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“어떤 경제 상황에도 투자할 곳은 있다!”
한 권으로 끝내는 세계 주요 10개국 투자 분석!

저금리 시대, 투자는 선택이 아닌 필수다. 지금은 국내 투자만이 아닌 해외의 다양한 상품으로 포트폴리오를 짜야 하는 시대다. 그러나 일반 투자자에게 해외투자는 아직 낯설고 멀기만 하다. 해외투자, 어디에 어떻게 투자할 것인가? 투자자들의 관심과 질문에 답하기 위해 인기 팟캐스트 〈신과 함께〉에서 세계 여러 나라를 소개하며 폭발적인 인기를 끌어모은 ‘신과 투어’ 코너를 진행한 NH투자증권의 신환종 센터장이 《신환종과 함께 떠나는 글로벌 투자 여행》을 출간했다.

이 책은 일반 투자자들이 접근하기 쉽지 않은 해외투자를 어떻게 시작해야 할지, 또 어떻게 공부해야 할지를 돕는다. 저자는 각국의 경제 현황과 앞으로의 미래를 다각도로 짚어주며 그 나라에서 관심을 가져야 할 투자 대상의 장단점을 일목요연하게 설명한다. 우리에게 가장 중요한 선진국과 신흥국 10개 나라, 미국, 중국, 유럽, 일본, 러시아, 브라질, 인도, 멕시코, 인도네시아, 베트남을 다루면서 그 국가들의 최근 상황과 전망은 물론, 이해하고 분석하기 위한 배경 지식과 함께 다양한 차트와 지표를 제시하고 있다. 정치, 경제, 역사와 문화라는 3가지 렌즈를 통해 해당 국가를 바라보고 ‘국가 분석 방법론’으로 투자 분석을 한다. 각 장의 마지막 부분에는 국가별 주요 경제·금융 지표를 제시해 애널리스트들이 투자 분석에 실제로 참고하는 지표가 어떤 것인지 배우고 과거 경제 상황을 한눈에 알 수 있도록 했다. 해외투자에 관심은 있지만 어떤 국가, 어떤 상품에 투자할지 고민하는 투자자라면 꼭 읽어보아야 할 책이다.

팟캐스트 〈신과 함께〉의 폭발적 인기 애널리스트
신환종 센터장의 명쾌한 글로벌 정치경제 전망과 투자 전략!

연일 경제면을 장식하는 국내외 악재들로 투자자들은 불안하다. 한국 경제에 대한 향후 전망 또한 낙관적이지 않다. 대체 어디에 투자해야 안전하게 오래도록 벌 수 있을까? 《신환종과 함께 떠나는 글로벌 투자 여행》은 NH투자증권 FICC리서치센터장인 저자의 경험과 노하우가 담긴 책이다. FICC는 채권(Fixed Income), 외환(Currency), 원자재(Commodity)를 취급하는 데 특화된 리서치센터를 말한다. 저자는 10년 이상 세계의 여러 국가를 직접 탐방하고 분석해 정확한 타이밍에 투자하는 것으로 유명하다. 대표적인 예가 브라질 채권 투자다.
2012년 국내에서 브라질 채권 투자가 붐이었다. 그때 저자는 브라질 실사 후 국내 증권사 중 유일하게 ‘브라질 채권 비중 축소’ 리포트를 냈다. 그해 브라질 채권과 환율이 75% 급락했다. 2016년 저자는 다시 매수 의견을 냈고, 그해 브라질 채권 수익률은 72%에 달했다. 남들과는 다른 의견을 내고 적중시킨 근거와 분석 방법이 바로 이 책에 담겨있다.
저자는 그동안 해외투자, 특히 신흥국 투자에서 항상 뒷북을 치고 실패했던 원인이 경제지표만을 보고 접근했기 때문이라고 말한다. 환율, 금리, 부채나 기업실적 같은 경제지표의 변화만으로는 충분하지 않다는 것이다. 그가 투자 대상 국가를 분석할 때 함께 살펴보는 요소는 바로 ‘정치와 제도적인 변화’다. 예를 들어, 브라질은 최근 20년 동안 3번의 큰 변곡점이 있었는데, 2002년 룰라 정부 출범, 2012년 정부의 반시장 정책, 2016년 호세프 대통령 탄핵이다. 공교롭게도 브라질 투자의 포인트가 된 시기다. 경제지표가 아닌 정치적 변화가 투자에서 중요한 요소임을 알 수 있다. 지표로 나타나는 경제 상황이 현지 국가의 정치·제도 변화를 반영하기 전에 선제적으로 투자해야 제대로 된 수익을 거둘 수 있음을 기억하자.

