강방천과 함께하는 가치투자 /강방천
주식투자하면 기본적 분석과 기술적 분석을 한다. 수많은 기술적분석가들은 이미 장에서 살아남지 못하고 손을 털고 일어섰다. 그렇다면 다른 길은 무엇인가. 바로 기본적 분석을 통한 가치투자일 것이다. 무엇이 가치투지인지…….바로 가치투자의 대표적 인물인 강방천이 제시하는 가치투자의 길…….그 길에 투자자의 살아남는 길이 있을지 모른다.
아래 글은 주요내용을 서머리 했다.
1.지금은 주식투자를 할 때
1) 기업이 달라지고 있다.
외부환경에 크게 흔들리지 않고 외국인들이 환영하는 한국시장 과연 어떤 게 변화한 것일까?
첫째: : 기업이 많이 투명해졌다.
둘째 : 대주주 마음대로 결정하기 힘든 시대가 왔다.
셋째: 우량기업이 부실회사의 지급보증을 서는 병폐가 많이 사라졌다.
2)배당수익율이 늘어났다.
3)주식이 부족하다.
4)우량기업주식을 사라
-주식매수는 동업을 하는 것이니 망하지 않을 기업 불황에서도 최종적으로 남을 기업을 골라야한다.
주식은 가격의 문제가 아닌 가치의 문제라는 것을 명심해야한다.
- 시가배당률이 높은 기업을 골라야한다.
- 한 가지 주식만 사지 말고 분산투자를 해야 한다.
5) 기업 가치를 보고 투자하라.
6) 경제 불황은 신경 쓰지 마라
7) 여유자금으로 사라
-PER
몇 년 안에 내가 투자한 돈을 회수할 수 있는지를 나타내는 수치이다. PER가 10 이라면 매년 얻는 수익으로 10년 만에 원금을 회수 할 수 있다는 의미이다.
▣ STEP 5 원칙
주식을 사기전 경기와 기업 분석하는 방식
-톱다운( TOP DOWN )방식 : 거시변수에서 기업세부적인 내용을 분석하는 방법
-버텀업(BUTTOM UP)방식 : 기업세부적인 내용을 분석해서 거시변수까지 살펴보는 방법.
* 개별변수가 기업과 시장에 미치는 영향도 감안, 예로 환율/금리 GDP등 거시변수와 반도체가격, 철강가격등 생산요소의 비용을 결정짓는 중요변수로 주가에 영향력이 큼.
--> 톱다운방식 ->어떤 쪽이 좋겠다는 팁을 얻은 후 --> 버텀업방식 ->
스텝1> 가격과 효용을 통해 산업의 존재여부를 살펴본다.
스텝2> π를 얻은 후 n을 통해 기업의 경쟁력을 살펴본다.
스텝3> P와 Q를 통해 기업의 이익을 따져본다.
스텝4> 합리적인 PER를 부여한다.
스텝5> 기대수익율을 고려하여 투자대상 종목을 선정한다.
-일등기업을 찾아라.
각 업종의 회사를 서열화하는 작업이 필요/회사의 신용을 평가하고 기업 가치를 파악
가장 손쉬운 방법 : 업계1위 업체를 찾는 것
어떤 업종에서 우수한 순서대로 A, B, C, D, E있을시 경기가 나빠지면서 E,,D,C.B순으로 없어지고 A가 점점 유리하게 된다.
-2009년부터 금융투자회사법(자본시장통합법)DMF 제정
국내금융시장 은행/보험/금융투자회사3대축으로 재편 전망
-증권사 : 증권, 선물, 자산운용, 신탁업을 겸할 수 있다. ->자산운용영역 새로운 시장->새로운 일들의 등장으로 기존질서를 흔들 수 있다.
--->가계부에 새로운 지출이 등장했을 때 물건을 사는 것에만 만족하지 말고 그 회사를 눈여겨보자
새로운 기술의 탄생/ 제도의 변화/소비층의 변동/소비자의 태도변화/ M&A상황을 염두에 두고 투자
--우선주
우선주는 배당시 회사는 높은 비용 때문에 우선주를 사들이려 하니 가격이 오를 수 밖에 없다. 주식투자자는 가치 있는 주식을 선택해야한다.
-공부하면서 보낸 5년이 나에게 아주 귀중한 자산이 되었다.
20년 동안 주식을 다루었고 앞으로도 계속 주식과 함께 살아갈 나에게 평생 먹고 살 양식이 된 것이다.
** 1년 동안 죽어라 파면 5년 먹고 산다. 3년을 죽어라 파면 10년 먹고 산다. 5년을 죽어라 파면 평생 먹고 산다. **
주식 매수전 기준
1) 기존회사에서 제공하는 재무제표를 샅샅이 해석했다.
2)재무제표는 불투명한 경우가 많기 때문에 이익을 조작하는 분식가능성이 있는지를 살폈다.
3)기존 재무제표가 제공하지 못하는 경영자의 자질. 조직의 인재구성, 브랜드 이미지, 기술력 등을 꼼꼼히 따져봤다.
4)진입의 장벽이 있는지를 살펴봤다.
