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세계적인 금융불안과 경제불황의 원인은? 그 전개과정과 대비책은?

이 책은 현재 금융위기의 원인은 무엇인지, 앞으로 닥칠 상황에 어떻게 대비해야 하는지를 논의한다. 빠르게 변하고 있는 경제여건과 점점 예측하기 어려워지는 글로벌 환경에서 어떻게 돈벌이와 투자를 해나가야 하는지에 대해서도 이야기한다. 경제위기가 가진 심각성을 일깨우는 동시에 불황극복의 정보와 지혜를 제공한다.

본문은 크게 4가지 위협요소를 제시한다. '탐욕, 방만, 사기라는 허술한 받침대 위에 위태롭게 세워진 공적, 사적 부채의 탑', '규모가 몇 조 달러에 이르는 금융상품의 사상누각', '우리 눈에 띄지 않게 가려져 있는 온갖 지급약속들', '퇴직과 관련된 신기루'이다. 저자는 이들이 우리의 생활과 경제, 사회에 미칠 파급영향을 폭넓게 분석한다.

서브프라임 모기지의 급증, 미국인들의 빚내기 잔치, 갈수록 늘어가는 미국의 대외채무, 금융과 경제 전체를 위기로 몰아넣을 수 있는 파생상품 등을 예언한다. 이를 토대로 미국에 시스템위기와 심각한 불황이 닥칠 것이라고 경고한다. 초판의 출간시기가 2007년이었다는 점을 고려하면 저자가 선견지명이 있었음을 파악할 수 있다.

〈font color="1e90ff"〉☞〈/font〉 이 책의 독서 포인트!
1990년대 이후 오랜 기간에 걸쳐 미국경제에 누적돼온 구조적인 문제점(과다한 빚 부담을 포함)을 하나씩 짚어본다. 이런 문제점이 단기적으로든 장기적으로든 어떤 결과를 빚어낼 수밖에 없다는 주장을 논리적으로 설명한다. 이런 결과에 타격을 입지 않으려면 개인은 어떤 대비를 해야 하는지까지 조언한다.

〈font color="ff69b4"〉▶〈/font〉 원서의 개정판(2008년 5월 출간)을 번역하였다.

최근에 미국에서 시작돼 전 세계로 파급된 금융불안과 경제불황이 최악의 경우를 가정하면 앞으로 어떻게 더 전개될 수 있는지를 전망해보고, 그에 대응해 각 개인은 자기 자신과 가족을 보호하기 위해 어떻게 대비해야 하는지를 조언해주는 책이다. 월스트리트의 내막을 잘 아는 저자가 주로 미국인들에게 최근의 경제위기가 가진 심각성에 대해 경종을 울리기 위해 쓴 책이지만, 미국경제의 영향을 곧바로 받는 우리나라의 독자들도 이 책에서 불황을 극복해내는 데 요긴한 정보와 지혜를 얻을 수 있다. 경제위기를 무사히 돌파하기 위한 개인재무관리 전략서로 볼 수 있다.

