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시장근본주의자는 주식시장을 이렇게 읽는다

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  • 저 : 이승조
  • 출판사 : 메이트북스
  • 발행 : 2019년 08월 01일
  • 쪽수 : 400
  • 제품구성 : 전1권
  • ISBN : 9791160022445
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    출판사 서평

    무극선생 이승조의 주식시장을 읽는 법!
    머니투데이방송 <이승조의 TMI>에서 주식시장의 파동을 정확히 예측해 큰 화제를 모으고 있는 무극선생 이승조의 35년 투자 노하우를 담은 책이다. 현명한 투자를 하려면 미래에 일어날 일에 대한 생각의 훈련을 통해서 직관을 얻어내고, 그 생각이 시장에서 실제로 진행되는지 동태적으로 추적해가는 과정이 반드시 필요하다. 이런 생각의 훈련과정을 구체적으로 제시하며 시장근본주의자로 거듭나게 하는 것이 이 책의 목적이다. 저자가 30여 년 넘게 축적해온 투자 내공을 일반투자자들이 익혀 냉혹한 시장에서 살아남길 바라는 마음에서 이 책을 집필했다. 정글과도 같은 주식시장에서 퇴출되지 않고 30년 이상을 버틴 사람의 생생한 목소리을 담았기에 여느 주식 서적과는 차원이 다르다. 저자의 목소리를 귀담아 듣는다면 누구나 주식투자로 안정적인 수익을 올릴 수 있을 것이다. 사실 투자 기법에 대해서는 그야말로 시중에 넘쳐난다. 기술적 분석, 기본적 분석 등 세부적으로 들어가면 그 방법도 수없이 많다. 하지만 그런 투자 기법들은 별 효과가 없다. 투자도구가 잘못 되었다기보다 쓰는 방법에 문제가 있기 때문이다. 실제 시장을 움직이는 코어들을 모른 채 보여지는 행태에 집중하고 표면적으로 드러나는 것들을 가지고 패턴을 만들며 적용해봐야 시장에서 결국 깨지게 되어 있다. 저자는 시장에서 낙오되지 않고 생존하기 위해 투자자들이 꼭 들여다봐야 할 것들과 시장이 어떻게 움직이는지에 대해 자세히 설명하고 있다. 이 책은 기승전 ‘실전’이다. 넘쳐나는 정보와 험난한 시장에서 투자자들이 오래도록 생존하는 데 큰 보탬이 될 것이다.
    이 책만의 장점을 정리하면 크게 3가지로 압축할 수 있다. 첫째, 이 책에서 제시하는 ‘시장을 읽는 다양한 시각과 방법들’을 통해 깜깜하고 막막했던 시장을 명확하게 이해할 수 있을 것이다. 이 책에서는 시스템사고와 비즈니스 프로파일링으로 정부 정책 연결고리와 테마주의 군집현상을 배울 수 있으며, 피드백 순환고리, 4등분 법칙 등으로 시장이 말해주는 데이터에서 시장의 미래를 읽어내는 방법을 익힐 수 있다. 둘째, 시장을 움직이는 가장 큰 힘인 ‘시장의 그림자’라고 불리는 파생상품 시장의 존재를 명확하게 받아들일 수 있게 된다. 파생상품 시장은 어렵고 복잡해서 지레 포기하기 마련이지만, 이 책을 통해 파생상품 시장의 기본적인 토대를 쉽게 익힐 수 있다. 또한 우리나라 파생상품 시장이 움직이는 구조를 배울 수 있을 것이다. 특히 이 부분은 다른 책에서는 볼 수 없는, 저자 무극선생이 30년 동안의 실전을 통해 파악하고 정립한 내용이라 적극 추천하는 부분이다. 셋째, 최근에 이슈가 되었던 국내외의 실전 사례들을 중심으로 설명하고 있기 때문에 시장에 관심 있는 투자자라면 내용이 쉽게 다가올 것이다. 투자의 역사에서 어려웠던 시기 중 하나인 2008년 서브프라임 모기지 금융위기 사례를 소개하고, 이후 진행된 양적완화가 시장에 미친 영향, 그리고 지금까지 이어지는 양적완화 종료, 대차대조표 축소 등 시간별로 진행 상황을 자세하게 설명한다. 주식 투자는 단순히 종목에만 한정되는 것이 아니라 전세계가 거미줄처럼 연결되어 있다는 것을 실감할 수 있을 것이다.

