월가 영웅들이 알려주는 투자의 이면과 전략

 

The Billion Dollar Mistake

월스트리트 전설들의 10억짜리 투자 교훈

: 함정을 피해 투자에 성공하는 법

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 책소개

어떻게 그들은 주식 투자로 억만장자가 되었을까?
월가 전설들에게 배우는 리스크는 줄이고 수익률을 높이는 방법!
세계적인 유명 투자자들에게는 저마다 특별한 무언가가 있다. 그들은 현명하고, 빈틈없기로 유명하며, 누구나 인정할 만큼 성공했다. 그들이 특출하다는 것은 누구라도 금세 알 수 있을 정도다.
그러나 주식의 신이라 불러도 좋을 그들에게도 치명적인 실수를 한 경험이 있다. 그 실수는 의외로 너무나 간단하고, 일반인들이 저지르는 것과 같이 흔하고 평범하기 그지없다.
이 책은 월스트리트의 대표적인 투자 회사에서 25년 이상 근무한 저자가 커크 커코리안, 데이비드 본더만, 빌 애크만 등 전설적인 투자자들을 직접 찾아다니며 인터뷰함으로써 그들의 성공 여정, 그들이 저지른 실수, 그런 실수를 있게 한 투자상의 허점, 거기에서 얻은 교훈과 전략을 연이어 흥미진진한 이야기로 풀어냈다. 또한 리스크는 최대한 줄이고 수익률은 최대한 높이며, 실수를 되풀이하지 않도록 도와줄 지혜까지 선사한다.

 이 책의 특징

완벽한 주식 투자법은 없다, 최대한 실수를 줄여라!
보편적인 통계에 의하면, 일류 증권 브로커나 포트폴리오 매니저들의 예측이 들어맞는 경우는 60퍼센트에 지나지 않는다고 한다. 가장 성공한 투자자로 통하는 워렌 버핏조차 매번 수익을 낸 것은 아니다. 더욱이 확실한 투자는 없으며, 모든 투자에는 위험이 따른다.
그렇다면 일반 투자자들은 어떻게 수익을 낼 수 있을까? 바로 실수를 피해야 한다. 누구나 흔히 하는, 특히 전문 투자자들의 실수담을 통해 실패율을 현저히 줄일 수 있다.
이 책은 예상치 못한 재미까지 느낄 수 있도록 각 이야기를 교훈의 전달성과 내용의 흥미성이라는 두 가지 측면에서 선별했다. 모든 이야기들은 너무나 드라마틱하고 손실 금액도 크지만, 원인은 너무나 단순한 투자 원칙을 어기는 바람에 일어났다는 것이다. 그 실수는 모든 투자자에게 흔히 일어나는 것들이므로 더욱 주의해야 할 사항이다. 주식의 대가라 불리는 이들이 성공하기까지 과정을 살펴보고 나아가 그들의 실수에서 얻는 교훈을 기억한다면 어떠한 시장에서도 이길 수 있는 주식의 최강자로 거듭날 수 있을 것이다.

 추천사

월스트리트의 애널리스트로 활동해온 35년 동안, 대학에서 강의하던 12년 동안 읽었던 투자 서적 중 가장 재미있고 통찰력 가득한 책이다. 성공적인 투자법을 교육하는 모든 비즈니스 스쿨의 필독서로 추천한다.

_제프 파이너JEFF FEINER(헤지 펀드 애널리스트, 컬럼비아 대학 교수)

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투자 관련 서적을 올해 한 권만 읽겠다면 반드시 이 책을 선택하라. 소설 같지만 모두 실제로 있었던 일들을 기록했다. 책상 위에 두고 늘 참고하고 싶을 정도로 훌륭한 최고의 투자 서적이다.

​_로저 라인립ROGER REINLIEB

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 내용 소개

Chapter 1. 매번 철저히 조사하라 : 커크 커코리안의 사례

가난한 건포도 농장주의 아들로 성장해서 세계 부자 41위에 오른 커크 코리안의 투자 인생을 말한다. 그는 연이은 이전의 성공 경험을 너무나 의지한 나머지 실적이 나쁜 포드 자동차에 투자했다가 10억 달러 가까이 되는 손실을 입었다. 그의 사례는 과거의 성공이 미래의 성공을 보장해주지 않으므로, 어떠한 것도 객관적인 조사를 대신해서는 안 된다는 것을 말해준다.

Chapter 2. 소문난 잔치에 먹을 것 없다 : 데이비드 본더만의 사례
데이빗 본더만의 10억 달러짜리 실수 역시 객관적인 조사가 아닌 친숙함을 근거로 제대로 된 조사를 생략하고 추측만으로 투자를 감행했다는 것이다. 그의 사례 또한 기업 사정과 시장 환경이 변하므로 매번 새롭게 철저히 조사하고, 그럴 시간이 없다면 아예 투자를 잊어버리라는 교훈을 전해준다.

