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끝까지 읽는 것만으로, 투자의 감각이 달라진다!
120년의 시장 역사 + 최신의 연구성과와 전략 + 30년의 실전 운용경험
- 이 3가지 만들어낸 깊이가 다른 인사이트

미래는 누구도 알 수 없는 것이지만 합리적인 예측은 가능하다. 역사가 증명하고, 이론이 분석하고, 성과로 드러난 ‘검증된 인사이트’를 갖춘다면 말이다. 저자는 30년간 금융투자업에 종사하며 대규모 자산 배분 및 운용, 투자 상품 개발 등을 담당해온 투자 전략 전문가이다. 오랜 세월 체득한 시장에 대한 통찰력과 투자의 감각을 독자들에게 전달하고자 한다. 돈의 세계에 존재하는 확실한 패턴을 알려주고, 개인 투자자가 시장을 이길 수 있는 투자 인사이트와 전략을 제시한다.
세계에서 가장 큰 시장, 미국주식시장을 바탕으로 진행되므로 미국주식에 관심이 있는 독자는 물론이고 국내 투자자 및 경제 흐름에 관심이 있는 독자라면 흥미롭게 읽을 만하다. 세계의 자본과 부의 복합체라 할 미국주식시장 역사에서 발견되는 패턴들 + 최신의 행동재무학 및 투자이론 + 저자의 실전 운용 경험과 통찰력이 응축되어 있다.
글로벌 거대 부자들의 자산 증식법, 미국을 비롯한 주식시장을 예측하기 위해 알아야 할 것들, 경기 사이클 대응법 및 사이클에 따른 투자 전략, 마켓타이밍 전략, 금리·금·채권과 주식시장의 관계, 가치 투자와 팩터 효용성에 대한 검증, 과거 대규모 전염병 사태에서의 시장 흐름과 코로나 19 이후 변화될 세상에 알맞은 상품들, 그리고 국내에 잘 알려지지 않은 최고의 ETF들 및 초보자도 가능한 트레이딩 기법까지, 30년차 투자 전략가의 모든 지식과 노하우를 담았다. 돈과 시장의 흐름이 읽히기 시작하는 투자 인문학!

머리말 _ 투자의 감각을 기르는 가장 빠른 방법

PART 1. 경제적 자유의 기회는 박스 밖의 세상에 있다
부자가 되는 길, 돈을 대하는 태도가 출발점이다
부자들은 어떻게 재산을 증식했을까?
부자들의 습관을 실천하는 것이 경제적 자유를 향한 첫걸음
투자 기간에 따른 리스크와 수익률 설정이 중요한 이유
장기 투자가 정답이다
장기 투자를 위한 최고의 전략, 적립식 투자와 ETF
자신만의 투자 원칙을 확립해야 하는 이유

PART 2. 지금부터 시작해도 부자가 될 수 있을까?
위험 자산에 진입하는 시기는 빠를수록 좋다
왜 미국주식시장에 투자해야 하는가
위대한 투자자도 진화하지 못하면 사라진다
주식시장, 그리고 투자에서 기억해야 할 15가지 원칙
ETF에 처음 투자할 때 관심을 가져볼 만한 상품들

PART 3. 첫 번째 인사이트 : 돈의 세계에는 분명한 패턴이 있다
지난 20년간의 금융시장은 어떻게 변화해왔나
주식시장에서 미래를 예측하기 위해 알아야 할 것들
주식시장은 경제가 아니다
마이너스 금리의 의미와 시장에 미치는 영향

PART 4. 두 번째 인사이트 : 시장은 반드시 순환한다
경기 사이클을 미리 알고 대응하는 방법
경기 순환 주기에 따른 업종별 투자 전략
변동성과 리스크, 무엇이 다른 걸까
투자의 운명을 결정하는 마켓 타이밍 전략

PART 5. 세 번째 인사이트 : 팩터는 가장 확실한 전략이다
200년간의 데이터가 말해주는 것
지난 10년간 팩터 투자의 성과는 어땠을까?
모멘텀 팩터를 활용한 포트폴리오 전략
퀄리티 팩터의 정확한 의미는 무엇일까?
전염병 위기 국면에서 주목해야 할 팩터 투자 전략
경기 사이클에 따라 더 유리한 팩터가 있다

PART 6. 네 번째 인사이트 : 가치, 세계 최대 시장의 역사에서 얻은 교훈
10년의 상승장에서 가치는 어떻게 주가로 나타났는가
가치투자는 정말 죽은 것일까
승자주식을 찾기보다 패자주식을 골라내라
가치투자 선정 기준인 EBIT/TEV에 숨겨진 사실

PART 7. 시장을 이기는 투자를 시작하라
새로운 시대, 새롭게 부상하는 액티브 운용 ETF들
밀레니얼 세대가 주도하는 경제 흐름에 적합한 ETF
코로나바이러스로 인해 주목할 만한 IT산업 변화와 관련 ETF
핫이슈로 부상한 ESG ETF의 성장 전망
테마 ETF라고 모두 트렌드에 부합하는 것은 아니다
꾸준히 자금이 유입되는 고정소득 / 상품 / 목재 / 인프라 ETF

PART 8. 앞으로 30년, 연금보다 든든한 투자 전략
재정 관리에 관해 가장 많이 후회하는 것들
자산배분에서 금의 의미, 그리고 오해 바로 잡기
채권 투자의 목적은 수익률이 아니다
포트폴리오 리밸런싱 주기가 중요한 이유
수익과 안정성, 두 마리 토끼를 잡는 퇴직자 맞춤형 ETF
ETF 투자를 위한 기초적인 전술 트레이딩 기법
안정적인 수익률을 얻을 수 있는 자산배분 전략, LAA