    매매 타이밍이 궁금하다면 오직 시장에 물어라!
    “투자자라면 시장근본주의자가 되자.” 어찌 보면 당연한 말인데도 실전에서는 잘 지켜지지 않는다. 일반적인 개인투자자들은 자신이 보유한 종목의 기업 분석이나 차트 분석은 열심히 하지만, 이 종목이 실제로 시장에서 어떤 위치에 있고 어떤 영향을 받는지 생각하기란 쉽지 않다. 예를 들어 삼성전자를 매수했다고 해보자. 우리나라 최고의 종목임은 분명하지만, 삼성전자는 파생상품(선물, 옵션) 시장의 가장 큰 영향을 받는 종목이다. 반대로 이야기하면 파생상품 시장의 수익을 극대화하기 위해 삼성전자의 주가를 떨어뜨리는 경우도 비일비재하다는 것이다. 게다가 삼성전자의 실적이 좋은데도, 주가는 반대로 가기도 한다. 이 책은 시장과 종목이 왜 자신의 생각과는 반대로 가는지에 대한 의문을 속시원하게 풀어준다. 실전투자자라면 본인의 포지션과 시장이 반대로 갈 때, 유연한 대응이 얼마나 어려운지 누구보다도 잘 알 것이데, 이 책이 그 난제에 대한 명쾌한 답을 줄 것이다. 이 책을 통해 시장근본주의적 투자자의 유연한 사고와 대응을 제대로 배운다면 향후 투자 시 소중한 자산을 효율적으로 관리하는 데 큰 도움이 될 것이다. 이 책을 충분히 소화한다면 누군가에 의지하지 않고 스스로 독립적으로 투자할 수 있는 시작점이 될 것이라 장담한다.
    특히 그간 출간된 수많은 주식 서적에서도 좀처럼 보기 힘든 이 책만의 특별한 점은 주식시장과 더불어 파생시장에 대해 명쾌하게 정리를 해준다는 것이다. 이 책은 선물·옵션 투자전략이 단순히 이론적인 부분에서 그치는 것이 아니라 시시각각 변하는 시장의 모멘텀과 국내외적이 이슈에 따른 시장의 변화와 특징, 실제 분석을 기반으로 선물·옵션시장을 설명한다. 단순한 이론서와 달리 최근 몇 년간 주식시장에 참여한 투자자라면 투자스토리를 복기하며 실전투자 상황을 떠올리고 시뮬레이션을 해볼 수 있기 때문에 이론적 내용을 실전 투자에 적용해보고 어떻게 진행되었는지 실례로 확인해볼 수 있다. 또한 대부분의 책들은 선물·옵션과 주식시장을 각각 나누어 다루고 있어 연계해서 움직이는 시장의 움직임과 변화를 제대로 포착하기 쉽지 않은 반면, 이 책에서는 주식시장이나 선물·옵션시장 둘 중 한쪽 면만을 다루지 않고 주식시장과 선물·옵션시장을 아울러 투자전략을 세우기 때문에 시장참여자로서 더욱 면밀히 시장을 바라보고 분석하는 눈을 키울 수 있을 것이다.

    추천사

    10여 년째 맨땅에 헤딩하는 심정으로 프랍 트레이딩을 하는 저로서는 실전에서, 특히 본인의 포지션과 시장이 반대로 갈 때, 유연한 대응이 얼마나 어려운지 누구보다도 잘 알기 때문에 저자의 내공을 보며 놀랄 때가 많습니다. 독자들이 이 책을 통해 시장근본주의적 투자자의 유연한 사고와 대응을 제대로 배운다면 분명히 향후 투자 시 소중한 자산을 효율적으로 관리하는 데 큰 도움이 될 것이라 믿습니다.
    - 변영근(Rates&FX Trader, ING Bank) / 마닐라 제자

