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성공투자와 업무능력 향상을 위해 기본적으로 알아야 할 재무제표!

『프로직장인들이 가장 궁금해하는 재무제표 분석』은 한 회사의 재무상태와 경영성과, 재무건전성과 안정성, 내재가치 등을 파악할 수 있도록 도와주는 '재무제표' 분석에 관련된 지식과 정보를 제공한다. 회사가 필요로 하는 핵심인재가 되기 위해 기본적으로 갖추어야 할 재무적인 마인드와 분석 능력을 키워준다.

본문은 먼저 재무제표의 기본 지식을 소개한다. 손익계산서를 통해 경영성과를, 대차대조표를 통해 재무상태를, 이익잉여금처분계산서를 통해 회사가 번 이익을 처분하는 것에 대해 파악하는 법을 설명한다. 또한 주주자본의 변동내역과 번 돈의 행방을 파악할 수 있는 자본변동표와 현금흐름표 보는 법을 알려준다.

그런 다음 재무비율을 이용한 기업진단법을 소개준다. 해당 기업이 얼마나 많이, 제대로, 잘 버는 회사인지, 빚 갚을 능력이 있는 안전한 회사인지, 회사의 자산(자본)을 얼마나 잘 활용하고 있는지, 앞으로도 계속 성장할만한 회사인지를 체크하는 진단법에 대해 이야기한다. 그리고 현금흐름, 기업가치, 기업위험을 분석·평가하는 법을 차례대로 설명한다.

투자분석부터 기업분석 실무까지 한 권으로 해결한다

주식투자의 귀재인 워런 버핏은 "가치투자만이 성공적인 주식투자의 비결이며, 투자를 할 때는 주식을 사는 것이 아니라 자신이 직접 운영할 회사를 산다는 마음으로 주식을 고르라"고 했다. 그런데 자산가치와 수익가치를 포함한 회사의 내재가치가 어느 정도인지 또는 그 회사의 재무상태와 경영성과가 어느 정도인지를 제대로 평가하고 투자하는 사람은 그리 많지 않다. 그러나 분명한 것은 주가는 기업의 가치에 따라 결정되는 만큼 주식투자자가 재무제표에 대한 분석을 통해 회사의 내재가치를 미리 따져보고 장기투자한다면 성공할 수밖에 없다는 것이다.

최소한 사야 할 회사와 절대 사서는 안 될 회사를 구분할 수만 있어도 투자에서 실패하지는 않을 것이며, 깊이 있는 분석까지는 아니더라도 최소한 증권회사나 인터넷 등을 통해 제공되는 기업분석 자료를 보고 이해할 수는 있어야 한다. 회사의 PER, PBR, PCR, ROE, ROA, EBITDA, NOPLAT 등 중요한 재무지표가 아무리 많이 제공되더라도 이것이 무슨 의미인지, 어떻게 활용해야 하는지 모른다면 모두 무용지물일 뿐이다.

비단 주식투자자뿐 아니라 회사에 근무하는 임직원들도 자신이 다니는 회사의 재무상태와 경영성과에 대한 지표 정도는 읽고 해석할 수 있어야 한다. 회사의 모든 영업활동과 투자 및 재무활동의 결과는 회계라는 수단을 통해 재무제표로 만들어지므로 재무제표를 들여다보고 분석하면 회사의 현재 상태와 미래를 가늠해볼 수 있기 때문이다. 또한 이러한 재무제표분석을 통해 거래하는 회사의 재무건전성 및 안정성 등을 파악할 수 있을 뿐만 아니라 기업 M&A 실무에서도 재무제표분석은 가장 필수적인 능력이라고 할 수 있다.

이런 재무분석적인 사고의 틀을 통해 특정 부서나 사업 부문이 아닌 기업 전체를 바라보는 재무적인 안목과 시각이 점진적으로 구축된다면 이는 향후 매우 요긴하게 활용될 수 있을 것이다. 왜냐하면 재무적인 관점에서 회사 전체를 꿰뚫어볼 수 있는 안목과 식견(insight) 그리고 재무적인 마인드와 분석 능력은 마케팅 능력이나 리더십 능력 못지않게 장차 회사가 필요로 하는 핵심인재가 되기 위해서 반드시 갖추어야 할 필수적인 핵심역량이기 때문이다.