이길 수밖에 없는 투자의 비결
정치와 경제를 함께 분석해야 해외투자 성공한다!

그렇다면 ‘정치제도적 분석’은 정치적 상황이 불안정한 신흥국에만 적용되는 것일까? ‘사드’로 인한 중국과의 갈등, 브렉시트로 촉발된 유럽의 혼란, 미·중 무역 갈등 등의 세계 정세를 보면 더 이상 경제라는 한쪽 렌즈만으로 투자를 결정하기 어렵다는 것을 알 수 있다. 투자 타이밍과 성과를 높이기 위해서는 정치, 제도, 외교 등 다양한 렌즈를 사용할 필요가 있다. 그리고 객관적인 분석을 하고 더 좋은 투자처를 가리기 위해 여러 국가를 비교·분석하는 과정 역시 필요하다. 특정 국가에 몰입되어 투자하기보다는 국가 간 비교를 거친 뒤 투자를 결정해야 할 것이다. 해당 국가의 역사와 문화를 통해 깊이 있는 감정 이입을 할 수 있다면, 특히 선거와 같은 중요한 변곡점에서 현지인들이 어떤 판단을 할지 예측하는 데 도움이 된다. 또한 동일한 글로벌 흐름과 이슈에 대해서 국가별로 다른 반응이 나오는 이유도 알 수 있다. 이 모든 요소를 파악하고 종합적으로 분석해야만 좋은 타이밍에 진입해 수익을 거둘 수 있다.
그동안 한국 투자자들은 신흥국 투자에 나섰다가 손실을 본 경우가 많았다. 유망하다는 전망만 믿고, 혹은 경제지표만을 보고 투자 타이밍을 결정했기 때문에 늘 한발 늦었던 것이다. 경제의 변화는 정치와 제도적인 변화에서 시작된다. 저자는 늘 뒷북 치던 투자자들을 위해 정치, 경제, 역사와 문화라는 렌즈를 사용해 특정 국가를 들여다보는 ‘국가 분석 방법론(Soverign Rating Methodology)’을 소개한다. 이 방법론은 글로벌 신용평가사 무디스가 처음 도입한 것으로 특정 국가의 경제력, 정치 및 제도적 투명성, 재정 건전성, 이벤트 리스크 대응 능력 등을 고려해 분석하는 것을 말한다. 새로운 방법론을 통해 경제지표 외적인 요소들을 분석할 수 있고, 어떤 국가가 유망한지, 위험한지 알 수 있다. 《신환종과 함께 떠나는 글로벌 투자 여행》에서는 선진국, 신흥 경제대국, 떠오르는 신흥국 중 10개 국가를 선정해 각국의 경제 현황과 전망을 다각도로 짚어줄 뿐만 아니라 그 나라에서 관심을 가져야 할 투자 대상의 장단점을 일목요연하게 설명한다. 투자 기회도 양극화되는 시대지만 ‘국가 분석 방법론’으로 해외투자를 시작한다면 대내외적 악재 상황에서도 꾸준히 수익을 낼 수 있을 것이다.