    처음 이 책을 읽을 때는 편안한 마음으로 저자의 호흡에 맞춰 따라 읽어보기 바랍니다. 그리고 두 번째로 읽을 때는 이 책에서 제시하는 전략과 분석방법에 맞춰 투자 시뮬레이션을 해보기 바랍니다. 아마 마지막 페이지를 읽을 때쯤이면 주식시장과 선물옵션시장을 함께 바라보며 투자전략을 세우는 전문 투자자로서의 감각을 가지게 될 것입니다.
    - 정유리 / 제자, 경제방송 앵커, 네이버 아우룸패밀리 카페 방장

    세상과 주식시장을 어떻게 접목시키며 투자판단 및 종목선택을 어떻게 하는지에 대해 상세히 기술했습니다. 이 책은 시장에서 퇴출되지 않고 30년 이상을 버틴 사람의 목소리입니다. 그 목소리를 귀담아 듣는다면 여러분도 제2의 호텔신라, 제2의 대아티아이를 찾을 수 있으리라 확신합니다.
    - 김정훈 / 분당 제자

    22세 때부터 햇수로 13년 동안 투자를 하면서 가장 잘한 일 또는 운이 좋았던 경험을 손꼽으라면 단연 이승조 선생님을 만난 것입니다. 이 책을 읽고 나면 ‘운이 좋았다’라는 표현이 전혀 과장된 것이 아니라는 것을 느낄 것입니다. 이 책은 기승전 ‘실전’입니다. 넘쳐나는 정보와 험난한 시장에서 투자자들의 생존에 조금이나마 보탬이 되길 간절히 바랍니다.
    - 서주현 / 대전 제자

    시장과 종목이 왜 자신의 생각과는 반대로 가는지에 대한 의문을 이 책이 조금이나마 풀어줄 것이라 생각합니다. 이 책에서 제시하는 시장을 읽는 다양한 시각과 방법을 통해 깜깜하고 막막했던 시장을 약간이나마 이해할 수 있을 것입니다.
    - 지적전사 창업학교 아우룸의 ‘RXA’

    목차

    추천사

    프롤로그 _ 왜 시장근본주의자가 되어야 하는가?

    1장 나 자신이 처해 있는 위치부터 먼저 파악하자
    투자규모
    4가지 소득
    투자전사=지적전사

    2장 미래지도를 그리는 훈련을 하자
    미래를 읽는 능력
    통찰

    3장 셜록 홈즈의 탐정적 시각과 사고로 시장을 보자
    투자생태계
    Follow the man – Follow the money
    지식생태계
    모멘텀 연결고리

    4장 시스템사고와 비즈니스 프로파일링으로 시장을 읽자
    시스템사고
    연결고리 순환구조
    테마주 연결고리

    5장 시스템사고로 주도주를 찾아 투자를 집중하자
    피드백 순환고리
    와일드카드
    경상수지 연결고리
    매트릭스구조
    이벤트 드라이븐 전략

    6장 비즈니스 프로파일링으로 시장을 추적하자
    프로파일러
    빅데이터 연결시키기
    결론

    7장 다양한 철학적 생각훈련과 방법을 찾자
    생각의 연결고리
    4가지 우상
    비판적 사고
    재정리사고
    확장사고
    시나리오 사고

    8장 사례분석: 지난 양적완화정책에서 교훈을 얻자
    양적완화란 무엇인가?
    양적완화의 역사
    양적완화가 긍정적인 영향만 미칠까?
    1차 양적완화와 미국 주가 추이
    2차 양적완화의 효과
    오퍼레이션 트위스트 실시 이후
    양적완화로 세계 각국이 얻고 잃은 것들
    양적완화 이후 금리 인상까지의 기간

    9장 사례분석: 양적완화 종료 이후의 세상을 읽자

    10장 파생시장을 읽어야 시장의 그림자를 볼 수 있다
    선물거래의 기본원리

    11장 만기일 전후의 시장동향을 체크하자
    만기일 변동성
    실전사례 : 옵션말기일에 나타나는 투자행위
    트레킹에러란 무엇인가?
    베이시스란 무엇인가?

