미국발 서브프라임 모기지 사태가 일어난지가 엊그제 같은데 벌써 2년이 지났다. 영원할 것 같았던 골디락스가 지나가고 부동산 버블이 터지면서 급격한 자산 폭락이 초래되었다. 쌍둥이 적자에 허덕이며 달러의 위상이 흔들리는 미국은 허둥지둥 진화에 나섰지만 대형 투자은행의 파산을 시작으로 경제 불황의 구름이 밀려온다. 연이어 유럽의 유수 금융기관들도 차례로 파산 위험에 휩싸이게 되고 그로 인해 전세계는 유동성 위기를 겪게 된다. 이머징 국가들의 경제성장율은 급격히 떨어지고 선진국의 경제 성장율은 급기야 마이너스를 초래한다. 점점 소비침체가 심화되고 재고는 쌓이고 실업률은 사상 최고를 기록한다. 이에 미국의 FRB를 필두로 전세계는 금리 인하를 단행하고 엄청난 유동성을 풀어 새로운 버블로 경기침체를 떠받친다. 신자유주의가 막을 내리고 케인지언들의 세상이 온 것이다. 공격적인 정부 개입으로 인해 한때 경제공항을 걱정해야 했던 세계 경제는 서서히 회복세를 보이고 있다. 어느새 2009년 세계 경제는 바닥을 찍었다는 견해가 즐비하고 이제는 엄청나게 쏟아부은 유동성을 회수할 출구전략을 논의할 정도가 되었다. 

 이런 와중에 한국 경제는 발빠른 대처로(100% 동의하지는 않지만) 견조한 흐름을 보였고 2009년 한국 증시는 놀라운 상승을 보였다. 어떤이는 환율 효과라고 하지만 예전 IMF 금융위기 이후 기업의 재무구조가 개선되고 기업의 경쟁력이 향상되었기에 경제가 빠르게 개선되지 않았나 생각된다. 여하튼 빠른 회복세를 보이는 한국 경제가 2010년은 어떤 모습을 보일지가 관건이다. 이미 FTSE 선진국 지수에 편입이 되었고 2010년 MSCI까지 선진국 지수에 편입이 된다면 상당한 투자자금이 들어올 수 있고 이에 발맞춰 견조한 기업 실적을 보여준다면 당분간 한국 경제는 순풍에 돛단 격이 되지 않을까 싶다. 여기서 우리가 주목해야 할 점은 향후 G2인 미국과 중국의 모습일 것이다. 두 나라와 밀접하게 관련되어 있는 한국은 이 두 나라에 달려있다고 생각된다.

 매경이코노미와 한경비즈니스에서 베스트 애널리스트로 알려진 저자는 전작인 <한국 주식시장, 지금은 분명히 사야할 때다>에서 예리한 전망으로 주가상승을 외쳤었다. 이번에는 금융위기를 넘어 새로운 글로벌 자산버블의 시대를 전망하며 한국의 주식시장을 예견하고 있다. 

 먼저 저자는 7가지 핵심변수를 주장한다. 핵심산업, 에너지원, 화폐유통, 라이프사이클, 지리적 중심, 글로벌 금융제도, 전쟁을 제시하며 출구전략에 맞물려 2010년의 정세변화를 전망하고 있다. 이러한 핵심변수들은 비단 2010년만의 변수는 아니다. 결국 향후 전세계가 지향하는 목표가 될 것이고 우리도 그 변수들을 잘 숙지하여 적절하게 대응할 필요가 있어 보인다.

 한국 경제를 진단하는 부분에서는 출구전략에 대해 소개하고 있다. 결국 금리인상은 기정 사실화 되었기에 그에 따른 여파와 대응에 대해 설명하고 있고, 환율의 향방과 우리에게 미치는 영향을 여러 자료를 통해 설명한다. 또한 코스피 지수에 영향을 줄 변수들을 찬찬히 들여다보며 외국인 투자자들의 모습과 업종별 청사진을 제시한다.

 다른 전망서들과 조금은 차별화 되어 있는 부분은 미국, 중국, 인도를 통해 한국의 경제를 전망하는 부분일 것이다. 죽음의 늪에서 간신히 탈출한 미국이 기축통화의 자리를 굿굿이 유지하기 위해 효율적인 달러 회수 작업에 들어갈 것이고, 쌍둥이 적자를 만회할 여러 경제 정책을 시행할 예정이다. 또한 그린정부를 표방하며 야심차게 들어선 오바마 정권이 보여줄 신에너지 정책이 우리에게 어떠한 영향을 끼치게 될지 돌아보았다. '세계의 공장'임을 자처한 중국은 금융위기에서도 엄청난 원자재를 빨아들이는 블랙홀이었다. 세계 최고의 외환보유액을 자랑하고 사상 최고의 미국 채권을 보유한 중국은 위안화를 기축통화화 하려는 여러 시도를 계획하고 있다. 아직 내수시장이 형성되지 않아 미국을 무조건 무시할 수 없는 노릇이지만 단계적인 중부 내륙의 개발로 인해 점차 탄탄한 내수시장이 마련될 예정이다. 한국 무역수지의 70%를 담당하고 있기에 중국의 발전은 우리에게도 기회가 될 것이다. 중국에 이어 두번째로 인구가 많은 인도는 이제 걸음마를 시작한 기회의 땅이다. 3차 산업이 발달해 있지만 1차, 2차 산업이 부실한 관계로 경제 개혁과 인프라 구축이 간절한 상황이다. 이번에 한국과 CEPA를 체결하여 한국을 경제 모델로 삼아 경제 발전을 구상하고 있다. 이러한 시점에 한국에 강점인 부분을 공략하여 새로운 경제 모멘텀으로 삼아야 할것이다. 이 세나라를 통해 2010년 한국의 경제는 상당히 밝다라는 시각이 저자의 주장이다.

 코스피는 2009년 급격한 상승으로 2010년 조정을 보일 것이라는 견해가 많다. 출구전략으로 인해 포트폴리오의 재편이 필요하다는 것이다. 그러나 저자는 여전히 한국 시장이 매력적이다는 주장이다. 미국과 중국으로 인해 새롭게 글로벌 자산 버블이 형성되리라 전망하며 그 틈바구니에 있는 한국이 수혜를 볼 것이라는 주장이다. 이 책을 통해 이러한 변화에 대해 큰 그림을 제시한다. 우리는 우리에게 주워진 기회를 잘 포착해 2010년의 주인공이 되어야겠다.

 전체적으로 자꾸 반복되는 내용이 조금 거슬리지만 짜임새 있게 잘 기술되어 있고 이해하기 쉽게 설명하고 있다. 전작과 같이 이번 주장도 다른 사람들이 모두 'No를 외칠 때 'Yes'를 외친 저자의 소신이 꼭 들어맞기 기대해보며 나의 포트폴리오를 점검해본다. 



주식, 2010, 심재엽