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Chapter 3. 레버리지의 날카로운 단면을 주의하라 : 오브리 맥클렌던의 사례
타고난 석유 사업가인 오브리 맥클렌던이 투자의 대가로 명성을 얻기까지 과정뿐 아니라 무리한 차입으로 투자해서 역사상 유례가 없을 최대의 마진콜을 당하고 20억 달러의 손해를 본 이야기를 담았다. 그의 실수는 손실을 감당할 수 없다면 투자하지 말고, 신용 매수를 할 때는 여러 주식을 사며, 거래 한도를 전부 사용하지 말라고 알려준다.

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Chapter 4. 원칙을 일탈하지 마라 : 빌 애크만의 사례
현대 행동주의 투자의 대표 인물이자 퍼싱 스퀘어 캐피털 매니지먼트의 회장인 빌 애크만이 자신이 세워놓은 투자 원칙을 어김으로써 입은 10억 달러짜리 손해를 소개한다. 이 이야기는 원칙을 잠시라도 벗어난다면 언젠가는 대가를 치르게 될 것이라고 말해준다.

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Chapter 5. 믿어라 그러나 검증하라 : 닉 마우니스의 사례
아마란스 어드바이저스의 설립자이며, 승리하는 기업 문화를 만들어 승승장구한 닉 마우니스의 투자 이야기다. 그의 치명적인 실수는 단 한 명의 인재만 너무 의지한 나머지 전문 리스크 관리가 부서가 있는데도 60억 달러라는 엄청난 손실을 입은 것이다. 이 사례는 투자에 독보적인 존재는 없으므로 특정 대상만을 너무 의지하지 말고 확실할 리스크 대비를 하라고 역설한다.

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Chapter 6. 사람을 믿지 마라 : 레온 G. 쿠퍼만의 사례
오메가 어드바이저스의 설립자이자 최고의 투자가인 레온 G. 쿠퍼만이 이머징 마켓 중에서도 불안한 아제르바이잔 석유사업에 투자했다가 40년간 쌓아온 평판과 경력에 엄청난 상처를 입은 내용이다. 그의 실수는 특별히 믿고 대우해준 직원에게 사기를 당한 것이다. 사기의 온상과도 같은 이머징 마켓에 굳이 투자를 해야겠다면 꼭 위험을 분산하라고 강조한다.

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Chapter 7. 검증된 방식이라고 다 믿지 마라 : 리처드 제나의 사례
극단적인 가치 투자로 정평이 난 리처드 제나가 늘 의지해온 검증된 방식으로 금융주에 투자했다가 실패한 이야기를 담고 있다. 이 장에서는 역사는 예측을 위한 자료일 뿐 현재 투자 심리를 반영하지는 못하므로 검증된 방식이라고 해서 완전히 믿지 말라고 이야기해준다.

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Chapter 8. 투자 스타일을 바꾸지 마라 : 지오프 그랜트의 사례

지오프 그랜트가 투자 스타일을 변경하는 바람에 펠로톤 파너스가 무너진 이야기를 담았다. 투자 스타일의 변화가 없는지 주기적으로 확인하며, 어딘가 전과 다루거나 애초에 투자한 데서 벗어났다면, 즉 어떤 식으로든 스타일 변경이 눈에 보이거든 손을 떼라는 교훈을 담는다.

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Chapter 9. 잘 모르는 대상은 투자하지 마라 : 크리스 데이비스의 사례
3대째 투자 가업을 이어온 크리스 데이비스가, 너무 거대한 사업 확장으로 블랙박스가 되어버린 AIG에 투자했다가 실패한 이야기를 담고 있다. 이 두 사례는 모든 투자를 대변하는 투자 스타일을 절대로 바꾸지 말 것과 투자하려는 대상을 잘 모르면 절대로 투자하지 말라는 교훈을 전한다.

Chapter 10. 믿을 수 없을 만큼 좋은 투자는 없다 : 버니 매도프 투자자들의 사례
버나드 매도프라는 사기꾼이 일종의 다단계와 같은 펀지 수법으로 투자자들이 평생 모아온 돈을 갈취한 사건을 다루고 있다. 그는 현재 150년형을 선고받고 복역 중인데, 사람들의 감정을 자극하고 마음의 평화를 미끼로 사기극을 쉽게 성공했다. 이 사례는 믿을 수 없을 만큼 좋은 투자는 없으므로 반드시 의심하고 경호 신호를 읽으라고 당부한다.

