딕슨 와츠 - 제시리버모어와 버나드 바루크로 이어지는 추세추종매매(Trend Following)의 종조(宗調)로 잭 드레이퓨스, 리처드 데니스와 그의 터틀그룹, 윌리엄 오닐, 에드 세이코타 등에게 큰 영향을 주었다.

 

  거래자에게는 자기 확신, 판단력, 용기, 신중함, 유연성이라는 5대 덕목이 필수적이다.

 

자기 확신 : 인간은 스스로 생각하고 그 자신의 확신을 따라야만 한다. 조지 맥도널드George MacDonald는 말한다. "다른 사람의 영혼이나 육체를 가질 수 없는 것처럼 다른 사람의 생각을 가질 수는 없다." 자신을 믿는 것은 성공을 위한 모든 노력의 토대다.

 

판단력 : 인간의 육감(영감, 시각, 청각, 후각, 촉각, 미각)이 유기적 균형을 이룰 때 판단력이 좋다고 말하며, 이는 거래자에게 필수적이고 근본적인 요소다.

 

용기 : 이성의 판단에 따를 수 있는 자신감을 말한다. 거래자는 미라보Mirabeau의 말을 명심해야 한다. "대담하라. 계속 대담하고, 언제나 대담하라."

 

신중함 : 경계심이나 조심성과 함께 위험을 예측할 수 있는 힘을 말하며 이는 매우 중요하다. 신중함과 용기, 이 둘 사이에서 균형을 이루어야 한다. 신중하게 생각하고, 용기 있게 행동하라. 베이컨Bacon은 말한다. "생각할 때는 모든 위험을 고려해야 하지만 행동할 때는 극도로 치명적이지 않다면 어떤 위험도 생각하지 말아야 한다." 여기에 즉각적인 행동의 원리가 숨어 있다. 일단 마음을 먹으면, 즉시 행동에 나서라. 맥베스Macbeth는 말한다. "지금부터 머리에 떠오른 생각은 금세 이 손으로 행동에 옮길 것이다. 생각하고, 즉시 행동하라."

 

유연성 : 견해를 바꿀 수 있는 능력, 즉 상황을 재해석 할 수 있는 힘을 말한다. 에머슨Emerson은 말한다. "관찰하고 또 관찰하는 사람은 당해내기 어렵다."

 

  여론에 따라 행동할 때는 조심스러워야 하고, 여론에 거스를 때는 대담하게 행동해야 한다.

 

  시장에도 사람과 같이 맥박이 있다. 의사들이 환자의 진맥을 짚듯이 거래자들도 시장의 맥을 짚어야 한다. 시장의 맥박이 어떠냐에 따라, 언제 그리고 어떻게 행동할 것인지를 결정한다.

 

  시장을 판단할 때, 우연이라는 요소를 간과해서는 안된다. 아무리 치밀하게 계산한 최상의 판단이라 하더라도 우연한 사건이 발생하기 마련이며 이를 완전히 망가뜨리거나 어긋나게 할 수 있다. 나폴레옹Napoleon은 군사작전 중 이러한 우연의 여지를 고려했다. 계산할 떄는 계산할 수 없는 것까지 계산해야 한다. 우연한 사건으로 인한 피해까지 고려할 수 있는 거래자야말로 진정한 고수라 할 수 있다.

 

  의심스러울 떄는 아무것도 하지 않는 편이 낫다. 반신반의한 상태에서 시장에 들어가서는 안 된다. 완전한 확신이 들 때까지 기다려라.

 

  머리를 맑게 하고 스스로의 판단을 신뢰할 수 있도록 갈고 닦아라. 이것이 지금까지 이야기한 모든 거래의 기본 원칙이다. 큰 파동이 발생할 때를 대비해 투자자금을 준비하라. 그리고 그 순간이 찾아왔을 때 모든 힘을 쏟아 부어 강하게 휘둘러라.

 

  예술의 규칙은 오직 예술가 스스로에게 가치 있다.

 

바보들은 자신이 옳다는 것을 증명하기 위해 애쓰지만 현명한 사람들은 자신이 무엇을 틀렸는지 찾기 위해 노력한다.

Fools try to prove that they are right. Wise man try to find when they are wrong.

 

모든 사람들이 본다. 하지만 관찰하는 사람은 드물고, 비교하는 사람은 훨씬 드물다.

All see; few observe, fewer still compare.

 

남음은 부족함만큼 나쁘다. 부족함은 남음만큼 나쁜 것처럼.