이 책은 미국의 금융전문가인 마이클 팬츠너(Michael J. Panzner)가 쓴 Financial Armageddon을 ‘업데이트한 개정판’을 번역한 것이고, 이 ‘업데이트 개정판’은 2008년 5월에 미국 뉴욕에서 출간됐다. 그러나 그 초판이 출간된 것은 그보다 1년 2개월 전인 2007년 3월이었다. 교정교열, 편집, 인쇄 등 출판의 과정에서 소요됐을 시간을 감안하면, 이 책의 저자인 팬츠너가 그 원고를 집필한 시기는 아마도 2005~2006년이었을 것이다. 그렇다면 그는 2007~2008년에 걸쳐 금융위기와 경제불황이 미국에서 시작돼 전 세계로 확산되기 전에 원고를 썼고, 2007년 중반부터 금융시장이 본격적으로 혼란에 빠지기 전에 그 원고를 책으로 펴냈다는 얘기가 된다.
아닌 게 아니라 바로 이런 이유에서 미국을 비롯한 서구사회에서는 이 책이 최근의 금융위기와 경제불황을 미리 경고해준 책으로 유명해졌다. 독자의 입장에서 이와 같은 시간적 선후관계를 염두에 두고 이 책을 읽어보면 저자의 선견지명에 깊은 인상을 받지 않을 수 없다. 그는 이 책의 1부와 2부에서 서브프라임 모기지 대출의 급증을 비롯한 미국인들의 빚내기 잔치와 갈수록 늘어나는 미국의 대외채무가 왜 지탱불가능한지, 연금을 비롯한 각종의 퇴직후급여 제도가 얼마나 위태로운 상태에 있는지, 파생상품이 금융과 경제 전체를 어떻게 위기로 몰아넣을 수 있는지 등에 대해 설명한 뒤에 미국이 머지않아 시스템위기와 심각한 불황에 부닥치게 될 것이라고 경고했다. 이러한 그의 경고는 이 책의 초판이 출간된 뒤에 그대로 현실화됐다.
그러나 그에게서 그런 선견지명보다 더 돋보이는 것은 그가 전문가로서 갖게 된 그와 같은 선견지명을 바탕으로 이 책을 통해, 그리고 그가 그동안 각종의 온/오프라인 매체에 기고한 글을 통해서도 다가오는 경제위기에 대해 공개적으로 경종을 울렸다는 점이다. 게다가 그는 금융과 경제에 대한 전문적인 지식이 없는 보통의 일반인들도 쉽게 이해할 수 있는 문체와 표현으로 자기의 생각을 명쾌하게 설명했다.
사실 월스트리트의 내막과 추세를 그만큼 또는 그 이상으로 많이 아는 사람이 적지는 않을 것이다. 하지만 그런 이들 대부분은 자기 자신 또는 자기가 소속된 조직의 이익을 도모하거나 적어도 해치지는 않으려고, 또는 괜히 나서서 발언을 했다가 여론의 뭇매를 맞게 되지나 않을까 겁이 나서 사실을 사실대로 말하지 않거나 침묵했다. 그러나 팬츠너는 이 책을 통해 투자에 관한 전문가로서 앞으로 닥칠 위기에 대한 자기의 생각과 판단을 솔직하고 과감하게 털어놓는 용기를 보여주었다.
이 책이 한번 읽어볼 만한 것이 저자가 이 책을 통해 2007년 이후에 전개된 금융위기와 경제불황을 미리 알아맞혔기 때문만은 아니다. 어쩌면 이보다는 과다한 빚의 부담을 비롯해 1990년대 이래 오랜 기간에 걸쳐 미국경제에 누적돼온 구조적인 문제점을 낱낱이 지적하고, 그러한 문제점이 단기적으로든 장기적으로든 어떤 결과를 필연적으로 빚어낼 수밖에 없는지를 논리적으로 설명하고 있다는 점, 그리고 그 결과로 인해 타격을 입지 않으려면 각자가 개인적으로 어떤 대비를 해야 하는지를 조언해주고 있다는 점이 이 책의 더 큰 강점일 것이다. 이 책의 3부와 4부는 저자가 바로 이와 같은 설명과 조언을 해주는 부분이다.
저자인 마이클 팬츠너는 대학을 졸업한 뒤 20년 이상 뉴욕과 런던에 거주하면서 HSBC, 소로스 펀드, ABN 암로, 드레스트너 방크, 제이피모건 체이스 등 주요 금융회사 여러 곳에서 펀드매니저와 경영자로 일한 바 있고, 2008년 현재는 뉴욕금융연구소(New York Institute of Finance)의 강연자 등으로 활동하고 있는 금융전문가다. 이런 그의 실무적 경력이 녹아있기에 이 책은 이론에만 밝은 학자들이 쓴 책에서는 맛볼 수 없는 생생한 현실감을 맛볼 수 있게 해준다.
이 책은 미국인인 저자가 금융과 경제에 대한 전문적인 지식이 없는 보통의 미국인들을 주된 독자집단으로 생각하고 쓴 책이다. 그러나 미국발 금융위기가 전 세계를 뒤흔들기 시작한 상황에서는, 게다가 미국경제가 기침을 하면 독감에 걸리는 경제체질을 갖고 있는 나라에서 살아가야 하는 처지인 한국의 독자들에게도 이 책은 불안하고 불투명한 미래에 대해 대비를 하는 데 여러 모로 도움이 될 것 같다.
《내일의 금맥(Tomorrow's Gold)》의 저자로 한국에도 널리 알려진 펀드매니저이자 마크파버 리미티드의 회장인 마크 파버(Marc Faber)는 이 책에 대해 이렇게 평가했다. “매우 걱정스러운 경제와 금융의 추세를 알기 쉽게, 그러면서도 훌륭하게 설명해주는 흥미로운 책이다. 엄청난 보수를 받는 월스트리트의 금융인들과 정부가 담합해 ‘일하며 살아가는 사람들’이 보지 못하도록 숨겨온 진실이 겉으로 드러나게 하는 데 이 책의 저자인 팬츠너는 큰 기여를 했다.”

