프로그램 순매수=양날의 칼, 매도 나선 外人

코스피지수의 남다른 폭락 원인은 프로그램 매매에서도 찾을 수 있다. 지난 3월 선물만기일 이후 전날까지 외국인의 개별주식에 대한 순매도 금액은 5조원을 넘는다. 하지만 프로그램을 통해 8조7000억원 가량의 순매수가 유입, 코스피지수는 그동안 상대적으로 높은 수익률을 유지할 수 있었다.

이런 가운데 전날 외국인의 비차익 순매도가 시작되면서 프로그램 '매도' 스탠스가 나타나 타국증시와의 상대수익률 격차가 보다 단기간에 해소됐다.

이날 프로그램 차익거래 순매도는 전날의 3배 수준인 6367억원으로 급증했다. 비차익거래는 전날 2746억원 순매도에서 이날은 838억원 순매수로 돌아섰다. 하지만 외국인은 차익거래(-1379억원)와 비차익거래(-1443억원) 모두 순매도를 보이며 증시를 압박했다. 베이시스(현물과 선물가격 차이)도 마이너스로 돌아섰다.

최동환 신한금융투자 연구원은 "외국인의 프로그램 스탠스가 매도로 바뀌었기 때문에 박스권을 이탈하는 매도 시나리오별 대응이 필요하다"고 말했다.

이승재 대신증권 연구원은 "베이시스가 마이너스로 돌아서면서 지금은 국가 지자체나 투신, 외국인 모두 매도 주체가 될 수 있다"며 "외국인은 원화절상 환차익으로 세금을 메우는 전략을 취할 수도 있을 것"이라고 밝혔다.

출처:머니투데이