    12장 이벤트 드리븐 전략: 만기일 전후의 일들을 알자
    만기일 전후의 중요한 이벤트들
    4등분 법칙

    13장 헷지전략으로 리스크를 반드시 관리하자
    헷지의 개념과 여러 방법
    부분헷지의 구조
    선물 1계약 매수 매도의 구조

    본문중에서

    주식투자자에게 ‘시장근본주의’란 본인의 생각이나 판단보다 ‘시장이 항상 정답이다’라는 자세로 실전에 대응하는 것을 의미한다. 시장근본주의자는 시장을 판단할 때 수많은 변수를 고려해 ‘미래의 시장은 이런 방향을 전개될 것이다’라는 시장전략가나 종목분석가 같은 이론가들의 분석 또는 판단에 의존하기보다 ‘실제 시장은 어떻게 작동하는가’라는 부분에 중점을 두면서 예상과 다르게 시장이 흘러가도 ‘시장이 정답이다’라는 마인드로 실전 대응에 집중한다. 또한 시장근본주의자는 머리로 이해가 안되거나 논리에 반해 시장이 움직일 때, 이론가들이 “시장이 틀렸어. 우리가 생각한대로 시장이 움직일 것이다”라고 주장할 때, 우선 시장의 움직임에 맞춰 실전 대응하다가, 나중에 그들이 예상한 방향으로 시장이 흘러가면 그에 맞는 전략대로 대응한다. 즉 시장의 흐름을 물 흐르듯이 순응하는 투자 행위와 철학을 시장근본주의라 할 수 있다.
    (/ pp.18~19)

    다시 강조하지만, 근로소득과 투자소득이 같이 어우러진 시스템을 만드는 것이 중요하다. 전체 종자돈이 10억 이상 될 때까지 이런 구도로 갈 것을 권한다. 종자돈이 10억 이상 되면 온전하게 사업소득의 단계로 자신의 1인 투자회사를 만든다 생각하고 본격적인 전업투자자의 길을 가도 괜찮다. 기초자산이 10억 이상 되면 거기서 나오는 권리소득이나 투자소득으로 가족의 기초생활비가 어느 정도 조달되며, 거기까지 가는 동안에 쌓아 온 투자 훈련이나 내공이 카오스 같은 시장의 변동성에도 크게 손해를 입는 상황까지 가지 않게 하는 수준의 투자 직관과 호흡으로 완성되었을 것이기 때문이다. 물론 “20~30대가 무슨 돈이 있다고 주식투자인가요?”라는 질문도 많이 들어온다. 개인적으로 인연이 되는 제자 중에 10대도 있어서 10대부터 주식투자와 경제 교육을 훈련시키고, 무엇을 읽고 생각해야 하는지 그 부분에 집중하게 할 뿐, 종자돈 규모에 대해서 제한을 두지 않는다.
    (/ p.41)

    그렇다면 미래를 읽는 능력은 어떻게 키워야 하는가? 나는 이 부분도 교육과 생각의 훈련을 통해서 가능하다고 본다. 통찰력은 소수의 사람만 타고난 신비한 능력이나 마법이 아니라 생각의 훈련을 통해서 가꾸어지고 다듬어지는 능력이라고 생각한다. 여기서 보이는 것만 보지 않고 ‘보이지 않는 것이 무엇일까?’ 생각하는 데 집중하고, 시각에도 지능이 있다고 생각하면서 멀리 보고, 다르게 보고, 보이지 않는 것을 보려는 노력을 해야 한다. 이런 훈련의 과정에서 미래학자인 나일주 교수와 최윤식 교수의 훈련기법을 사용해서 매일 노출된 기사를 정리하고, 이것이 미래에 어떤 그림을 그릴 것인지를 생각해본다. 이 책은 생각의 훈련을 통해서 미래지도를 그리는 데 도움을 주되, 그 과정에서 접하는 현상들의 동태적 진행 과정을 추적하면서, 이론과 실제의 오차를 점검해 미래의 흐름을 읽는 통찰력을 키우는 데 그 목적이 있다. 나일주 교수의 시각 지능 해석 3단계는 다음과 같다.
    (/ p.46)