세계 주요 10개국의 정치, 경제, 금융 이슈를 한눈에!
명쾌한 국가 분석부터 실질적인 투자 정보까지, 완벽한 솔루션

저자는 선진국, 신흥국 중 특히 중요한 10개국을 선정해 일반 투자자들에게 가뭄의 단비 같은 생생한 글로벌 마켓 정보를 제공한다. 그 10개 국가는 미국, 중국, 유럽, 일본, 브라질, 멕시코, 러시아, 인도, 인도네시아, 베트남이다. 국가별로 경제, 정치외교, 환율과 금리, 기타 그 국가의 특징적 요소들(시민사회, 역사와 문화, 지정학적 리스크 등), 투자전략과 투자 시 고려해야 할 포인트, 과거 10년간 주식과 채권 성과, 환율 추이, 주요 경제금융지표들을 제공하고 있으며, 해당 국가에 대해 더 공부할 수 있는 책이나 논문을 분야별로 소개한다.
미국은 금융위기 이후 미국 경제의 흐름과 연준의 통화정책, 미국과 중국의 패권 전쟁의 향방과 전망을 담았으며 중국은 미·중 무역 전쟁에 대해서는 물론, 현대판 천하질서를 원하는 중국의 속내와 정책 방향, 위안화 절상 문제 등을 다루고 있다. 유럽은 영국과 독일 위주로 살펴본다. 브렉시트 시행 후 영국 경제의 흐름, 유럽 중앙은행의 위기 대응과 한계, 이로 인한 불확실성과 잠재력을 살핀다. 소비세 인상과 올림픽 이후의 일본 경제 전망, 원자재 가격과 정부의 개혁 의지에 따른 브라질의 유망한 투자처, 마약과의 전쟁으로 뉴스에 오르내리지만 USMCA협정으로 경제성장에 대한 기대가 높고 국공채 투자가 유망한 멕시코, 미국과 서방세계의 경제 제재, 정치적·지정학적 리스크에도 불구하고 매력적인 러시아, 지정학적 가치 상승하고 있으며 모디 정부의 개혁을 주목해야 할 인도, 동남아시아의 인구·자원 대국 인도네시아는 화교 자본과 이슬람의 특성을 살펴 투자 기회를 찾고 있다. 한국과 유사한 역사와 문화를 갖고 있으며 넥스트 차이나로 주목받는 베트남의 기회와 위기를 함께 짚어준다.
책의 마지막에는 투자 대상 국가를 분석하는 방법과 주요 지표들을 설명하고 소개했다. 복잡한 정부 활동을 효율적으로 분석하기 위해 경제적 탄력성, 제도와 정치적 자본, 재정 건전성, 외환유동성, 통화 및 금융 안정성, 이벤트 리스크 대응 능력 6가지 요인으로 구분했다.

정영채(NH투자증권 사장)
저자가 10여 년간 직접 발품을 팔아 정치와 경제를 넘나드는 현장의 생동감을 담은 이 책은 해외투자에 대한 좋은 길잡이가 될 것이다. 독자들이 글로벌 투자라는 커다란 바다를 항해할 수 있는 나침반을 갖고 성공하기를 기원한다.

조규상(NH투자증권 운용사업부 대표)
이 책은 해외투자를 어떻게 해야 하는지를 고민하는 투자자들에게 많은 통찰력을 제시하고 있으며, 우리가 경험했던 글로벌 투자의 노하우를 보다 쉽게 체득할 수 있도록 안내할 것이다.

양태원(삼성생명 자산운용총괄 전무)
지난 30년간 상대적으로 평온했던 시대는 끝났다. 앞으로는 경제라는 관점만으로 주요한 변곡점을 읽어내고 금융시장에 주는 함축적 의미를 파악하기에는 한계가 있는 시기가 도래할 것이기에 《신환종과 함께 떠나는 글로벌 투자 여행》은 해외투자를 공부하고자 하는 이들에게 최고의 선물이 될 것이다.

김동환(대안금융경제연구소 소장, 경제 팟캐스트 <신과 함께> 진행자)
지금은 지혜로운 국민들이 현명한 투자로 다른 나라의 부를 취하여 부자가 되고, 그런 현명한 부자가 많은 나라가 부국이 되는 시대다. 그런 의미에서 신환종 센터장은 대한민국을 부국강병하게 만드는 선봉장이라 할 수 있다. 투자자들을 위한 애정으로 가득한 이 책을 읽다 보면 우리는 글로벌 투자의 친절하고도 명석한 가이드를 만나게 된다. 2020년 경자년을 경제적 자유를 얻는 해로 만들기 위해 이 책의 일독을 권한다.

박종훈(KBS 경제전문기자, 《2020 부의 지각변동》 저자)
이 책은 각국의 경제 현황과 앞으로의 미래를 다각도로 짚어줄 뿐만 아니라 그 나라에서 관심을 가져야 할 투자 대상의 장단점을 일목요연하게 설명하고 있다. 불확실한 정보가 혼재하는 국제경제 상황 속에서 우리가 가야 할 방향을 알려주는 등대와 같은 책이 될 것이라고 확신한다.

정채진(전업투자자)
저성장의 시대로 접어들고 있는 한국의 투자자들에게 이제 해외투자는 선택이 아니라 필수이다. 이 책은 해외투자의 기념비적인 책이 될 것이라 확신한다. 몇 번이고 반복해서 읽어 자신의 것으로 만들기를 권한다.