재무제표분석이라고 하면 대다수의 사람들이 굉장히 어렵고 이해하기 힘들 것이라는 선입견을 가지고 있는데, 이 책은 재무나 경영을 전공하지 않은 사람들도 재무제표를 쉽게 읽고 이해 분석할 수 있도록 한 것으로 투자자나 프로직장인들에게 재무제표를 통해 회사를 꿰뚫어 볼 수 있는 안목을 길러줄 것이다.

투자분석부터 기업분석 실무까지 한 권으로 해결한다 주식투자의 귀재인 워런 버핏은 "가치투자만이 성공적인 주식투자의 비결이며, 투자를 할 때는 주식을 사는 것이 아니라 자신이 직접 운영할 회사를 산다는 마음으로 주식을 고르라"고 했다. 그런데 자산가치와 수익가치를 포함한 회사의 내재가치가 어느 정도인지 또는 그 회사의 재무상태와 경영성과가 어느 정도인지를 제대로 평가하고 투자하는 사람은 그리 많지 않다. 그러나 분명한 것은 주가는 기업의 가치에 따라 결정되는 만큼 주식투자자가 재무제표에 대한 분석을 통해 회사의 내재가치를 미리 따져보고 장기투자한다면 성공할 수밖에 없다는 것이다. 최소한 사야 할 회사와 절대 사서는 안 될 회사를 구분할 수만 있어도 투자에서 실패하지는 않을 것이며, 깊이 있는 분석까지는 아니더라도 최소한 증권회사나 인터넷 등을 통해 제공되는 기업분석 자료를 보고 이해할 수는 있어야 한다. 회사의 PER, PBR, PCR, ROE, ROA, EBITDA, NOPLAT 등 중요한 재무지표가 아무리 많이 제공되더라도 이것이 무슨 의미인지, 어떻게 활용해야 하는지 모른다면 모두 무용지물일 뿐이다. 비단 주식투자자뿐 아니라 회사에 근무하는 임직원들도 자신이 다니는 회사의 재무상태와 경영성과에 대한 지표 정도는 읽고 해석할 수 있어야 한다. 회사의 모든 영업활동과 투자 및 재무활동의 결과는 회계라는 수단을 통해 재무제표로 만들어지므로 재무제표를 들여다보고 분석하면 회사의 현재 상태와 미래를 가늠해볼 수 있기 때문이다. 또한 이러한 재무제표분석을 통해 거래하는 회사의 재무건전성 및 안정성 등을 파악할 수 있을 뿐만 아니라 기업 M&A 실무에서도 재무제표분석은 가장 필수적인 능력이라고 할 수 있다. 이런 재무분석적인 사고의 틀을 통해 특정 부서나 사업 부문이 아닌 기업 전체를 바라보는 재무적인 안목과 시각이 점진적으로 구축된다면 이는 향후 매우 요긴하게 활용될 수 있을 것이다. 왜냐하면 재무적인 관점에서 회사 전체를 꿰뚫어볼 수 있는 안목과 식견(insight) 그리고 재무적인 마인드와 분석 능력은 마케팅 능력이나 리더십 능력 못지않게 장차 회사가 필요로 하는 핵심인재가 되기 위해서 반드시 갖추어야 할 필수적인 핵심역량이기 때문이다. 재무제표분석이라고 하면 대다수의 사람들이 굉장히 어렵고 이해하기 힘들 것이라는 선입견을 가지고 있는데, 이 책은 재무나 경영을 전공하지 않은 사람들도 재무제표를 쉽게 읽고 이해 분석할 수 있도록 한 것으로 투자자나 프로직장인들에게 재무제표를 통해 회사를 꿰뚫어 볼 수 있는 안목을 길러줄 것이다.

1부 _ 재무제표 보는 법

1장 _ 손익계산서 보는 법···경영성과가 궁금하다
01. 재무보고서를 볼 때 유의할 점은 무엇인가요
02. 손익계산서는 어떻게 구성되어 있나요
03. 손익계산서를 보면 무엇을 알 수 있나요
04. 영업수익과 영업외수익은 무엇을 말하는 건가요
05. 영업비용과 영업외비용은 무엇을 말하는 건가요
06. 손익계산서의 중점 체크포인트는 무엇인가요
07. 주당순이익이 중요한 이유는 무엇인가요
08. 흑자기업이 도산하는 이유는 무엇 때문인가요

