리
트리펜 딜레마에 빠진 기축통화로서의 달러

원화 가치는 어떻게 형성되나?
환율에 영향을 끼치는 국제수지
환율 가격 결정력은 낮으나 달러 수급 요인으로 작용하는 금리
원화 변동 폭이 큰 이유

제5장 부동산 편
용도별, 지역별, 종류별 부동산 가격 추이
높은 수익률을 올린 녹지 부문
지역별 부동산 가격 추이
재테크 수단으로 급부상한 독보적인 아파트 상승률

부동산 가격은 무엇에 의해 형성되나?
부동산 가격에 영향을 끼치는 요인 1 - 금리
부동산 가격에 영향을 끼치는 요인 2 - 물가
부동산 가격에 영향을 끼치는 요인 3 - 소득
부동산 가격에 영향을 끼치는 요인 4 - 인구
부동산 가격에 영향을 끼치는 요인 5 - 주택 공급과 주택 보급률
주택 가격의 세계적 동조화
투자 측면에서 유리한 주택
부동산 투기 규제를 하는 이유

내 집 마련은 어떻게 할까?
주택 구입까지의 소요 기간과 방법
보다 저렴하게 주택을 마련하는 방법
주택 관련 금융상품

우리는 1990년대 이후만 해도 외환위기, 2001년 9?11테러, 2008년 미국 발 국제적 금융위기 등의 대형사건을 겪었다. 이러한 큰 사건이 발생하면 대개 국민들은 공포로 인해 정부가 온갖 경기부양책을 마련해도 미래를 회의적으로 보는 경향이 있다. 하지만 결과를 놓고 보면, 시간이 걸리기는 했지만 정부의 원론적 대응에 의해 안정을 되찾았고, 자산 가격도 회복되었다. 그래서 경제가 어려울수록 더욱 원론에 입각하여 상황을 판단하고 투자해야 하는 것이다. - 18~19p

자산 수익률의 큰 기복은 투자자들을 혼란에 빠뜨린다. 단적인 예가 외환위기 때의 경우인데 1997년 말 회사채 수익률은 30%를 넘어섰다. 문제는 당시 높은 금리가 향후에도 지속될 것이라 예상하고 생활 계획을 세운 점이다. 그런데 예상과 달리 1998년 말 회사채 수익률은 외환위기 발생 이전의 12~13%대보다 훨씬 낮은 8%대로 떨어져 가계에 심한 타격을 입혔다.
반면 1998년 말 이후 주택 가격은 상승하고, 주가는 불과 1년 만에 바닥 대비 4배 가까이 폭등하여 자산 가격 체계가 완전히 뒤바뀌었다. 그 결과 큰 이익을 얻은 사람도 많았지만 다른 한편에서는 어려움을 겪었다. 이처럼 모든 자산 가격은 1년 단위로도 크게 바뀐다. 따라서 자산 가격의 변동 속성을 인지하고 자산운용 계획을 세워야 한다. - 39~41p

세계화의 중요성은 자산시장에서도 적용된다. 예를 들어 미국의 주가가 상승하면 일본의 주가도 상승한다. 이어 유럽의 주가도 상승하는데, 주가뿐만 아니라 부동산·금리·환율 등 모든 자산 영역에서 비슷한 현상이 발생하고 있다. 때문에 우리 자산도 전 세계 모든 자산의 일부라는 관점에서 다루어야 한다. 물론 등락 방향의 전환 시점이 정확하게 일치하지는 않지만, 크게 보면 동일 시간대의 등락 방향은 거의 비슷하다. 바야흐로 세계 자산시장을 모르면 성과를 얻을 수 없는 시대다. - 44~45p

금리상품 투자 전략과 관련하여 가장 많이 거론되는 것은 금리 상승기와 금리 하락기 활용에 관한 것이다. 가장 좋은 방법은 금리 상승기에는 단기 금리상품에 저축하거나 투자하고, 금리 하락기에는 고금리상품에 장기간 자금을 예치하는 것이다. - 107p

주가에 영향을 끼치는 요인과 경로 또한 워낙 다양해서 분석방법도 매우 많다. …… 때문에 몇몇 핵심요인으로 주식을 판단해야 하는데, 일단 무엇보다 주가에 큰 영향을 끼치는 기업 이익을 고려해야 하겠다. 주가가 대체로 주가 대비 기업 이익(PER)이라는 해당 주식의 절대 가치와 금리 간 비교를 통해 이루어지기 때문에 PER를 결정짓는 기업 이익을 중시해야 한다. - 146p

금리의 영향력만큼 광범위하고 절대적인 것은 없다. 금리는 실물경제 전반, 주가, 부동산뿐만 아니라 환율에도 큰 영향을 끼치기 때문이다. 이처럼 금리는 모든 현상 파악과 전망의 출발점이라 하겠다. - 205p

대부분의 사람이 물가가 상승하면 부동산 가격도 상승한다고 생각한다. 이 때문에 물가 방어 목적으로 부동산 투자를 많이 고려하는 것 같다. 여하튼 확실한 것은 그동안에는 오래 묵혀두면 부동산 가격은 물가 이상의 성과를 냈다는 것이다. …… 그러나 1990년대 이후 부동산 상승률은 물가 상승률을 자주 밑돌았다. 이는 부동산의 입지가 종전보다 좁아졌다는 것을 의미한다. 특히 물가 방어 수단으로 부동산에 투자하는 것은 재고할 여지가 있는데, 물가가 높아지면 금리도 높아지고, 금리가 높아지면 부동산을 압박을 받기 때문에 부동산이 물가 상승을 마냥 좋아할 수 없는 상황이다. - 228~229p