추천사
서문 _글로벌 투자, 정치경제 변화 속 금맥이 있다

1장 미국_트럼프의 미국 우선주의, 성공할까?
1. 미국, 혼자만 잘 나갈 수 있을까?
2. 경제_ 금융위기 이후 미국 경제의 흐름
3. 정치외교_ 미국과 중국의 패권 전쟁
4. 달러와 금리_ 금융위기 이후 연방준비제도의 통화 정책
5. 투자 전략_ 대선과 미·중 무역 협상에 달린 금융 시장
미국의 주요 경제·금융 지표
더 읽을거리

2장 중국_ 대내외적으로 심화되는 위기, 극복할 수 있나?
1. 중국에 대한 3가지 고민
2. 정치외교_ 무역 전쟁과 일대일로
3. 경제_ 부채 문제와 구조개혁
4. 위안화와 금리_ 위안화 절상 노력과 포치
5. 투자 전략_ 시진핑의 중국, 위기인가 기회인가
중국의 주요 경제·금융 지표
더 읽을거리

3장 유럽_ 붕괴할 것인가 통합될 것인가?
1. 유럽은 어디로 가는가?
2. 경제_ 영국과 유로존 경제
3. 정치_ 유럽 각국의 상황
4. 유로화와 금리_ 유럽 중앙은행이 가진 한계
5. 투자 전략_ 유럽 경제의 불확실성과 잠재력
독일의 주요 경제·금융 지표
더 읽을거리

4장. 일본_ 2020년 올림픽 이후 일본은 어디로?
1. 아베노믹스의 일본, 성공할 것인가?
2. 경제_ 잃어버린 20년 그리고 아베노믹스
3. 정치외교_ 아베노믹스의 정치외교적 배경
4. 엔화와 금리_ 일본 중앙은행의 양적 완화
5. 투자 전략_ 소비세 인상과 올림픽 이후의 일본 투자
일본의 주요 경제·금융 지표
더 읽을거리

5장. 브라질_ 연금 개혁 이후 브라질 투자
1. 신의 축복을 받은 나라, 브라질
2. 반복된 위기_ 인플레이션에 민감하고 금리가 높았던 이유
3. 경제_ 브라질 경제는 원자재 가격에 달려 있을까?
4. 정치와 시민사회_ 보우소나루 개혁의 전망
5. 투자 전략_ 20년간 3번의 변곡점, 연금 개혁 이후 브라질 채권 투자
브라질의 주요 경제·금융 지표
더 읽을거리

6장. 멕시코_ USMCA협정과 오브라도르 집권 이후의 멕시코
1. 89년 만에 집권한 좌파, 멕시코는 어디로?
2. 문화_ 불법 이민과 미국과의 갈등으로 보는 멕시코의 정체성
3. 경제_ 데킬라위기 이후 USMCA의 의미는?
4. 정치_ 제도혁명당의 장기 집권과 오브라도르 좌파 신정부의 정책 불확실성
5. 투자 전략_ 환율 변동성 높지만 채권 투자는 유망
멕시코의 주요 경제·금융 지표
더 읽을거리?

7장 러시아_ 유럽이면서 유럽이 아닌 나라, 러시아
1. 러시아의 정체성: 유라시아주의 vs. 유럽주의
2. 경제_ 높은 에너지 의존도와 올리가르히
3. 정치_ 푸틴의 권위주의, 2024년 대선은 어떻게 될까?
4. 지정학적 리스크_ 미국의 경제 제재는 계속될까?
5. 투자 전략_ 정치적·지정학적 이슈에도 러시아 투자 매력적인가?
러시아의 주요 경제·금융 지표
더 읽을거리

8장. 인도_ 모디노믹스 2기, 모멘텀이 이어질 것인가?
1. 인도의 지역별 특성, 국가와 개인, 변화의 동력은?
2. 역사적 정체성_ 카스트 제도와 힌두·이슬람 갈등
3. 경제_ 위기 분석과 최근 동향
4. 정치외교_ 세계 최대의 느린 민주주의와 지정학적 가치 상승
5. 투자 전략_ 전략적 중요성에 따른 장기 투자 유망
인도의 주요 경제·금융 지표
더 읽을거리

9장. 인도네시아_ 조코위노믹스 2기에 투자하라
1. 동남아시아의 대국, 인도네시아
2. 정치_ 정치제도 발전은 계속된다
3. 문화_ 느리지만 합의를 통해 상부상조하는 화합의 전통
4. 경제_ 자원과 인구를 기반으로 한 안정적인 성장
5. 투자 전략_ 2기로 이어진 조코위노믹스, 투자 매력이 높아져
인도네시아의 주요 경제·금융 지표
더 읽을거리