2장 _ 재무상태표 보는 법···재무상태가 궁금하다
09. 재무상태표는 어떻게 구성되어 있나요
10. 재무상태표를 보면 무엇을 알 수 있나요
11. 총자산과 순자산은 어떻게 다른가요
12. 타인자본과 자기자본은 어떻게 다른가요
13. 자본금과 자본은 어떤 차이가 있나요
14. 자본잉여금과 이익잉여금은 무엇이 다른가요
15. 증자나 감자를 하면 회사의 재무상태에 어떤 변화가 생기나요
16. 자본잠식은 어떤 상태를 말하는 건가요
17. 재무상태표의 중점 체크포인트는 무엇인가요

3장 _ 이익잉여금처분계산서 보는 법···회사가 번 이익을 어떻게 처분하는지 궁금하다
18. 이익잉여금처분계산서를 보면 무엇을 알 수 있나요
19. 배당금지급률과 배당수익률은 같은 건가요
20. 배당성향과 유보율의 상관관계는 무엇인가요

4장 _ 자본변동표와 현금흐름표 보는 법···주주자본의 변동내역과 번 돈의 행방이 궁금하다
21. 자본변동표를 보면 무엇을 알 수 있나요
22. 현금흐름표를 보면 무엇을 알 수 있나요

2부 _ 재무비율을 이용한 기업진단법

5장 _ 경영수익성 진단법···얼마나 많이, 제대로, 잘 버는 회사인가?
23. 재무비율분석을 통해 무엇을 알 수 있나요
24. 표준비율과 업종평균비율 중 어느 것과 비교하는 것이 좋은가요
25. 매출액 대비 얼마나 이익이 나야 우량기업이 되나요
26. 가치투자의 척도인 자기자본이익률(ROE)은 어떻게 계산하나요
27. 자기자본이익률(ROE)과 총자산이익률(ROA)은 어떻게 다른가요
28. 총자산이익률(ROA)을 결정짓는 변수는 어떤 것이 있나요
29. 자기자본이익률(ROE)을 결정짓는 변수는 어떤 것이 있나요
30. 매출이익률이 늘었는데도 총자산이익률이 떨어지는 이유는 무엇인가요

6장 _ 재무안정성 진단법···빚 갚을 능력이 있는 안전한 회사인가?
31. 단기부채를 갚을 능력이 있는지 보려면 무엇을 확인해야 하나요
32. 부채비율보다 차입금의존도가 더 중요한 이유는 무엇 때문인가요
33. 이자보상비율을 체크해야 하는 이유는 무엇 때문인가요
34. 고정장기적합률과 유동비율의 상관관계는 무엇인가요
35. 자기자본비율은 어느 정도가 적당한가요
36. 재고자산과 매출채권의 적정비중은 어느 정도인가요

7장 _ 자본효율성 진단법···회사 자산(자본)을 얼마나 잘 활용하고 있는가?
37. 자본효율성이 어느 정도 돼야 수익성이 확보되나요
38. 재고자산이 판매되는 데 걸리는 기간은 어떻게 계산하나요
39. 매출채권이 회수되는 데 걸리는 기간은 어떻게 계산하나요
40. 저비용, 고매출 구조가 필요한 이유는 무엇 때문인가요

8장 _ 성장성 및 생산성 체크법···앞으로도 계속 쑥쑥 커나갈 회사인가?
41. 매출증가가 중요한 진짜 이유는 무엇 때문인가요
42. 총자산증가율보다 매출증가율이 더 낮으면 어떤 일이 생기나요
43. 부가가치는 무엇으로 계산하나요
44. 바람직한 재무제표의 모습은 어떤 것인가요

3부 _ 현금흐름 분석과 기업가치 평가법

9장 _ 현금흐름 분석법···회사가 돈을 어떻게 벌어서 어디에 쓰는가?
45. 당기순이익과 현금흐름이 안 맞는 이유는 무엇 때문인가요
46. 영업현금흐름이 제일 중요한 이유는 무엇 때문인가요
47. PCR은 어떻게 계산하나요
48. NOPLAT와 ROIC는 어떻게 계산하나요
49. Free Cashflow와 운전자금소요액은 어떻게 계산하나요
50. 현금흐름으로 회사의 수익성과 안정성을 따져보는 방법은 없나요