    지식생태계의 사고구조는 점-선-면이 연결되는 네트워킹과정에서 어떤 공간이 창출되는지 동태적으로 추적하는 것에 초점이 맞춰져 있어서 선형적 사고보다는 비선형적 사고과정이 적합하다. 실제 세상에서도 원인-결과 도출이라는 단순논리 구조보다는, 복잡한 연결구조 아래 초기조건의 미세한 변화가 예상치 못한 새로운 결과물을 만들 수 있으므로 그 과정을 동태적으로 추적하지 않는 한 여기서 저렇게 변화된 것을 이해하기 힘든 현상이 그야말로 비일비재하다. 셜록 홈즈가 범인을 추리하듯이 2가지 기준으로 모든 연결고리를 찾다 보면 매매하는 대상종목이 만드는 다양한 연결구조를 찾아내고, 이것이 실제 어떻게 움직이고 시장에 영향을 미치는지 파악할 수 있다. 이 2가지 기준으로 시장에 중점을 두고 추적하다보면 이론적 시각에만 함몰되어 ‘반드시 이렇게 되어야 한다’는 당위성에서 벗어나 시장근본주의적 감각과 시장에 순응하는 실전매매를 경험하고 마침내 시장에서 생존하는 확률을 높일 수 있다.
    (/ pp.56~57)

    보이는 조건과 보이지 않는 조건을 더 고려하고 찾아내고 그 찾아내는 과정에서 연결구조를 만들어내고 그 만들어내는 과정에서 순환고리가 발생되면서 상황이 추가 상황을 만들어내는 확산의 과정을 경험하게 된다. 이렇듯 시스템사고는 원인과 결과로 대표되는 직선적 사고보다는 순환적 사고가 작동하는 구조를 말하는 것이고, 시스템을 구성하고 있는 모든 부분들이 직접 혹은 간접적으로 연결되어 있어 서로 영향을 주고, 어느 한 부분이 변화가 발생하면 그것이 전체에 영향을 미치고, 영향을 받은 전체는 다시 그 초기조건에 영향을 미치는 순환고리를 형성한다. 여기서 부분이 전체에 영향을 주고 전체가 다시 부분에 영향을 주는 서로 주거니 받거니 하는 과정에서 피드백 순환고리가 형성되는 것이다. 따라서 시스템 사고의 핵심은 피드백 순환고리라고 할 수 있다. 피드백 순환고리는 2가지 종류로 나뉘는데 하나는 강화 피드백 순환고리라고 하고, 다른 하나는 균형 피드백 순환고리라고 한다.
    (/ pp.77~78)

    시장근본주의자는 시장에 가장 강하게 영향을 미치는 변수가 결정되면, 그 변수가 매달 분기별로 어떻게 움직이는지 추적하는 것이 제일 중요하다. 단순하게20 12년 경상수지 480억달러를 4등분해보니 120억달러가 나오고, 2013년 707억달러는 4등분해보니 176억달러가 나온다. 2013년 707억달러가 경상수지가 최고점을 시현한 분기점이 되고 앞으로 축소되는 상황이 전개되면서 시장은 선행적으로 미리 반영하는 속성이 있기 때문에 변동성이 커질수 있는 방향으로 가는지, 아니면 분기별 발표되는 경상수지가 줄어들기는커녕 증가하는 상황이 나타나는지 확인해가는 것이다. 2014년 1월 코스피지수 2,010대를 고점으로 하락 조정해서 1,880대를 구경시킨 이유가 이런 부분을 우려하는 외국인 투자자들의 매물이 지속되었기 때문이었을 것이라 생각했다. 실제로 경상수지 수치가 부정적으로 나오면서 외국인의 매도패턴이 지속된다면 최악의 시나리오로 전개될 것이고, 주식 외에 한국의 국채-회사채 중에 A급을 매수해주던 외국인이 흔들리는 상황이 나오면 가장 우려스러운 상황으로 전개될 수 있는 것이다.
    (/ pp.98~99)