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그러나 정보전달의 시차와 세계경제의 혼란스러운 상황이 어떤 태도를 취하는 것이 더 나은가를 판단할 수 있게 해주는 징후를 알아볼 수 없게 가려버리는 경우에는 시나리오별로 각각 어떤 태도와 조치가 적절한가를 아는 것만으로는 충분하지 않다.
그런 경우에 도움이 될 만한 전략이 몇 가지 있다. 그 가운데 하나는 “최악의 상황을 가정하고 최선의 상황을 희망하되 일어날 수 있는 모든 상황에 대비하라”는 것이다. 누구나 이 영원한 격언을 마음에 담아두는 것이 현명할 것이다. 많은 사람이 무책임하고 성급했던 과거의 후유증에 갇혀 있을 때 나만이라도 현실의 난관을 극복해내려면 엄청난 용기와 끈기와 결의가 필요할 것인데 이런 것들은 다른 사람이 아닌 나 자신의 내면에서 끌어낼 수밖에 없다. (p. 207)

사실 과거의 오류와 과잉이 시정되기 시작하면서부터는 오래 묵은 지혜 가운데 적어도 일부는 분명히 그 진가를 보여줄 것이다. 예를 들어 분산투자는 반드시 필요할 것이다. 다만 투자에 관한 전문적인 조언자들이 흔히 말하는 이유에서 분산투자가 필요한 것은 아닐 것이다. 여러 단계에 걸쳐 경제와 금융이 붕괴하는 과정에서 각종 자산의 가격은 급변하더라도 동시에 같은 방향으로 움직일 것이고, 이 때문에 위험을 여러 자산에 분산시켜 놓는다고 해서 투자수익률의 변화가 반드시 평탄해지지는 않을 것이다. 예상치 못한 돌발적 시장교란이 자주 일어나는 세계에서는 이보다는 오히려 재무적 안전을 도모하는 데 초점을 맞추는 방식의 분산투자를 해야 할 것이다. (p. 220)

개인마다 사정이 다르기 때문에 모든 사람에게 두루 들어맞는 조언을 하기란 어렵다. 그러나 자신이 처한 상황을 잘 인식하고, 그 개인적인 상황에 맞는 목표를 설정하고, 세심하게 계획을 세우고, 규율 잡힌 태도를 유지하는 것은 대부분의 사람에게 꼭 필요하다는 말은 할 수 있다. 가장 우선적인 원칙은 장기적인 생존에 초점을 맞추는 것이다. 이는 곧 고수익의 가능성보다는 안전성, 유동성, 투명성을 더 중요하게 여겨야 한다는 뜻이다. 복잡한 것보다는 간단한 것에 더 큰 가치를 부여해야 한다. 실행하기도 어렵고 한 문장만으로 설명하기도 어려운 투자보다는 간단하고 평범한 투자가 대체로 더 나은 결과를 가져다줄 것이다. 파생상품과 관련되거나 차입금을 이용하는 투자전략은 그것에 내포된 위험에 비해 수익의 잠재력이 압도적으로 더 큰 경우가 아닌 한 피해야 한다. (p. 225)

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머리말
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1부 위협요소
01 빚 / 02 퇴직후급여 / 03 정부보증 / 04 파생상품 /

2부 위험
05 경제불안 / 06 시스템위기 / 07 불황 / 08 초인플레이션

3부 파급영향
09 경제적 영향 / 10 금융적 영향 / 11 사회적 영향 / 12 국제적 영향

4부 대비
13 계획 / 14 투자 / 15 관계 / 16 삶의 태도

지은이 후기
옮긴이 후기
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수십 년 전부터 얼마 전까지만 해도 경상수지 적자, 즉 소비와 생산의 격차가 국내총생산(GDP)의 7퍼센트에 가까운데다가 갖가지 공적 지급의무액의 규모도 기하급수적으로 늘어나는 지금의 미국과 같은 나라가 채권을 발행했다면 그 채권을 주저하지도 않고 사는 투자자는 거의 없었을 것이다. 그런데 미국인들보다 미국경제의 실태를 더 잘 파악했어야 할 해외의 투자자들마저 미국경제의 악화된 상황에 대해 눈을 감았다. 이로 인해 미국 재무부채권의 발행잔액 가운데 해외에서 소유하고 있는 비중이 2006년에 42퍼센트를 넘어, 불과 6년 전의 30퍼센트에 비해 12퍼센트포인트나 확대됐다. (p. 24)