10장 _ 기업가치 평가법···얼마짜리 회사인가? 주가가 싼가, 비싼가?
51. EBIT와 EBITDA가 무엇인가요
52. PER과 주당순이익을 가지고 적정주가를 따지는 방법은 없나요
53. PER이 높은데도 계속해서 주가가 오르는 이유는 무엇 때문인가요
54. 주식배당과 주식분할은 주당순이익에 어떤 영향을 미치나요
55. PBR이 낮은 회사가 좋은 이유는 무엇 때문인가요
56. PSR을 가지고도 주가를 따져볼 수 있나요
57. 자산가치와 수익가치 중 어느 것이 더 중요한가요
58. 영업현금흐름으로 회사의 가치를 평가하는 방법은 무엇인가요
59. EVA를 계산하는 방법은 무엇인가요
60. 자본비용은 어떻게 계산하나요

4부 _ 기업위험 평가법

11장 _ 손익구조 분석법···얼마나 팔아야 가까스로 본전일까?
61. 변동비와 고정비의 적정 규모는 어느 정도인가요
62. 원가구조를 통해 손익분기점을 파악하는 방법은 무엇인가요
63. 손익분기점은 어느 정도가 돼야 하나요
64. 회사의 손익구조는 장래 이익에 어떤 영향을 미치나요
65. 원가절감이 중요한 이유는 무엇 때문인가요

12장 _ 경영 및 재무위험(레버리지) 분석법···매출이 줄어들면 얼마나 위험할까?
66. 경영위험과 재무위험은 어떻게 평가하나요
67. 고정비가 많을수록 위험이 높은 이유는 무엇 때문인가요
68. 레버리지는 회사의 성과에 항상 유리하게 작용하나요

13장 _ 기업부실 예측법···혹시 망해가는 회사가 아닐까?
69. 한국기업들이 망하는 주된 이유는 무엇 때문인가요
70. 부실기업 재무제표에는 어떤 공통된 특징이 있나요
71. 부도징후를 미리 알아내는 방법은 없나요

1부 재무제표 보는 법

1장 손익계산서 보는 법···경영성과가 궁금하다
01. 재무보고서를 볼 때 유의할 점은 무엇인가요
02. 손익계산서는 어떻게 구성되어 있나요
03. 손익계산서를 보면 무엇을 알 수 있나요
04. 영업수익과 영업외수익은 무엇을 말하는 건가요
05. 영업비용과 영업외비용은 무엇을 말하는 건가요
06. 손익계산서의 중점 체크포인트는 무엇인가요
07. 주당순이익이 중요한 이유는 무엇인가요
08. 흑자기업이 도산하는 이유는 무엇 때문인가요

2장 재무상태표 보는 법···재무상태가 궁금하다
09. 재무상태표는 어떻게 구성되어 있나요
10. 재무상태표를 보면 무엇을 알 수 있나요
11. 총자산과 순자산은 어떻게 다른가요
12. 타인자본과 자기자본은 어떻게 다른가요
13. 자본금과 자본은 어떤 차이가 있나요
14. 자본잉여금과 이익잉여금은 무엇이 다른가요
15. 증자나 감자를 하면 회사의 재무상태에 어떤 변화가 생기나요
16. 자본잠식은 어떤 상태를 말하는 건가요
17. 재무상태표의 중점 체크포인트는 무엇인가요

3장 이익잉여금처분계산서 보는 법···회사가 번 이익을 어떻게 처분하는지 궁금하다
18. 이익잉여금처분계산서를 보면 무엇을 알 수 있나요
19. 배당금지급률과 배당수익률은 같은 건가요
20. 배당성향과 유보율의 상관관계는 무엇인가요

4장 자본변동표와 현금흐름표 보는 법···주주자본의 변동내역과 번 돈의 행방이 궁금하다
21. 자본변동표를 보면 무엇을 알 수 있나요
22. 현금흐름표를 보면 무엇을 알 수 있나요

2부 재무비율을 이용한 기업진단법

5장 경영수익성 진단법···얼마나 많이, 제대로, 잘 버는 회사인가?
23. 재무비율분석을 통해 무엇을 알 수 있나요
24. 표준비율과 업종평균비율 중 어느 것과 비교하는 것이 좋은가요
25. 매출액 대비 얼마나 이익이 나야 우량기업이 되나요
26. 가치투자의 척도인 자기자본이익률(ROE)은 어떻게 계산하나요
27. 자기자본이익률(ROE)과 총자산이익률(ROA)은 어떻게 다른가요
28. 총자산이익률(ROA)을 결정짓는 변수는 어떤 것이 있나요
29. 자기자본이익률(ROE)을 결정짓는 변수는 어떤 것이 있나요
30. 매출이익률이 늘었는데도 총자산이익률이 떨어지는 이유는 무엇인가요