 저·역자 소개

스티븐 L. 바이스(Stephen L. Weiss) 지음

월스트리트의 대표적인 투자 회사 몇 곳에서 25년 이상 근무했다. 오펜하이머의 법인 영업 부서에서 본격적인 투자 업무를 시작하면서 뮤추얼 펀드와 헤지 펀드 업계에서 성공한 전문 투자자들을 상대했다. 살로먼 브라더스로 이직한 후에는 직원 500명이 소속된 글로벌 연구 부문의 공동 책임자이자 주식 사업부 대표가 됐다. 또한 SAC 캐피털에 입사해 전설적인 헤지 펀드 매니저인 스티븐 코헨 밑에서 회사를 공동 경영했다. 그 후에는 리먼 브라더스의 고위 경영진에 오르며 주식 사업 부문을 업계 최고로 재건하는 데 한몫했다. 현재는 리링크 스완(Leerink Swan, LLC)이라는 뉴욕 시티의 투자 은행에서 전무 겸 주식 부문 총책임자를 맡고 있다.

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최은정 옮김
경희대학교 영어 통·번역학과를 졸업했으며, 현재 펍헙 에이전시 전문 번역가로 활동 중이다. 번역한 책으로는 《욕망을 파는 사람들》, 《여성을 위한 비즈니스 게임론》, 《그리핀은 매일 조금씩 안녕이라 말한다》, 《작은 성과》, 《뜨는 도시 지는 국가》 등이 있다.

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 책 속으로

투자 조언의 출처를 의심해보라. 즉 상대방의 의중을 파악하라. 유능한 증권 브로커와 거래를 하든, 해당 산업에 밝은 내부자의 조언을 받든, 아니면 치과 의사에게서 주식 관련 정보를 얻든, 반드시 기억해야 할 점은 그들이 조언의 대가로 무엇을 받든 간에 위험 요인을 말할 가능성은 극히 적다는 것이다. 상대방이 좋은 의도로 조언한다고 해도 투자 이유와 리스크 감내도, 전반적인 위험 노출도 등은 당신과 다를 수 있다. 누군가의 추천에 따라 투자하기 전에 개인적으로 충분한 조사 과정을 거쳐라. --- p.43

고위 중역의 주식 매매는 행동의 배경을 파악하지 못하는 한 무시하라. 예를 들어 기업 내부자들은 고용 계약 조건 때문에 주식을 매수하거나, 맥클렌던의 사례처럼 회사 비즈니스와 무관한 재정적 압박 때문에 주식을 매도하기도 한다.
기업의 고위 내부자들은 일반적으로 훨씬 긴 기간을 두고 투자하는 편이다. 충분한 재력이 있기에 불경기에도 주식을 보유하려는 경향이 있다. 어떤 CEO들은 회사 주가 하락 시 재력에 비해 지극히 형식적인 수준의 주식을 매입한다. 이런 작전에 속아 넘어가지 마라. 그들이 주식을 매입하는 수준이 그들에게 금액상으로 의미가 있는지를 먼저 확인한 뒤 하나의 기준 자료로 사용하라. ---p.102

원칙을 지켜라. 결과는 수단을 정당화하지 못한다. 평균적으로 보면 원칙을 어겼다고 항상 투자 실수로 이어지지는 않겠지만, 언젠가는 실수를 저지르게 될 것이다. 따라서 펀드 매니저든, 운용사든 원칙을 어겨서 수익을 봤다고 기존 전략을 바꾼다면 투자를 맡기지도, 더 이상 거래하려고 하지도 마라. 그렇게 하지 않는다면 그들에게 원칙을 무시하려는 의욕만 더 심어주게 되고, 그 결과 분명 재정상 비극으로 이어질 것이다. --- p.134

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브로커, 즉 증권사가 어떤 의도로 당신의 계정을 관리해주는지 제대로 파악해야 한다. 아마란스가 제기한 주장에 따르면, J. P. 모건의 목적은 아마란스의 위기를 이용한 수익 창출이었다. 실제로도 아마란스가 회생했다면 받았을 수수료보다 아마란스의 실패로 더 많은 이익을 확보했다. 이는 개인 투자자들에게도 중요한 문제다. 평판이 나쁜 증권 브로커들은 고객들의 잦은 매매를 유도해 더 많은 돈을 번다. 이렇게 이른바 과도 거래가 존재하는 이유는 증권사들의 수익 출처가 장기 보유 전략을 통한 고객의 수익이 아니라 거래 수수료에서 나오기 때문이다. --- p.170