Surplus is as bad as deficiency, deficiency as surplus.

 

막연한 불안은 통제되어야 한다.

Nerve is nerves controlled.

 

절제된 상상력은 위대한 건축가이지만 통제가 안 된 상상력은 위대한 파괴자다.

Imagination controlled is a great builder;

imagination uncontrolled. a great destryer.

 

사람들은 성급히 잊어버리고, 천천히 기억한다.

People forget in the rush, remember in the hush.

 

사람은 알지 못하는 것은 두려워하지만, 이해하지 못하는 것은 도외시한다.

Man fears the unknown, despises the uncomprehended.

 

격렬함은 약함의 표시이고, 조용함은 강함의 표시다.

Vehemence is a sign of weakness; quietness is a sign of strenght.

 

본질적이지 않은 것에서 본질적인 것을 구별해내는 능력이 위대한 정신의 표식이다.

To separate the essential from the non-essential is the mark of a superior mind.

 

보석이 그렇듯 사람들에게도 결점은 있다. 그들과 유쾌하게 지내려면 그들에 대해 너무 깊이 파고들지 말아야한다.

People, like gems, have flaws. If we would enjoy them we should not examine too closely.

 

빛은 하나지만 사람들은 '다른 빛 아래의' 사물을 본다. 차이를 만드는 것은 그림자이다.

Light is one; and yet people see things in "a different light." It is shadow that make the difference.

 

모르면 태평하고, 알면 침착하다.

The peace of ignorance; the serenity of knowledge.

 

생각을 바꾸지 않는 사람은 바꿀 만한 생각도 없는 것이다.

A man who does not change his mind has little mind to change.

 

고통을 견딜 수 있는 능력은 즐거워할 수 있는 능력에 비례한다.

Capacity for suffering is in exact proportion to capacity for enjoyment.

 

모든 사람은 원을 그리며 여행하는데, 몇몇 사람만이 원의 지름을 늘릴 수 있다.

all men travel in circles. a few increase the diameter of the circle.

 

자기 자신에 대해 웃을 줄도 모르고, 싫어할 줄도 모르고, 숭배할 줄도 모르는 사람은 자기 자신에 대해 아무것도 모르는 사람이다.

The man who does not laugh at himself, despise himself, and worship himself, knows nothing about himself.

 

자신의 의견을 주장할 용기가 있는 사람은 많지만, 자신의 의견을 버릴 용기가 있는 사람은 적다.

Many men have the "courage of their opinions," few the courage to abandon their opinions.

 

현미경을 통해 친구를 보지 말며, 망원경을 통해 자기 자신을 보지 말 것이다.

Don't look at your friends through a microscope, nor at yourself through a telescope.

 

다른 사람을 진실하게 대하는 것은 쉬운 일이다. 하지만 자기 자신에게 진실한 것은 어려운 일이다.

To be sincere with others is easy; with one's self, difficult.

 

설명하지 마라. 여러분의 인생이 설명하도록 해라.

Never explain. Let your life be the explanation.

 

사람들은 충고를 원하는 법이 거의 없다. 그들은 오직 자신의 의견을 확인받고 싶어 할 뿐이다.

Man seldom wishes advice; he wishes to be confirmed in his own opinion.

 

지혜는 많은 것을 보고 한 가지에 집중하는 것이다.

Wisdom consists of seeing many things and concentrationg on one thing.

 

목소리를 낮추면 마음도 가라앉힐 수 있다.

Keep your voice down and you will keep you temper down.

 

지혜에는 두 가지가 있다. 하나는 가치 있는 일을 관철하는 것이고, 다른 하나는 가치 없는 일을 포기하는 것이다.

Twon kinds of wisdom. - to persist in thing worth doing; to abandon things not worth doing.

 

충고하는 것은 우위를 주장하는 일이며, 따라서 우위가 인정되지 않으면 분노를 일으킨다.

To advise is to claim superiority and is resented, unless the superiority is admitted.

 

역경에 처해 있을 때, 이에 관해 말하지 마라. 사람들이 싫어할 것이다. 성공을 누리고 있을 때에도 이에 관해 말하지 마라. 역시 사람들이 싫어할 것이다.

When in adversity, don't speak of it; you will make others unhappy. When in prosperity, don't speak of it; you will also make other unhappy.

 

어떤 사람은 죽은 뒤에 살고, 또 어떤 사람은 여전히 살아있는 데도 죽어 있다.

Some men are alive after they are dead; others are dead while still alive.