5)기업이 거시적으로 또 미시적으로 어떻게 변할 것인가를 따져봤다.
거시적 요인으로 환율 금리 인건비가 있고 미시적으로 회사 제품가격 원재료 가격 등이 있다.
6)현재 예상되는 기대수익율이 얼마나 될 것인지 검토해봤다.
주식회사는 미래의 생명체다. 그러므로 반드시 미래예측이 필요하다.
편법은 잠깐 통할지 모르지만 오래가지 않는다.
상식에 의한 가치투자를 하는 것만이 살아 남는 길이다. 그 상식은 바로 우리 삶속에 있다. 끊임없이 공부하면서 삶을 상식적으로 분석하는 것이 주식투자의 비결이다.
-해답은 상식에서 나온다.
-전 세계 경제 지도를 봤을 때 완제품을 만드는 나라는 아시아고 원재료를 공급하는 회사는 남미 러시아 중동지역이다. 자본은 미국과 유럽이 공급한다.
-->아시아에서 문제가 생기면 러시아가 힘들어지고 결국 미국까지 힘들어진다.
그러나 먼저 고통 받는 나라는 먼저 일어나기 마련이다.
- 무언가 이루고 싶은 꿈이 있는데 시간, 기술, 또는 여기에 필요한 큰돈이 없는 사람은 주식을 통해 꿈을 실현할 수 있다. 그런 관점에서 주식을 보라
--> 나의 회사를 갖고 고객의 돈을 기업에 투자하는 일을 평생 할 수 있어 행복하고 기쁘다. 가장 두려운 것은 앞으로도 내가 창의적인 생각을 계속할 수 있을까 하는 점이다. 책도 읽고 잡지도 보지만 거기에 그치지 않고 숨겨진 의미를 되새김하고 합리적인 생각을 하면 본능적인 판단 능력이 생긴다. 잠을 많이 자고 생각을 많이 하면서 고객을 위해 봉사하고 싶다.
- 영원한 일등은 없다
시장경제란 이익이 나고 사업이 잘되는 산업에는 언제나 경쟁자가 나타나게 되어있다. 이런 점에서 치열한 경쟁의 최후 승자가 누가 될 것인지 생각해야한다.
-무엇보다도 일등기업을 눈여겨보면서 미래에 일등기업이 될 것으로 예측되는 회사를 지켜보라
미래시장은 결국 모바일시장이다. 유선인터넷이 무선으로 통합된다. 요즘 PDA로 조금씩 이동하고 있는데 앞으로 들고 다니면서 보는 것으로 바뀔 것이다.
그럴 때 어떤 회사가 유망할지 지켜보라.
주5일제로 시간적여유가 생기자 취미생활을 즐기고 있다. 한 분야에 마니아가 늘어나면서 지출을 아끼지 않는 추세이다. 많은 마니아를 확보하고 있는 분야로는 사진. 음악. 춤. 운동을 꼽을 수 있다. 그런 분야를 지켜보면서 투자할 분야를 찾는 지혜가 필요하다.
-1. 인구가 늘어날 것으로 예상되는 산업을 선택하라
2. 많은 소비자와 강력한 네트워크를 가진 회사를 주목하라
3. 비싼 물건을 적게 파는 회사보다는 싼 물건을 많이 파는 회사를 선택하라.
4. 가격결정권을 가진 회사를 선택하라
5. 진입의 장벽이 높은 회사를 선택하라
6. 통찰력 있는 경영자자가 운영하는 회사를 선택하라
7. 브랜드이미지가 좋은 회사를 선택하라.
8. 가계부에서 처음발견 되는 회사를 선택하라.
-> 변화무쌍한 시대가 도래했다. 기술적 진화에 합류하지 못하는 회사는 새로운 지출을 창출하지 못한다. 이 시대에 맞는 회사가 어떤 유형인지 생각해보면 새로운 종목이 떠오를 것이다.
-생각하는 사람이 되어라
손으로 하는 일은 아무리 열심히 해도 하루에 24시간 이상은 못한다. 물리적으로 한계가 있기 때문이다. 하지만 머리로 하는 일은 10분을 해도 100년을 먹을 게 나올 수 있다. 머리로 하는 일은 무한대다. 미래의 세계는 머리로 일하는 사람의 세계다.
-직업선택 // 유익하고 꿈이 있고 건강해야 한다.
---> 머리를 쓰는 창조적인 일을 하되 건강하고 유익하고 꿈이 있어야 한다.
▣중국에서는 잘사는 사람을 존경하고 차이를 인정한다. 그런 자본주의적 사고가 중국을 발전시키는 것이다.
-우리사회 저면에 흐르고 있는 평등지상주의는 자본주의 정신과 맞지 않는다. 그런 사고가 오래가면 나라의 발전이 더딜 수 있다.
에셋플러스 : 중국주식과 동북아주식관련 업무의 정통운용기관을 목표/
우리나라는 작지만 주식을 알면 세계가 우리의 무대가 된다. 주식은 꿈이다. 열정과 합리적인 사고만 있으면 거칠게 없다. 가치투자를 생활화하면 멋진 꿈이 현실로 나타날 것이다.