사람들은 ‘파생상품’이라는 말을 들으면 멀뚱멀뚱한 표정을 짓는다. 금융의 세계 바깥에 있는 사람들은 대부분 파생상품이란 월스트리트의 금융공학 전문가와 학자들이 만들어낸 것으로 자기와는 무관한 어떤 애매모호한 것이라고 생각한다. 그러나 ‘파생증권’으로도 불리는 파생상품은 금융의 세계를 구성하는 중요한 요소가 됐다. 사실 차입자가 사정에 따라 월상환액을 달리 정할 수 있는 신축적인 상환조건의 저비용 주택담보대출과 같이 사람들에게 익숙해진 혁신적인 금융상품들 가운데도 합성의 과정을 거쳐 창출되는 파생상품을 이용한 것이 적지 않다. 그런데 유감스럽게도 주식시장, 고정수익증권시장, 일차산품시장 등에서 파생상품이 오래된 표현으로 ‘개의 몸통을 흔드는 꼬리’가 돼버렸고, 이 점이 금융시장과 실물경제에 상당히 큰 위험요소가 되고 있다. (p. 73~74)

2006년 중반까지는 미국경제가 골딜록스 경제의 상태에 있다고 보는 견해가 일반적이었던 것이 사실이다. 지나고 보니 그 기간에 많은 관찰자가 유감스럽게도 고전적인 오산을 했다. 그들은 이런저런 플러스 수치들과 마이너스 수치들을 모두 합하면 전체적으로는 일종의 건전한 평균의 상태일 것이라고 생각했다. 이는 마치 걸어서 건너고자 하는 낯선 강의 밑바닥에 깊이가 6미터가 넘는 웅덩이가 몇 군데 파여 있다는 사실은 알지도 못하고 그저 평균수심이 1.2미터라고만 알고 속도 편하게 그 강으로 무심히 걸어 들어가는 여행자의 태도와 비슷한 것이었다.
당시에 이미 어느 곳을 보아도 2001년 이후의 경제회복 추세에 대한 낙관적인 이야기와 그런 추세의 지속가능성에 대해 의심하게 할 만한 불길한 조짐이 나타나고 있었다. (p. 92)

경제적인 고통이 더욱 심해지면 사람들이 범인을 찾기 시작할 것이며, 사실 범인으로 지목할 수 있는 악당은 얼마든지 찾아낼 수 있을 것이다. 와해되는 자산시장의 틈새 구석구석에 사기와 횡령의 증거들이 가득 차 있을 것이다. 알고 보면 거품의 시기에 이익의 충돌에 의해 왜곡된 엉터리 가치평가에 토대를 두고 이루어진 자산운용이 많았음이 드러날 것이다. 무능함, 탐욕, 사기행위 등이 원인이 되어 헤지펀드, 보험회사, 증권회사를 비롯한 수많은 금융회사가 도미노 쓰러지듯 잇달아 파산하게 되면 사람들의 분노가 하늘을 찌르게 될 것이다. 돈과 관련된 문제에 대해서는 결코 사람들이 용서하거나 기억에서 지워버릴 수 있다고 생각하지 않을 것이다. 오히려 보복의 욕구가 점점 더 강해질 것이다. (p. 128)

재앙이 경제위축에서 걷잡을 수 없는 인플레이션으로 확산되면 부의 파괴와 사람들의 궁핍화가 전개되는 새로운 국면이 시작될 것이다. 위기의 이 두 번째 국면은 대체로 채권자, 부자, 그리고 기회가 있을 때 이런저런 방식으로 뭔가를 축적해놓은 사람 등을 주로 덮칠 것이다. 특히 초인플레이션의 영향이 극적인 형태로 폭넓게 파급될 것이다. 위기의 첫 번째 국면에서 파괴되지 않고 살아남은 현금, 사업, 금융자산이 위기의 두 번째 국면에서 또 다시 위험한 상태에 빠지게 될 것이다. (p. 155)

사람들은 또 다시 뒤늦게야 세상이 장밋빛으로만 보이게 하는 안경을 벗어던질 것이다. 그리하여 사람들은 위험이 이론적으로는 분산됐다고 하지만 실제로는 눈치 채지도 못하는 사이에 소수의 금융회사들에 집중됐음을 알아차리게 될 것이다. 그런 금융회사들 가운데는 미국에서 가장 규모가 큰 금융회사들도 있을 것이고, 또 그 가운데 일부는 미국 전체의 지급결제 인프라에서 중요한 역할을 담당하고 있는 금융회사들일 것이다. 미국인들은 매우 다양한 형태의 수많은 위험이 쪼개지고, 분리되고, 뒤섞이고, 연결되고, 재배분되면서 미국의 금융 전체가 파악할 수도, 관리할 수도 없는 것이 됐다는 사실을 차츰 깨닫게 될 것이며, 특히 여건이 악화되는 시기에는 이런 깨달음이 절실하게 와 닿을 것이다. 다시 말해 과거에는 구조가 단순한 신용위험일 뿐이었던 것이 어느 사이에 신용위험, 금리위험, 거래상대방위험, 경영위험 등이 혼합된 치명적인 폭발물이 돼버렸다는 사실을 미국인들은 뒤늦게 깨닫게 될 것이다.. (p. 167