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투자 스타일 변경은 전문성과 전략 모두를 서서히 해친다. 가장 단순화해서 볼 때 가치주 펀드 매니저가 성장주로 투자 스타일을 변경하면 전혀 다른 낯선 상황에 직면하게 된다. 게다가 다양한 금융 상품이나 전략에 하나같이 뛰어난 투자자는 극히 드물다. 왜 그럴까? (중략)
잘 아는 투자 스타일을 바꾸면 리스크 역시 분명 미지의 영역에 직면하게 된다. 주식, 채권 등 자산군마다, 투자 전략마다 고유한 리스크를 가지고 있기 때문이다. 누구나 쉽게 인정하듯 특정 투자 스타일과 관련된 리스크를 조금이라도 모른다면 치명적인 허점이 될 수 있다. 그러나 안타깝게도 이런 식의 허점은 리스크가 실제로 나타나기 전까지는 뚜렷하게 보이지 않는다. --- p.264

 차례

이야기를 시작하며 : 주식의 신이라 불리는 억만장자들의 10억 달러짜리 교훈

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Chapter 1. 매번 철저히 조사하라 : 커크 커코리안의 사례
폭격기 연료를 팔아 항공사 주인이 되다
저평가된 주식을 사서 때를 기다리다
자동차 투자와 500퍼센트의 수익
경험을 믿지 말고 새롭게 조사하라
성공이 늘 계속되지는 않는다 : 커크 커코리안의 교훈
주신의 한 수 01

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Chapter2. 소문난 잔치에 먹을 것 없다 : 데이비드 본더만의 사례
완벽한 두 얼굴의 사나이
집요하지만 너그럽게
TPG 창립과 연이은 성공타
워싱턴 뮤추얼의 묻지마 대출과 거품
익숙한 것들의 배신
은행권 역사상 최대 규모 파산
추측으로 조사를 대신하지 마라 : 데이비드 본더만의 교훈
주신의 한 수 02

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Chapter 3. 레버리지의 날카로운 단면을 주의하라 : 오브리 맥클렌던의 사례
타고난 석유업자
자사 주식을 꾸준히 사들이다
마진콜로 주식 전부를 매각하다
레버리지를 무리하게 이용하지 마라 : 오브리 맥클렌덴의 교훈
주신의 한 수 03

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Chapter 4. 원칙을 일탈하지 마라 : 빌 애크만의 사례
탐욕스러운 기업 사냥꾼
행동주의 투자로 승승장구하다
소형 쇼핑몰 같은 서점을 꿈꾸다
손에 넣기에는 너무 큰 타깃
원칙에서 벗어나지 마라 : 빌 애크만의 교훈
주신의 한 수 04

Chapter 5. 믿어라 그러나 검증하라 : 닉 마우니스의 사례
떡잎부터 다른 투자자
승리하는 조직 문화
유능한 에너지 도박사를 고용하다
천연가스 시장의 위기와 아마란스의 운명
특정 대상만 의지하지 마라 : 닉 마우니스의 교훈
주신의 한 수 05

Chapter 6. 사람을 믿지 마라 : 레온 G. 쿠퍼만의 사례
자신의 힘으로 자신만의 길을 가다
프라하의 해적, 잠자는 미녀를 깨우다
집안의 도둑
믿었던 도끼에 발등 찍히다
사람을 믿지 마라 : 레온 G. 쿠퍼만의 교훈
주신의 한 수 06

Chapter 7. 검증된 방식이라고 다 믿지 마라 : 리처드 제나의 사례
분위기에 휩쓸리면 거품이 생긴다
제나식 가치 투자법
배짱 두둑한 비주류 가치 투자자
극단적 가치 투자 전략
추락하는 금융주는 절호의 매수 대상
재무장관을 만나다
과거에 역행하는 결과
역사는 늘 반복되지 않는다 : 리처드 제나의 교훈

주신의 한 수 07

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Chapter 8. 투자 스타일을 바꾸지 마라 : 지오프 그랜트의 사례
투자의 모든 것을 정하는 투자 스타일
매크로 트레이더 탄생
론 벨러와 사업 파트너가 되다
투자 스타일 변경과 결과
금융 기관들의 횡포 무리한 증거금
완전한 실패
투자 스타일을 바꾸지 마라 : 지오프 그랜트의 교훈
주신의 한 수 08

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Chapter 9. 잘 모르는 대상은 투자하지 마라 : 크리스 데이비스의 사례
데이비스 가문의 보수적인 원칙
회사를 돋보이게 한 청지기 정신
블랙박스 같은 AIG 투자에 주력하다
지루함의 아름다움
잘 모르는 대상은 투자하지 마라 : 크리스 데이비스의 교훈
주신의 한 수 09

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Chapter 10. 믿을 수 없을 만큼 좋은 투자는 없다 : 버니 매도프 투자자들의 사례
투자에 마음의 평화 같은 것은 없다
이해할 수 없는 투자 대상에는 가까이 가지도 마라
경고 신호를 무시하지 마라 : 버니 매도프 투자자들의 교훈

이야기를 마치며 : 성공하는 투자자가 되고 싶다면 실수를 최대한 줄여라  

 

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