10장. 베트남_ 넥스트 차이나, 다시 들썩이는 베트남
1. 친숙해진 나라, 베트남
2. 경제_ 넥스트 차이나가 될 수 있을까?
3. 정치_ 부패와 제도적 취약성
4. 역사와 정체성_ 한국과 유사한 베트남 역사와 문화
5. 투자 전략_ 친근한 베트남, 주식채권 투자도 매력적인가?
베트남의 주요 경제·금융 지표
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11장. 투자 대상 국가를 어떻게 분석할까?
1. 어떻게 분석해야 좋은 투자 결과를 얻을까?
2. 경제적 탄력성.
3. 정치제도와 문제 해결 능력
4. 재정 건전성
5. 외환유동성
6. 통화 정책 및 금융 안정성
7. 이벤트 리스크 대응 능력

이런 상황에서 새롭게 주목을 받는 것이 바로 일대일로의 사상적 바탕인 천하주의다. 시진핑의 핵심 국가사업은 ‘중국몽’과 ‘일대일로’다. 중국몽은 중화민족의 위대했던 시기를 복원하겠다는 국가 비전이고, 일대일로는 육상과 해상 실크로드를 복원하는 새로운 중국식 세계화를 뜻한다. 반부패와 당 건설, 그리고 중국몽과 일대일로는 서로 뿔뿔이 흩어져 진행되는 듯하지만 사실 하나의 철학적 담론으로 모인다. 반부패와 당 건설은 내적 역량 결집 작업이었고, 중국몽과 일대일로는 천하주의의 표현인 것이다.
- ‘2장. 중국-대내외적으로 심화되는 위기, 극복할 수 있나?’ 중에서

글로벌 투자자들은 이런 변화를 어떻게 포착했을까. 2016년 초 신용등급이 추가로 떨어지고 불안감이 조성될 때 어떻게 브라질에 투자할 수 있었을까? 이에 대한 답을 찾으려면 해외투자, 특히 신흥국 투자에 항상 뒷북을 치고 실패했던 원인을 곱씹어볼 필요가 있다. 브라질을 비롯한 신흥국 채권 투자의 핵심은 해당 국가 채권과 환율의 투자 사이클을 발견하는 데 있다. 우리가 항상 변화와 턴어라운드 시점을 놓치고 뒤늦게 진입해 뒷북치는 투자를 했던 까닭은 그 타이밍을 결정짓는 순간이 ‘경제지표’가 아닌 ‘정치와 제도적인 변화’에서 시작됐기 때문이다.
- ‘5장. 브라질-연금 개혁 이후 브라질 투자’ 중에서

급증하는 젊은 인구, 빠르게 늘고 있는 중산층과 더불어 풍부하고 다양한 천연자원을 보유하고 있어 인도네시아의 성장 잠재력은 매우 높게 평가되고 있다. 인도네시아에 대한 투자를 고민한다면, 다음의 3가지 키워드에 주목해야 한다. 첫째, 인도네시아 경제를 좌우하는 국제 유가와 물가, 광물 가격이다. 둘째, 집권하는 정부가 시장 친화적 정책을 펼치는지 여부다. 셋째, 경제의 70% 이상을 차지하는 화교와의 관계, 또한 인도네시아 이슬람 문화에 대한 이해가 중요하다.
- ‘9장. 인도네시아-조코위노믹스 2기에 투자하라’ 중에서

어떤 나라에 투자할 것인가? 그리고 어떻게 투자 대상 국가와 투자 시점을 분석할 것인가? 투자를 목적으로 한 나라를 분석하고 수준을 평가하는 데 있어 핵심 기준은 안정적인 경제성장능력이다. 평상시에는 모든 국가가 잘될 것처럼 보이고 장밋빛 전망 일색이지만, 위기가 발생하면 거품이 빠진 실제 모습을 보여주는 경우가 많다. 따라서 투자 대상 국가에 대한 평가는 해당 국가가 경제적, 재정적, 정치적 충격을 겪을 때 국민의 수입이나 부에 과도한 부담을 주지 않고도 의무를 어느 정도까지 다할 수 있는지를 집중적으로 분석한다.
- ‘11장. 투자 대상 국가를 어떻게 분석할까?’ 중에서