    비즈니스 프로파일링 기법으로 판단해보면 건설-조선주에서 대표종목 중심으로 상승보다는 하락 에너지가 그래프 상으로 느껴지는데 외국인 순매수가 보이는 상황에서 조선업종에 속한 종목은 분기실적 악화흐름이 시장을 지배하면서 하락패턴을 보이고 있고, 건설업종에 속한 대표종목은 낙폭 과다에 따른 기술적 반등이 형성되고는 있지만 건설업종 전체적으로 매기가 확산되기 보다는 개별적 움직임 정도로 판단된다. 여기서 연결고리가 같은 종목을 찾아서 비교분석해보는데 조선업종에서 현대중공업-삼성중공업, 건설업종에서 GS건설-대림산업 주가를 같이 보면 그 흐름을 판단할 수 있다. SK하이닉스-한국전력에서 보이는 상방 에너지와 현대중공업-삼성중공업에서 보이는 하방 에너지에서 2014년이 헷지펀드의 롱숏전략이 확실하게 나타나는 차별화 장세임을 알 수 있다.
    (/ p.128)

    앞에서 제시한 ‘비판적 사고를 위한 질문도구’를 사용하면서 시장에 영향을 미치는 변수가 등장 시 하나 하나 접목시키면서 생각해본다. 여기서 논리적 사고기술이 필요한데, 연역법과 귀납법을 사용하는 것이 바람직하다. 개인적으로는 귀납법을 선호하는데 ‘통계적 조사 - 노출된 변수’에서 도출되는 상황을 분석하면서 앞으로 변화되는 과정을 체크해가고, 그 흐름에서 패턴과 법칙을 찾으려고 노력한다. 이것에 대한 생각의 훈련방법을 2019년 현재 이슈화가 되는 ‘미중 무역전쟁’에 대해서 적용해보자. 위 사고의 과정을 열거하고 스스로 적어보는 작업을 해보는 것이다. ‘금리 인상 이벤트 - 대차대조표축소 이벤트 - 북미회담 진행과정과 미국 중국의 북한정책에 대한 시나리오’ 등 이슈를 정하고 그것에 만들어낼 수 있는 시나리오와 생각의 과정을 위 방식으로 동태적으로 추적하고 체크해보는 생각의 훈련을 하다보면 생각이 확장되고 진행해가는 과정에서 오차를 축소하고, 시장이 말해주는 징후를 빨리 파악할 수 있게 되는 것이다.
    (/ p.152)

    양적완화정책이 진행되는 과정에서도 부작용이 발생하는데, 2010년에서 2011년 중동 지역에서 친미 정권들이 무너졌던 ‘중동의 봄’이 대표적이다. 2010년 12월 튀니지에서 노점상을 하던 20대 청년이 경찰의 단속에 항의해 분신자살을 했던 사건이 발단이 되어 극심한 생활고와 장기집권으로 인한 억압통치, 집권층의 부정부패 등에 대해 불만이 쌓여 있던 시민들이 들고일어났다. 시민들은 “독재 타도”를 외쳤고, 전국적인 민주화 시위로 확산되었다. 이렇게 2010년 말 튀니지에서 ‘재스민 혁명’이란 반정부 시위가 시작되었고, 알제리, 바레인, 이집트, 이란, 요르단, 모로코, 튀니지, 예멘 등의 아랍국가과 북아프리카로까지 확산되었다. 도대체 이 독재정권에 반발해서 일어난 민주화 운동이 왜 미국의 양적완화와 연관이 있을까? ‘재스민 혁명’의 직접적인 원인은 장기간의 독재정권의 탄압이지만 그 속을 들여다보면 미국도 크게 한몫 했던 것을 알 수 있다.
    (/ pp.180~181)