최근 우리는 코로나바이러스로 인해 전례 없는 금융 환경에 직면했습니다. 과거 이론들이 제대로 작동하지 않고 있어 전문가들도 자산 증식이 어려운 시기입니다. 하물며 경험과 이론이 부족한 젊은 세대들은 더 말할 것도 없을 것입니다. 최종적으로 승자가 되는 가장 좋은 길은 직접 경험하고 학습함으로써 깨닫는 것이지만, 시간이 오래 걸립니다. 그래서 젊은 세대에게 가장 좋은 방법은 간접 경험을 하며 앞선 세대의 지식을 물려받는 것입니다. 투자에서도 마찬가지입니다. 직관이 생겨나기까지는 긴 세월이 걸리지만 타인의 직관을 오버레이(가상현실에서 특정 지점을 바라보면 각종 정보가 표시되는 것)되는 안경 삼아 험난한 투자 세계를 헤쳐나가는 데 도움을 받는 것은 가능합니다.
- 머리말
투자의 세계에는 고전처럼 내려오는 원칙이 있습니다. “저점에 사서 고점에 매도해라.” 즉, 로우 하이 셀 하이(buy low & sell high)입니다. 아무리 생각해봐도 정말 멋진 표현입니다. 그러나 중요한 것은 실천하기 어렵다는 것이죠. 물론 학문적인 연구를 통해, 또는 전문적인 투자자들이 이에 대한 심도 있는 연구를 해서 실질적으로 성과를 거두기도 합니다. 그러나 영원하지는 않습니다.
이를 실천할 방법이 하나 있기는 합니다. 주가를 실시간보다 단 몇 초만이라도 먼저 알면 가능합니다. 그렇게 되면 승률은 100%겠죠. 그러나 어렵습니다.
제가 투자 전략을 담당하던 초년 시절, 이렇게 어려운 일에 도전한 적이 있습니다. 당시에는 정말 획기적인 접근법이었고, 이를 기반으로 코스피 시장을 거의 2년 동안 정확히 예측한 바 있습니다. 무려 2년간 말입니다.
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그렇다면 주식시장은 왜 경제 흐름을 제대로 반영하길 꺼려하는 것일까요? 아니, 왜 경제는 정확히 주가 흐름을 따라가지 않는 것일까요? 주식시장이 경기 침체가 시작되기 전에 하락하는 것은 사실입니다. 지난 50년간 7번의 경기 침체 국면이 있었고 S&P 500 지수는 단 한 번(1990년대 경기 침체 국면이 시작될 때 주가는 이미 고점을 형성했음)을 제외하고는 모두 경기 침체 이전에 하락했습니다. 평균적으로 경기 침체가 시작되기 7개월 전에 주가는 고점을 형성했습니다. 이를 적용하면 시장 대응 능력이 떨어지는 투자자들도 침체 국면을 피하기에 충분합니다.
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지난 50년간 경기 침체를 예고하는 3가지 경제지표가 있었습니다. 실업급여 청구건수, 역전된 수익률 곡선, 신규주택 판매 감소세가 그것입니다. 평균적으로 이들 경제지표는 S&P 500 지수 고점 이전에 변화를 보이며 주가 하락을 시사했습니다. 이러한 경제지표가 경기 침체 확률을 높여주는 신호라면, 이후 나타나게 될 주식시장의 하락은 단순한 조정 국면이 아니라 베어마켓이라고 인식해야 할 것입니다.
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넷째, 저비용 상품에 많은 자금이 유입됩니다. 동일한 테마로 운용되는 2개의 대규모 ETF가 있다면, 불가피하게 운용보수가 저렴한 펀드로 자금이 몰리게 되어 있습니다. 그러한 사례로 2개의 자동화·로보틱 ETF 간의 경쟁을 살펴보겠습니다. 운용자금이 14억 달러 규모의 BOTZ(Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF)와 12억 달러 규모인 ROBO(ROBO Global Robotics And Automation Index ETF)는 내용이 유사한 테마 ETF입니다. ROBO는 2013년에 출시되어 최근 3년간 4억 7,800만의 자금이 유입되었으나 BOTZ에는 15억 달러의 자금만이 유입되었습니다. 차이가 무엇일까요? BOTZ(2016년)는 ROBO(2013)년보다 늦게 출시되었지만 0.68%의 운용보수를 적용하는 반면, ROBO는 0.9%를 부과하고 있습니다.
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중요한 것은 장기적으로 목재 ETF가 제공하는 분산 효과입니다. 또한 코로나바이러스로 인해 소비자들의 소비패턴 변화에 따른 수혜를 입을 수 있습니다. 실제로 2020년 3월 23일을 저점으로 WOOD는 37.7%, CUT는 35.1%를 기록했습니다. 반면에 S&P 500 지수는 33.7%를 기록해서 2가지 목재 ETF 모두 지수를 상회했습니다.
목재는 기관투자자들이 대규모 자금을 운용하는 선호 대상으로 알려져 있습니다. 목재 ETF는 개인투자자들도 가능한 범위 내에서 접근할 수 있는 상품입니다. 2개 상품 모두 매력을 가지고 있으므로 자신의 투자 목적에 맞는 상품을 선택하는 것이 좋겠습니다.
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