 

진실은 한 가지 명제로는 정의될 수 없다.

the whole truth cannot be stated in any one proposition.

 

사실에 대한 지식이 아니라 사실에 대한 해석이 성공한 사람과 실패한 사람을 가른다.

Not the knowledge of facts, but the interpretation of facts differendtiates the successful from the unsuccesful man.

 

시장은 만화경과 같다. 끊임없이 변하고 새로운 모습으로 탈바꿈한다. 따라서 날마다 새롭게 보아야 한다.

Business is a kaeidoscope, continually changing and forming now combinations. Take a fresh look everyday.

 

운은 약자를 파멸시키지만, 강자는 운을 극복한다.

Luck, the destruction of the weak, is overcome by the strong.

 

작은 사람은 사람에 대해 말하고 큰 사람은 사물에 대해 말한다.

Little men talk of people; great men, of things.

 

스스로를 중요하게 생각하는 거만한 사람들은 실상 다른 사람들에게는 거의 중요하지 않다.

The self-important man is seldom important to others.

 

사람들이 생각하는 만큼 좋은 사람은 없으며, 사람들이 생각하는 만큼 나쁜 사람도 없다.

No man is as good as he is thought to be; no man as bad

 

  우리는 우리의 눈으로 보는 시각과 청각이 왜곡도리 수 있다는 것을 알아야 하며, 시각과 청각에 의해 전달된 정보가 뇌에서 다시 심하게 왜곡될 수 있다는 것도 인정해야 한다. 우리는 눈을 감고 잠을 자는 동안에도 꿈속에서 무언가를 본다. 보는 것은 눈으로만 가능하다고 생각하지만 눈을 감고서도 뭔가를 볼 수 있는데, 결국 이것은 보는 것은 눈이 아니라 우리의 뇌라는 사실을 알 수 있다. 따라서 내가 보는 현상은 사실이 아니라 나의 해석에 의해 굴절된 사실이다.

 

  살아가는 동안 인간은 스스로에 대한 과대평가에서 과소평가로 다시 과대평가로 끊임없이 반복되는 삶을 살게 된다. 따라서 스스로가 자랑스럽게 느껴질 때는 일단 겸손해질 필요가 있으며, 스스로에 대한 환멸이 심해질 때는 스스로 자기를 높일 필요가 있다.

 

  1억 원을 모두 손해보는 경우의 공포는 1억 원을 벌 때의 만족도에 비해 비교할 수 없을 정도로 크다. 이익에 대한 만족도보다 손실에 대한 공포가 큰 것은 투자자들이 잘못된 판단을 내리는데 크게 기여한다.

 

  쉽게 번 돈, 쉽게 나간다는 속담은 주식투자자들이 반드시 기억해야 할 말이다. 주식투자는 상황이 좋을 때는 한없이 좋을 것 같지만 상황이 반전되어 감당할 수 없이 괴로운 순간들이 자주 찾아온다.

 

  손실이 난 종목을 손절매하고 그 주식이 올라가는 것을 쳐다볼 때의 고통은, 손절매하고 갈아탄 주식이 상승할 때의 만족도보다 크다. 이러한 행위 후 실수에 대한 고통은 잘못한 결정을 수정하기 어렵게 만든다. 경제학에 매몰비용sunk cost이란 용어가 있다. 이것은 과거에 이미 지불된 비용이므로 현재 행위를 하든 안 하든 손익에 영향을 주지 않는다. 그러나 실제로 매몰비용은 사람들에게 큰 영향을 준다.

 

  인간의 능력은 개발의 정도에 따라 무궁무진해질 수 있으며, 그것이 가능한 것은 원래 무한대의 능력을 타고나서 이기도 하지만, 보이지 않는 세계를 통해 에너지와 지혜를 얻을 수 있는 환경이 이미 존재하기 때문이다.

 

  투자자는 물처럼 유연해야 한다. 신중한 숙고 이후 자신의 판단이 틀렸다는 결론이 나오면 과감히 포지션을 바꾸거나 손절매 해야 한다. 투자자는 자신의 명예를 드높이기 위해 투자하는 것이 아니라 돈을 벌기 위해 투자하는 것이다. 상황에 변화를 줄 중요 요인이 발생했다면 과감히 기존의 관점을 버리고 재해석해야 한다.

 

  투자의 세계에는 투자의 세계에 맞는 언어가 존재하며, 투자자는 투자를 하기 전에 먼저 투자의 언어를 공부해야 한다.