    ‘이머징 마켓’은 ‘떠오르는 시장’이라는 뜻이다. 이머징 마켓은 급성장하면서 주목을 받는 시장을 가리키는데, 개발도상국이라고 해서 모두 포함되지는 않고 그 중에서도 경제성장률이 높고 산업화가 빠른 국가들을 일컫는다. 국제 자금은 이런 ‘이머징 마켓’을 선호하는 편인데 그 이유는 무엇일까? 빠른 성장 덕분에 고수익을 노릴 수 있기 때문이다. 한 번 선진국이 되면 이미 경제 덩치가 커져서 두 자릿수 경제 성장률은 옛 이야기가 되어버리지만 이머징 마켓에서는 가능한 일이다. 이머징 마켓에는 동남아시아, 동유럽, 라틴아메리카 등이 속하는데, 우리나라는 한때 이머징 마켓으로 여겨졌다가 최근에는 선진국 초입에 위치해 있어서 조금 차별화되는 측면이 있다. 최근에는 동남아시아에서 인도, 인도네시아, 말레이시아 등이 주목을 받았고, 자원 부국인 브라질이나 러시아 등도 기대를 한몸에 받았다. 그럼 이들 국가를 대상으로 2008년 미국의 금융위기의 충격을 어떻게 받았는지, 양적완화에는 어떻게 반응했는지, 시장에 풀린 달러가 이 신흥 시장들로 얼마나 유입되었는지 자세히 살펴보겠다.
    (/ p.237)

    항상 강조하듯이 시장근본주의자는 ‘이래서 하락합니다’ 또는 ‘이래서 상승합니다’ 같은 시장의 설명을 맹신하면 안된다. 이러한 시장의 설명을 의심 없이 받아들이는 순간, 이미 실전에서 당할 가능성이 높다. 대신에 그전에 미리 생각의 훈련을 통해서, ‘이런 변수가 이렇게 전개되면 이런 상황이 나타날 것이다’라고 이론적으로 접근한 시나리오와 실제 시장에 작동하는 현실과 비교하고, 이론대로 흘러가지 않더라도 시장에 맞춰서 매매전략을 수립하고 대응하는 감각이 중요하다. 예를 들어, 시장의 기대와 달리 2019년 연준이 금리를 1~2회 인상하면 그 다음 금통위에서 바로 따라서 금리를 인상할 가능성이 높아진다는 점을 미리 생각해보고, 만약 그전에 달러원 환율이 급등하는 상황이 나오면 예상보다 더 앞당겨서 선제적으로 인상할 수 있다는 점도 생각해둬야 실전에서 제대로 대응 가능해진다. 이처럼 ‘미리 생각하기’가 중요한 이유는 시장의 보이지 않는 설계자들이 자신들의 탐욕을 위해 순진하거나 무지한 투자가들을 악용하는 어떤 전략도 시장에 심어놓을 수 있기 때문이다.
    (/ p.268)

    파생상품은 어렵다. 파생상품이라고 하면 골치가 아파진다. 그럼에도 불구하고 실전투자에 있어서 파생상품에 대한 이해는 필수적이다. 물론 시가총액 1~50위 종목 중심으로 매매하는 분들 중에 “파생상품은 내 우량주 매매하고는 전혀 상관없고 다른 세상 이야기다”라고 주장하는 분들도 의외로 많다. 그러나 이것은 위험한 착각이다. 앞으로 이 책을 공부하다 보면, 시장 전문가들의 파생상품을 이용한 보이지 않는 포지션과 전략에 의해서 대표적인 시가총액 상위 종목(삼성전자 - SK하이닉스 -현대차 - POSCO 등)의 상승 - 하락 진폭과 주가 변동성이 영향을 받는다는 것을 확실하게 알게 될 것이다. 개인적으로는 파생상품의 투자역사의 물줄기와 파생상품의 수학적 구조부터 반드시 공부하길 권한다. 파생 매매를 본격적으로 시작하기 전에 그 뿌리를 이해하고, 그것이 자본시장에서 어떻게 발전되어 왔으며, 현재 우리나라 파생시장에서 어떻게 작동하고 있는지 이해하는 것이 실전 싸움에서 생존하기 위해선 너무나도 필수적이기 때문이다.
    (/ p.291)