6장 재무안정성 진단법···빚 갚을 능력이 있는 안전한 회사인가?
31. 단기부채를 갚을 능력이 있는지 보려면 무엇을 확인해야 하나요
32. 부채비율보다 차입금의존도가 더 중요한 이유는 무엇 때문인가요
33. 이자보상비율을 체크해야 하는 이유는 무엇 때문인가요
34. 고정장기적합률과 유동비율의 상관관계는 무엇인가요
35. 자기자본비율은 어느 정도가 적당한가요
36. 재고자산과 매출채권의 적정비중은 어느 정도인가요

7장 자본효율성 진단법···회사 자산(자본)을 얼마나 잘 활용하고 있는가?
37. 자본효율성이 어느 정도 돼야 수익성이 확보되나요
38. 재고자산이 판매되는 데 걸리는 기간은 어떻게 계산하나요
39. 매출채권이 회수되는 데 걸리는 기간은 어떻게 계산하나요
40. 저비용, 고매출 구조가 필요한 이유는 무엇 때문인가요

8장 성장성 및 생산성 체크법···앞으로도 계속 쑥쑥 커나갈 회사인가?
41. 매출증가가 중요한 진짜 이유는 무엇 때문인가요
42. 총자산증가율보다 매출증가율이 더 낮으면 어떤 일이 생기나요
43. 부가가치는 무엇으로 계산하나요
44. 바람직한 재무제표의 모습은 어떤 것인가요

3부 현금흐름 분석과 기업가치 평가법

9장 현금흐름 분석법···회사가 돈을 어떻게 벌어서 어디에 쓰는가?
45. 당기순이익과 현금흐름이 안 맞는 이유는 무엇 때문인가요
46. 영업현금흐름이 제일 중요한
이유는 무엇 때문인가요
47. PCR은 어떻게 계산하나요
48. NOPLAT와 ROIC는 어떻게 계산하나요
49. Free Cashflow와 운전자금소요액은 어떻게 계산하나요
50. 현금흐름으로 회사의 수익성과 안정성을 따져보는 방법은 없나요

10장 기업가치 평가법···얼마짜리 회사인가? 주가가 싼가, 비싼가?
51. EBIT와 EBITDA가 무엇인가요
52. PER과 주당순이익을 가지고 적정주가를 따지는 방법은 없나요
53. PER이 높은데도 계속해서 주가가 오르는 이유는 무엇 때문인가요
54. 주식배당과 주식분할은 주당순이익에 어떤 영향을 미치나요
55. PBR이 낮은 회사가 좋은 이유는 무엇 때문인가요
56. PSR을 가지고도 주가를 따져볼 수 있나요
57. 자산가치와 수익가치 중 어느 것이 더 중요한가요
58. 영업현금흐름으로 회사의 가치를 평가하는 방법은 무엇인가요
59. EVA를 계산하는 방법은 무엇인가요
60. 자본비용은 어떻게 계산하나요

4부 기업위험 평가법

11장 손익구조 분석법···얼마나 팔아야 가까스로 본전일까?
61. 변동비와 고정비의 적정 규모는 어느 정도인가요
62. 원가구조를 통해 손익분기점을 파악하는 방법은 무엇인가요
63. 손익분기점은 어느 정도가 돼야 하나요
64. 회사의 손익구조는 장래 이익에 어떤 영향을 미치나요
65. 원가절감이 중요한 이유는 무엇 때문인가요

12장 경영 및 재무위험(레버리지) 분석법···매출이 줄어들면 얼마나 위험할까?
66. 경영위험과 재무위험은 어떻게 평가하나요
67. 고정비가 많을수록 위험이 높은 이유는 무엇 때문인가요
68. 레버리지는 회사의 성과에 항상 유리하게 작용하나요

13장 기업부실 예측법···혹시 망해가는 회사가 아닐까?
69. 한국기업들이 망하는 주된 이유는 무엇 때문인가요
70. 부실기업 재무제표에는 어떤 공통된 특징이 있나요
71. 부도징후를 미리 알아내는 방법은 없나요