    실전사례로 2018년 7월 12일 옵션만기일에 위와 같은 투자행위가 나타났다. 이해당사자의 의도된 탐욕이 발동해 만기일에 문 닫아놓고 시가총액 1-2위인 삼성전자 - SK하이닉스 대량 매도로 인위적 하방 공격을 하면서 시세에 영향력을 극대화시키는 작업을 실행한 것이다. 이때 반대되는 매수 에너지도 강했다면 시세는 크게 영향을 받지 않지만, 매수 에너지가 없는 상황에서는 그 의도된 공격이 원하는 방향으로 작동되면서 시세를 왜곡시키는 현상이 만기일에 자주 일어난다. 2018년 7월 옵션만기일에서도 선물 - 옵션 동시 만기일이 아닌 옵션만 만기일인 상황에서 동시호가 단일가에 삼성전자 - SK하이닉스 대량 매도 공격하면서 코스피200지수를 급락시켜 결제 받는 지수를 294.41로 낮추는 행위가 전개된 것이다. 참고로 3, 6, 9, 12월 선물-옵션 동시 만기일에는 만기월물의 최종결제가격으로 정산받지만, 그 외 옵션 만기월에는 코스피200현물지수를 기초로 결제 받는다는 것을 알아둬야 한다.
    (/ p.324)

    상승 기여도가 높은 종목의 합계와 하락 기여도가 높은 종목의 합계를 계산해서 그날의 전체시장의 에너지를 파악해 코스피200종목 상승과 하락 진폭의 정도를 감 잡는 훈련을 지속적으로 해야 한다. 매일 코스피200종목 중심으로 상승 - 하락 데이터를 체크해서 보관해두고, 이를 5일 단위로 파노라마 보듯 펼쳐서 변화의 흐름을 파악하도록 노력해보기 바란다. 시가상위종목 중에서도 가장 영향력이 큰 삼성전자 – SK하이닉스의 변화를 중점적으로 체크하고, 바이오 대장주로 셀트리온 - 셀트리온 헬스케어 - 삼성바이오로직스 - 한미약품 - 대웅제약을 샘플링해서 이를 동태적으로 추적하며, 각 업종의 시가상위 1-2등 종목을 선정해서 격자모델을 만들어서 매일 그 변화의 흐름을 체크해야 한다. 개인적으로 시가상위 30종목의 매트릭스를 매일 체크한다.
    (/ pp.376~377)

    실전에서 간단하게 설명하면, 개인적으로 삼성전자 1억 주식으로 매수해서 보유하고 있는데 기초자산인 삼성전자를 매도하기 싫고 목표 가격 설정한 수준까지 장기투자 하고 싶다고 가정하자. 가끔 불확실성과 변동성이 극성을 부리면서 삼성전자 주가가 하향세를 보일 때 기초자산인 삼성전자를 매도하기보다 헷지전략으로 삼성전자 총 금액기준 10~30% 정도 규모로 반대되는 포지션을 설정해서 합성시키는 전략이 헷지전략인 것이다. 즉 선물매도포지션을 보유하거나 풋옵션을 매수해서 삼성전자 하락시 기초자산 삼성전자는 마이너스 평가손이 나와도 선물매도 혹은 풋옵션을 보유한 것에서 수익을 얻는 것처럼, 삼성전자의 하방변동성을 반대되는 포지션을 보유하면서 손실폭을 축소시키거나 심지어는 삼성전자 손실보다 더 큰 수익이 하방포지션에서 나오게 하는 투자행위를 헷지거래라고 한다. 그렇다면 여기서 어느 정도 헷지해야 하는지 그 비율이 고민이 되는데, 그것을 결정하는 데 어떤 기준이 있는지 알아보자.
    (/ p.389)

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    저자소개

    생년월일 -
    출생지 -
    출간도서 7종
    판매수 2,998권

    1985년 대우증권을 시작으로 30년 이상 증권계에서 한 우물을 판 전업투자가이다. 여러 대학과 다양한 증권 채널에서 시장전략가로서 방송을 진행하였다. 현재 인터넷 음성방송 주식투자 사이트인 다인인베스트먼트의 책임시장전략가로 활동하며, 팟캐스트 아우룸방송을 통해 투자에 필요한 정보, 전략을 제공하고 있다. 또 지식동영상 스토어 에어클래스를 통해 국내 유일한 동영상 투자정보 콘텐츠와 지적전사 주식앱-파생앱을 제공하고 있다. 저서로 [주식, 너 제대로 벗겨보자!](공저), [시간여행 투자법칙] 등이 있다.
    다인인베스트먼트(www.daininvest.co.kr)

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